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　　一個(gè)斷臂求生，一個(gè)借雞生蛋。從2014年12月23日起，中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“中交” ）對(duì)綠城中國(guó)（03900.HK以下簡(jiǎn)稱“綠城”）在董事會(huì)、股權(quán)、管理層、戰(zhàn)略等維度上的滲透，不曾停止。同時(shí)，宋衛(wèi)平被架空的傳言一度甚囂塵上。

　　1月15日，一紙公告，朱碧新辭任綠城聯(lián)席主席一事從書面得到落定。現(xiàn)在，這一重要崗位將由中交董事會(huì)秘書劉文生擔(dān)綱。他將和宋衛(wèi)平共同擔(dān)任綠城聯(lián)席主席。

　　值得注意的是，綠城執(zhí)行董事也迎來(lái)擴(kuò)容—李永前成為新晉執(zhí)行董事—來(lái)自中交的基因上升為4位。這意味著，此前和綠城3∶3的格局正式被打破。

　　這一結(jié)果并不意外。在過(guò)去的時(shí)間里，中交一直對(duì)外釋放“并表綠城”的訴求。自然，是要在董事局占據(jù)話語(yǔ)權(quán)的。

　　綠城本身也在改變： 抱著千億規(guī)模雄心，收縮三、四線城市、聚焦一、二線城市的策略變化之外，將產(chǎn)品線從此前的以產(chǎn)品導(dǎo)向轉(zhuǎn)向以市場(chǎng)為導(dǎo)向。

　　成績(jī)單至少令外界暫時(shí)舒了一口氣，按照最新發(fā)布的未經(jīng)審核的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，綠城累計(jì)合同銷售金額約719億元，僅6個(gè)月的時(shí)間，比年中的323億元翻了一倍多。目前位列克而瑞年度房企銷售金額排行榜第11位。此外，早在年中的業(yè)績(jī)會(huì)上，朱碧新就表示“綠城現(xiàn)在沒(méi)有任何財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”。

　　但對(duì)文化迥異的兩方股東而言，這些，可能不足以概括背后的博弈和智慧。

　　宋衛(wèi)平用“正常”二字回應(yīng)時(shí)代周報(bào)記者對(duì)于綠城當(dāng)下變化的困惑。他證實(shí)自己亦是綠城當(dāng)下公司架構(gòu)和產(chǎn)品線調(diào)整的推動(dòng)者。相較2014年，過(guò)去的這一年里，這位59歲的天蝎座老人，不再將自己卷入暴風(fēng)驟雨式的義利之辯。但對(duì)一次次挑戰(zhàn)作出應(yīng)戰(zhàn)后，他又需要多長(zhǎng)的時(shí)間，讓自己恢復(fù)精神上的重生，再應(yīng)對(duì)接踵而至的挑戰(zhàn)？

　　綠城的成長(zhǎng)性或許是這位綠城創(chuàng)始人所期冀的。那么，未來(lái)的綠城，會(huì)成為央企整合民企的樣本案例嗎？

　　入侵董事會(huì)后的權(quán)力制衡

　　曾經(jīng)的綠城，打上了宋衛(wèi)平鮮明的個(gè)人特性—偏執(zhí)。而此前這畢竟是一家家族企業(yè)，本無(wú)可厚非。但中交入局后需要作出改變。

　　盡管綠城方面聲稱“中交方面仍然倚重宋衛(wèi)平”，但從企業(yè)治理制度上出發(fā)，宋衛(wèi)平不可能再如此前一樣是這個(gè)王國(guó)里傲慢的“國(guó)王”了。

　　一開始，引入中交時(shí)，明面上，雙方都很客氣。中交負(fù)責(zé)人劉起濤曾對(duì)外表示，“未來(lái)，中交將會(huì)委派董事和高管人員到綠城，綠城也會(huì)引入央企風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制”。

　　但，要對(duì)綠城實(shí)行現(xiàn)代企業(yè)治理，中交必定要在頂層設(shè)計(jì)上掌握主動(dòng)。中交對(duì)于綠城董事會(huì)的“入侵”是一步一步進(jìn)行的。

　　2015年3月，綠城的管理格局被外界稱為三分天下的局面。

　　宋衛(wèi)平當(dāng)時(shí)已經(jīng)由董事會(huì)主席改任為董事會(huì)聯(lián)席主席。在綠城6席董事席位中，包括宋衛(wèi)平、朱碧新、孫國(guó)強(qiáng)和壽柏年4名執(zhí)行董事，九龍倉(cāng)方面擁有2個(gè)非執(zhí)行董事席位。其中，占據(jù)執(zhí)行董事2席的朱碧新和孫國(guó)強(qiáng)由中交派遣，朱碧新同時(shí)被委任為董事會(huì)聯(lián)席主席，孫國(guó)強(qiáng)則取代壽柏年成為綠城董事會(huì)投資委員會(huì)成員并擔(dān)綱綠城董事會(huì)薪酬委員會(huì)成員。

