金交所借鑒外匯交易中心模式，積極發展黃金場外市場。 （翁磊/東方IC/圖）
背靠巨大的中國市場，上海黃金交易所已穩坐全球黃金現貨交易量老大的寶座。眼下，它正試圖“拓疆辟土”，培育黃金做市商，謀求定價權。但對于它正在進行的嘗試，市場反應并不熱烈。
機構黃金交易又添新渠道。
2012年12月的第一個交易日，上海黃金交易所（下稱“金交所”）與中國外匯交易中心合作推出銀行間黃金詢價業務，探索在交易所之外的銀行間市場交易，這是金交所首次引入做市商制度，也是近年來最重要的一次擴張。
所謂的黃金詢價業務不同于以往的撮合制交易，撮合制交易往往是小額多筆成交，每筆僅有幾公斤，缺點是無法短期鎖定價格，并容易引起市場波動。若要滿足銀行間的大宗黃金交易，就必須采用國際上慣用的詢價模式，由做市商不斷地向投資者報價，并按這些價格接受投資者的一切買賣要求。
新推出的兩個黃金詢價交易品種正是目前市場中需求量最大的現貨品種，而首批獲準參與的20家銀行，基本覆蓋了國內黃金交易活躍的銀行。
對于金交所的此番變化，外媒將此視為“中國金價”的實現路徑，擴大以人民幣計價黃金的影響力。但是，中國離掌握黃金定價權，究竟還有多遠？
定價權如何不請自來
“中國金價”還要靠市場認同來實現
根據金交所統計數據，2011年該所黃金現貨交易量達7438.5噸，交易額達2.48萬億元，分別同比增長23%和53%，是全球最大的黃金現貨交易市場。
不過，金交所的頭把交椅僅僅指交易所范圍，而國際黃金交易的重頭部分均在場外進行，以倫敦為代表的場外市場——采用詢價模式的做市商市場，占據了全球三分之二的交易量，與之相比，國內黃金市場的交易規模和參與主體數量上均不在一個量級。獨立行情甚至會引發境外投資者到境內套利。
而早在2010年8月，人民銀行和五部委發布《關于促進黃金市場發展的若干意見》，明確提出：豐富市場交易模式，引入做市商制度，提高黃金市場流動性。
之后的一年，以天津貴金屬交易所為代表的交易場所，以保證金低、采用做市商制度及更便利的24小時交易時間等特點，吸引了不少國內投資者參與交易，這些場所的成交量猛增。
不過2011年底，中國央行等五部委已聯合下文確定除上海金交所和上海期交所外，國內不得再設立黃金交易所和中心，已經開業的，要立即停止開辦新的業務。
而一直以來，金交所因為參照國際金價（倫敦金或者美國期金）定價，而屢受指摘。交易所如何發展場外模式，市場如何做大，畢竟“中國金價”還要靠市場認同來實現。
這一次，金交所有意參照中國外匯形成機制，實現“中國金價”。金交所找來了擁有豐富做市商經驗的親兄弟——中國外匯交易中心助陣。外匯交易中心和金交所同屬央行管理，金交所負責清算和交割，以及黃金詢價業務的市場制度建設、市場準入、新產品發布等，中國外匯交易中心提供詢價的交易系統。
金交所希望這次聯姻能夠改善交易主體結構，擴大機構投資者的數量。
金交所交易二部總經理滕巍告訴南方周末記者：“今后會考慮即使只具備交易所或交易中心的會員資格，符合相關條件的機構也可以通過詢價系統參與黃金交易。”這意味著今后交易中心的350家外匯交易會員和兩千多家票據市場會員都有機會參與黃金詢價。
“如果能夠吸引到足夠多的投資者，做大國內黃金市場，所謂的定價權就不請自來了?！?/p>
但交易中心的會員多數不具備持有實物黃金的資格，金交所要實現擴員，必須突破這一制度障礙。
另一方面定價權也取決于金融機構參與國際市場的能力。但就目前的參與程度來看，國內金融機構僅僅是小角色。金交所希望通過國內的詢價市場訓練銀行的做市能力。
看起來，金交所正在努力搭建做市商的練兵場，但這卻并非一日之功。
“做市商需要無限承接流動性，無論什么時候誰來詢價都可以報價，且能成交。目前，并不是每家銀行都具備做市的能力。”滕巍說。
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