經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 李凡 香格里拉縣尼旺路53號(hào)，這里正烤著火的保安可能從來(lái)都沒(méi)有意識(shí)到，坐落在此處的香格里拉藏藥集團(tuán)有限公司（TBET）在兩萬(wàn)公里外的納斯達(dá)克市場(chǎng)正創(chuàng)造著神奇的紀(jì)錄。
這家公司上市一年多之后就匆忙退市，更提出以超出市場(chǎng)價(jià)4倍多的溢價(jià)私有化，這些都在納斯達(dá)克市場(chǎng)創(chuàng)造了前無(wú)古人的紀(jì)錄。
4月27日，香格里拉藏藥被轉(zhuǎn)移至粉單市場(chǎng)。在此之前這家公司的諸多操作讓人心中一團(tuán)迷霧：私有化之前核心資產(chǎn)被拍賣；截止到2011年三季度末賬面上有高達(dá)2596萬(wàn)美元的現(xiàn)金卻償還不起2800萬(wàn)元人民幣的債務(wù)；私有化的花費(fèi)甘愿超過(guò)一年多前的融資額；上市一年多之后公司員工僅剩幾十人……
一位投資者認(rèn)為，香格里拉藏藥在宣布非約束私有化的消息后并不是真的要私有化，而是拉升出貨在退市之前再次謀取個(gè)人利益。
針對(duì)香格里拉藏藥的相關(guān)質(zhì)疑，香格里拉藏藥廠長(zhǎng)稱不了解資產(chǎn)拍賣的情況，目前廠里生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)照舊，業(yè)務(wù)未受到影響。對(duì)于為何市面上很少看見(jiàn)該公司產(chǎn)品，他稱公司產(chǎn)品并不是所有藥店都有，只是在有限的藥店有售。他只負(fù)責(zé)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，私有化及相關(guān)資本市場(chǎng)情況只有董事長(zhǎng)余宏知道，但他稱自己“最近也沒(méi)有聯(lián)系他”。
“昂貴”的私有化
2月27日，香格里拉藏藥（TBET）宣布準(zhǔn)備接受由董事長(zhǎng)兼CEO 余宏（Mr. Hong Yu）提出的私有化要約，計(jì)劃以每股3美元現(xiàn)金的價(jià)格回購(gòu)所有流通股，這一價(jià)格是香格里拉藏藥前一交易日收盤價(jià)的417%。
據(jù)本報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，這可能是中概股私有化的最高溢價(jià)紀(jì)錄。此前被私有化的泰富電氣溢價(jià)為20.2%、盛大網(wǎng)絡(luò)溢價(jià)為23.5%。即使是被稱為高溢價(jià)私有化而備受關(guān)注的阿里巴巴，溢價(jià)也不過(guò)46%。
清科研究中心高級(jí)分析師張亞男認(rèn)為，多數(shù)企業(yè)私有化時(shí)的平均溢價(jià)幅度在20%～30%之間。一位具有海外背景的資深美股投資者認(rèn)為，“在整個(gè)納斯達(dá)克市場(chǎng)的私有化過(guò)程中，據(jù)我了解這個(gè)溢價(jià)可能也是創(chuàng)紀(jì)錄的”。
但本報(bào)注意到，此次私有化的高溢價(jià)方案竟然還是在香格里拉藏藥核心資產(chǎn)被掛牌強(qiáng)制拍賣之后出來(lái)的。在其宣布私有化的10天之前的2月17日，昆明泛亞公共資源交易網(wǎng)就掛出了香格里拉藏藥的核心資產(chǎn)正被強(qiáng)制拍賣的公告。
但是如此高溢價(jià)的私有化方案毫無(wú)懸念地引發(fā)了其股價(jià)的飆升。2月27日當(dāng)天，香格里拉藏藥飆漲108.33%，收?qǐng)?bào)1.5美元。成交量464萬(wàn)股，是此前成交量的100倍，隨后該股一度沖高到了2.36美元并震蕩下行。
4月3日，香格里拉藏藥因?yàn)樾枰峤活~外信息被臨時(shí)停牌。等到4月27日恢復(fù)交易時(shí)，香格里拉藏藥已經(jīng)被移至粉單市場(chǎng)，股價(jià)從停牌前的1.29美元直接下跌到了0.35美元。截止到5月10日收盤，香格里拉藏藥已經(jīng)下跌至每股0.24美元。
這些波詭云譎的場(chǎng)外場(chǎng)內(nèi)變化，對(duì)香格里拉藏藥的投資者來(lái)說(shuō)，來(lái)得過(guò)于突然了。一年前，這家公司才剛剛步入納斯達(dá)克市場(chǎng)，被追捧的背影還沒(méi)褪盡，就走到了退市的結(jié)局。
2011年1月25日，香格里拉藏藥在納斯達(dá)克市場(chǎng)掛牌，當(dāng)天開(kāi)盤價(jià)為5.55美元，募集資金1650萬(wàn)美元。
“這是中概股從上市到被移至粉單市場(chǎng)時(shí)間最短的企業(yè)，在整個(gè)納斯達(dá)克市場(chǎng)也不多見(jiàn)。”上述美股投資者說(shuō)。截止到2012年4月27日，在15個(gè)月的時(shí)間里，其跌幅高達(dá)94%。
公開(kāi)信息顯示，香格里拉藏藥的總股本約為1480萬(wàn)股，按照3美元每股的私有化價(jià)格，扣除余宏本人持有的22.1%的公司普通股份，余宏對(duì)香格里拉藏藥的私有化將耗費(fèi)3460萬(wàn)美元，約合人民幣2.2億元。
這意味著香格里拉藏藥的董事長(zhǎng)余宏在上市一年半的時(shí)間后，將花費(fèi)比上市時(shí)募集的資金還要多約2000萬(wàn)美元的代價(jià)去完成私有化。“不管從哪個(gè)角度來(lái)看，這都是一筆非常昂貴的私有化交易。”上述美股投資者表示。
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