　　當(dāng)時(shí)就已經(jīng)傳出中交會(huì)全面介入綠城的財(cái)務(wù)、成本、戰(zhàn)略等關(guān)鍵部門。

　　中交與綠城方的話語(yǔ)權(quán)正式旗鼓相當(dāng)，是在第二大股東九龍倉(cāng)退出綠城的董事會(huì)后發(fā)生的。6人為執(zhí)行董事的格局中，來(lái)自中交的席位由原先的2席上升為3席，分別為朱碧新、孫國(guó)強(qiáng)、李青岸，其他3名為原綠城人員，分別為宋衛(wèi)平、壽柏年和曹舟南。

　　現(xiàn)在，綠城11人的董事會(huì)格局中，賬面上執(zhí)行董事綠城占據(jù)3席為宋衛(wèi)平、壽柏年和曹舟南。中交則占據(jù)7席中的4席。劉文生、孫國(guó)強(qiáng)、李青岸、李永前4名執(zhí)行董事，均有著中交的血統(tǒng)。非執(zhí)行董事方面，沒(méi)有變化仍然是4席。

　　綠城內(nèi)部人士王凱（化名）對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，劉文生的升任并不意外。現(xiàn)年55歲的他在履新綠城聯(lián)席董事以前，就已經(jīng)是綠城的非執(zhí)行董事。此外，他此前還是中交收購(gòu)綠城的談判代表之一，也是這筆收購(gòu)的主要操盤手。據(jù)王凱描述，外表儒雅內(nèi)斂的劉文生行事凌厲盡顯。

　　劉文生曾對(duì)外放言，對(duì)綠城董事會(huì)的改造是為了獲得更多投票權(quán)，“保證大股東在里面能行使決策權(quán)。我們強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入綠城管理層，就是要改造其管理架構(gòu)，包括內(nèi)控、業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略等”。

　　與其同時(shí)被提拔的李永前在2015年3月已經(jīng)進(jìn)入綠城。他此前為中交房地產(chǎn)事業(yè)部副總經(jīng)理，也是當(dāng)時(shí)中交派到杭州（樓盤）直接參與綠城日常經(jīng)營(yíng)的2位成員之一。進(jìn)入綠城后擔(dān)任綠城房產(chǎn)董事、執(zhí)行總經(jīng)理，負(fù)責(zé)日常運(yùn)營(yíng)工作。

　　目前綠城方面較為避諱將綠城和中交兩者鮮明區(qū)分看待，但值得注意的是，來(lái)自中交的力量已經(jīng)陸續(xù)在這家新的公司里擴(kuò)大。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，近期，綠城內(nèi)部不排除有相關(guān)人事職務(wù)的調(diào)整和人員的變動(dòng)，為的就是改變綠城此前長(zhǎng)期缺位的人才培養(yǎng)機(jī)制，建立完善的人力資源管理機(jī)制。

　　1+1的未來(lái)

　　但兩家的長(zhǎng)處要怎么結(jié)合，并順利嫁接到各自股東的基因中？

　　宋衛(wèi)平曾對(duì)自己管控企業(yè)的效能充滿自信，卻被評(píng)價(jià)為固執(zhí)而自大。“不惜成本”打造產(chǎn)品背后是綠城曾經(jīng)備受詬病的桎梏—高周轉(zhuǎn)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)比和資金沉淀代價(jià)偏離。

　　現(xiàn)在的綠城正意識(shí)到這一點(diǎn)。財(cái)務(wù)上的管控是第一步，改造的決心非常果決，指向于“以財(cái)務(wù)利潤(rùn)為核心，并加速周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的增長(zhǎng)”。為此，綠城的運(yùn)營(yíng)成本和項(xiàng)目的建安成本被壓縮。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，中交在進(jìn)入綠城之后，對(duì)綠城管控體系進(jìn)行了梳理。未來(lái)，綠城將加大力度支撐營(yíng)銷，并將原運(yùn)營(yíng)管理和營(yíng)銷管理整合為大運(yùn)營(yíng)管理體系。

　　這早有先兆，在2015年10月19日面對(duì)內(nèi)部投資者的一次會(huì)議上，中交明確釋放過(guò)將“加強(qiáng)綠城的管控架構(gòu)”的信號(hào)。

