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　　降準(zhǔn)是股市樓市興奮劑嗎

　　2月4日，二十四節(jié)氣中的第一個(gè)——立春，也迎來了今年貨幣政策的第一個(gè)較大動(dòng)作——降準(zhǔn)。

　　是日晚間，中國人民銀行宣布，自2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是2012年5月18日以來的首次全面降準(zhǔn)，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)和中小金融機(jī)構(gòu)將分別執(zhí)行19.5%和16%的存準(zhǔn)率。

　　降準(zhǔn)直接原因?yàn)橥鈪R占款增速明顯放緩

　　“此次降準(zhǔn)的直接原因是外匯占款增速明顯放緩、基礎(chǔ)貨幣投放渠道發(fā)生根本性改變”，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。

　　近年來，由于外匯源源涌入，央行收購?fù)鈪R相應(yīng)投放的等值人民幣即外匯占款一直保持在較高水平上。為了對沖外匯占款投放，央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。而隨著我國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速從高速轉(zhuǎn)為中高速，國際收支從大規(guī)模雙順差轉(zhuǎn)為小幅順差，外匯占款增速也相應(yīng)大幅放緩，2014年僅新增7000多億元。今年以來，人民幣對美元持續(xù)貶值，人民幣對美元即期匯率連續(xù)數(shù)日逼近跌停，1月份的外匯占款增速很可能進(jìn)一步放緩。

　　“在這種情況下，存款準(zhǔn)備金率有必要根據(jù)形勢的變化而做出反向調(diào)整，下調(diào)存準(zhǔn)率勢在必行。”連平說，“粗略估算，此次降準(zhǔn)將釋放近7000億元資金，能有力緩解市場流動(dòng)性緊張。”

　　降準(zhǔn)能緩解企業(yè)融資難融資貴，利于抗通縮、穩(wěn)增長

　　存款準(zhǔn)備金，是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，央行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

　　連平認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)后，一方面銀行上繳央行的存款少了，增加了其可貸資金，有利于緩解企業(yè)融資難；另一方面，銀行存款相對寬裕后，花大力氣拉存款的現(xiàn)象將減少，負(fù)債成本有望下降，從而帶動(dòng)貸款利率下降，有利于緩解企業(yè)融資貴。

　　中國社科院金融研究所副所長殷劍鋒表示，我國工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)已連續(xù)34個(gè)月負(fù)增長，去年12月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅僅為1.5%，扣除食品后的CPI漲幅僅為0.8%，通縮壓力不得不防，“抗通縮、穩(wěn)增長，貨幣政策必須出手。”

　　全面降準(zhǔn)的同時(shí)，央行還對相關(guān)城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行及中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行定向額外降準(zhǔn)。“此舉意在加大對小微企業(yè)、三農(nóng)、重大水利工程建設(shè)等薄弱環(huán)節(jié)支持力度，有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。”殷劍鋒說。

　　專家預(yù)計(jì)年內(nèi)存準(zhǔn)率還可能下調(diào)1—2次，貨幣政策方向未變