中國經濟網北京4月20日訊 時隔兩個月央行再次降準，這次采取的是“普調與定向”相結合的方式，力度也比預期大。那么，為什么選擇這個時點降準？降準的目的和意義是什么？傳遞出哪些政策信號？今年還會有幾次降準、降息？針對如上問題，中國經濟網記者采訪了專家進行解讀。

　　確保流動性保持穩定 促進社會融資成本降低

　　在談到降準的時機和原因時，央行研究局局長陸磊對中國經濟網記者表示，一是確保流動性保持穩定。二是確保金融機構支持實體經濟能力保持穩定。三是確保實際融資成本穩中有降。

　　陸磊認為，在4月降準是合適的，他用一些數據進行了說明。“從金融統計數據看，2015年3月末， M2增長11.6%，比去年同期低0.5個百分點。M2增速回落主要原因是外匯占款同比明顯少增。今年一季度，外匯占款余額26.82萬億元，一季度減少2521億元，同比少增1.04萬億元。其中，3月份當月減少2307億元，同比少增4048億元。為穩定基礎貨幣投放，保持M2平穩適度增長，在4月下調金融機構存款準備金率是合適的。”陸磊說。

　　陸磊進一步對中國經濟網記者表示，降準有助于促進存款類金融機構具備足夠的可貸資金以保持信貸支持實體經濟的能力。“一季度金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款增加3.61萬億元，比去年同期多增6253億元；占同期社會融資規模增量的78.3%，比去年同期高24.1個百分點。” 陸磊介紹到。

　　此外，陸磊認為，降準將增加商業銀行長期低成本資金，促進社會融資成本進一步降低。降準的后續影響在于新增存款可以按照更高的比率放貸，使得金融機構具備可持續的支持實體經濟發展的融資能力。他又拿出一些數據：2015年3月末，企業融資成本為6.83%，比上年末下降12個基點，比上年同期下降50個基點。“但考慮到生產者價格指數自一季度下降幅度較大，為-4.6%，意味著扣除價格因素，企業實際融資成本仍然較高。”

　　交通銀行首席經濟學家連平告訴中國經濟網記者，從直接角度看，目前存款市場和流動性方面，今年一季度發生了一些變化。存款增速明顯放緩，一季度存款增量比去年同期減少了1.6萬億元。外匯占款負增長，M2沒有達到預定目標。從間接角度看，經濟增長下行壓力較大，工業和制造業領域有通縮的壓力，這些都有必要對存款準備金進行適度地下調。

　　“普調+定向”釋放資金約1.2萬億 定向降準加大結構性支持力度

　　據悉，央行自今日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎上，自今日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。

　　陸磊認為，無論從實際融資成本還是流動性總量看，降準起到了精準對沖作用，貨幣政策仍然保持中性、穩健。除了普降，還針對村鎮銀行、農信社、農合行、農發行實施定向降準，這意味著更有針對性地面向小微企業、三農、重大水利工程的定向支持，以改善我國經濟運行中的薄弱環節。

　　針對此次降準是“普調+定向”，連平認為，有三個積極意義。第一，銀行少交存款準備金，這樣對銀行增強信貸投放能力有好處，有助于支持實體經濟。第二，定向明確，扶持小微和三農，目的是支持國民經濟中的薄弱環節。第三，力度比預期大，對銀行的負債成本的下降有好處，對降低貸款利率是有推動的，有助于降低社會融資成本。

　　連平進一步告訴中國經濟網記者，在普遍降準的同時，仍對部分金融機構采取了額外定向調低存款準備金率，這體現了結構性支持、定向調整的意圖，以增強對薄弱經濟環節的金融支持。

　　連平分析認為，照此計算，此次降準一次性釋放資金約1.2萬億，將明顯改善銀行流動性，引導市場利率下行，促進銀行增加信貸投放，帶動整個社會融資增長和融資成本下降，并通過提高貨幣乘數來促進M2提速，從而起到穩增長的作用。

　　連平還提到，5月1日，存款保險制度實施。此次降準政策，可為存款保險制度的落地推行提供了良好的存款市場環境，是一種前瞻性的政策安排，也有助于銀行適當對沖一些成本。

　　貨幣政策仍處中性狀態 降準、降息仍有空間

　　陸磊對中國經濟網記者表示，降準釋放商業銀行可貸資金。在外匯占款少增約1萬億元的背景下，普降1個百分點的存款準備金率大致可以對沖外匯占款少增所帶來的影響。因此，貨幣政策仍然處于中性狀態。

　　“按照中央經濟工作會議和政府工作報告的總要求，繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預調微調。通過綜合運用貨幣信貸政策，推動金融活水流向實體經濟。”陸磊指出。

　　連平預計，從中長期看，準備金率會趨向于下調趨勢，但是要把握好節奏，年內準備金率仍有可能下調1到2次。“從地方政府發行債券對存量債務進行置換的角度看，也需要通過降準、加大基礎貨幣投放等方式改善銀行的資金供應能力。”

　　“降息則主要取決于實體經濟運行情況。在一系列穩增長措施的刺激下，若PPI下行得到改善，經濟運行企穩，降息的可能性不大；若經濟運行仍不見好轉，PPI進一步下行，通縮風險加大，近期可能再次小幅降息。”連平對中國經濟網記者表示。

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　　中國人民銀行決定，自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎上，為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度，自4月20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。（記者華青劍）