　　目前，新的財(cái)務(wù)管理費(fèi)用控制方案已經(jīng)制定。未來(lái)綠城新增的投資項(xiàng)目將全面“與同類型的代建項(xiàng)目進(jìn)行成本對(duì)標(biāo)，深入挖掘成本優(yōu)化空間，力求將建安成本下降15%左右”。

　　蘭德咨詢宋延慶此前曾將綠城的管控模式歸結(jié)為“職能部門公司化、業(yè)務(wù)專業(yè)化、管理垂直化”的模式。但在融創(chuàng)入主時(shí)，原綠城房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司執(zhí)行總經(jīng)理王虹斌對(duì)外指出過(guò)綠城的兩級(jí)管理組織架構(gòu)的弊端，“對(duì)具體城市的判斷難以做到精確，計(jì)劃編制的有效性可能也會(huì)打折扣。”為此，王虹斌建議，“進(jìn)一步厘清集團(tuán)和項(xiàng)目公司之間的管理職責(zé)。”

　　現(xiàn)在，中交正在對(duì)綠城加強(qiáng)中央集權(quán)管理機(jī)制。制度層面的約束已經(jīng)開展—綠城中國(guó)董事會(huì)的權(quán)限，綠城房產(chǎn)董事會(huì)的權(quán)限和綠城房產(chǎn)總經(jīng)理辦公會(huì)的權(quán)限已經(jīng)作了區(qū)分。

　　“變革壓力大，轉(zhuǎn)型效果有待進(jìn)一步觀察。”中國(guó)中投證券的分析師田元強(qiáng)指出。判斷其中的一個(gè)依據(jù)是極有可能遇到內(nèi)部阻力，“市場(chǎng)為尋向的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要從團(tuán)隊(duì)、組織結(jié)構(gòu)、文化理念等各方面調(diào)整。”

　　但此點(diǎn)并不被綠城首席財(cái)務(wù)官馮征認(rèn)同，他對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，中交的入駐改善了綠城的財(cái)務(wù)情況，“這場(chǎng)結(jié)合并沒(méi)有什么不好之處”。在他看來(lái)，中交當(dāng)下對(duì)綠城的變革并未受到來(lái)自綠城舊部的反對(duì)。

　　事實(shí)上，中交入主綠城后，央企的背書已經(jīng)對(duì)綠城的財(cái)務(wù)改善提供了較多的支持。比如，此前其2018年、2019年到期的兩款9%利息的美元債，在中交入股之后發(fā)新債，利率變?yōu)?.875%，此外，中交旗下的融資租賃、中交財(cái)務(wù)公司、金融發(fā)展等公司也正在為綠城提供融資助力。

　　但反映在賬面上，是否確實(shí)減輕了綠城的負(fù)債情況，還有待2015年年終報(bào)的公布。從2015年年中報(bào)看，綠城的負(fù)債總額為1048.87億元，比2014年高出125.89億元，依舊維持在歷年來(lái)的高位。

　　從目前看，綠城物業(yè)銷售的毛利率在不斷下降中，2013年到2015年年中，這一數(shù)值分別為28.4%、23.5%、22.1%。

　　此外，盡管實(shí)現(xiàn)了719億元銷售金額，但比2014年的794億元著實(shí)下降了不少，不過(guò)對(duì)比2013年的621億元有近100億元的增長(zhǎng)。

　　目前，綠城內(nèi)部正在進(jìn)行一場(chǎng)目標(biāo)為370億元的去庫(kù)存大戰(zhàn)，在2017年之前，三、四線城市的庫(kù)存壓縮在 25%以內(nèi)，此外擬在2020 年前完全退出三、四線城市。

　　但綠城本身去化的壓力并不輕松，按照中國(guó)中投證券的測(cè)算，目前存量房源（持有期超過(guò)12個(gè)月）需要26-35個(gè)月的去化周期。綠城執(zhí)行董事曹舟南也并不避諱表示過(guò)，綠城產(chǎn)品普遍存在單價(jià)高、總價(jià)高、去化慢的特點(diǎn)。而曹口中的這些產(chǎn)品，有35%-40%位于三、四線城市，綠城想要從當(dāng)中“脫身”并不太輕松。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，“降價(jià)”被認(rèn)為是不明智之舉，目前綠城不會(huì)采取降價(jià)去庫(kù)存的手段，取而代之的是通過(guò)增加產(chǎn)品的附加值。退出過(guò)程中的虧損目前被認(rèn)為是有能力應(yīng)對(duì)的，綠城的管理層甚至預(yù)估，這一過(guò)程中公司在浙江溫州（樓盤）等地的項(xiàng)目肯定會(huì)虧損，但依舊對(duì)2017 年走出業(yè)績(jī)泥潭完成千億規(guī)模有信心。(作者：楊靜)