5000點之上小散們靠什么賺錢
銀河證券：這波牛市結束方式將與07年大不同
銀河證券首席策略師孫建波認為，當前股市，與1929年和2007年的股市截然不同。工業企業不斷上行，大眾創新萬眾創業熱情高漲，科技進步此起彼伏，國企改革、簡政放權釋放活力，有足夠的基礎來支撐目前的市場。牛市下半場的最顯著特征是，“二八分化”取代股票普漲，那些質地優良、價值尚未被完全發掘的股票成為市場的主角，拉動指數上漲。
牛市后半場怎么看？
孫建波：牛市已到后半段，風險收益越來越不對稱。在這樣一個全民加杠桿炒股的局面下，頂部雖不能準確預測，但歷史經驗表明當前估值水平已經處于高位水平。牛市的后半段，因下跌時抄底力量的存在，導致高位震蕩的結束，右側也至少有三個月的減倉期。
從時間來看，牛市的演繹仍在繼續；從主題和板塊來看，新的機會仍然層出不窮。下半場的最顯著特征是，“二八分化”取代股票普漲，那些質地優良、價值尚未被完全發掘的股票成為市場的主角，拉動指數上漲。
股民做好參與下半場的準備了嗎？
孫建波：下半場的操作中，對于普通投資者，建議采取謹慎策略，操作心理、交易心態非常重要。當大多數人不能控制自己交易心態時，就更要正確評估下半場的牛市特征，總結操作經驗，不能過于輕率。
另外一個角度，投資價值的判斷也是關鍵。從總市值來看，當某些股票需要數年增長才能與當前市值匹配時，高估值需要等待業績的跟上。這個等待過程中，有調整也是難免的。如果投資者能夠做到以下兩點，一是要有好的交易心理，面對突發波動能有鐵的交易紀律；二是要對上市公司趨勢進行判斷，有能力甄別那些趨勢正確的、總市值還有上漲空間的股票。再做到以上兩點，就做好了繼續參與牛市后半場的準備。
神創板究竟后續咋整啊？
孫建波：創業板超過3500點就是斷了線的風箏，現在的創業板已經脫離了估值的約束，上行空間脫離了正常的基本面判斷。
創業板的上漲有其獨特的理由，互聯網+、萬眾創業賦予了創業板更多的想象空間，得到了較高的估值；其次，這些被寄予厚望的創業板公司最終會被時間驗證真偽。互聯網+的企業特別多，只會講故事而無業績支撐的股票會跌的很慘，而那些抓住了發展趨勢并有業績貢獻的上市公司將成長為新的藍籌。
這波牛市結束時會不會套很多人？
孫建波：在資本市場的歷史上，像2007年那樣暴跌的事件只有一次，即1929年美國股災。2007年，A股從6124點跌到1664點，用了一年時間跌掉70%，中間幾乎沒有喘息； 1929年美國股災中，指數跌掉75%。
這兩次股災的一個相同之處在于，二者都處于幾個周期疊加的下行階段。1929年和2007年都是技術周期和產能周期的最高點，比如1929年美國的小汽車生產過剩、房地產過剩，2007年中國世界工廠地位的告終、電腦產能過剩、科技創新青黃不接，最終形成金融危機，導致股災出現。
反觀中國當前股市，與1929年和2007年的股市截然不同。工業企業不斷上行，大眾創新萬眾創業熱情高漲，科技進步此起彼伏，國企改革、簡政放權釋放活力，有足夠的基礎來支撐目前的市場。
當然，市場不可能永遠上漲，市場震蕩在所難免，調整也是必然。但正如我們前面所講，只要交易心理穩健，能夠找出市值增長仍存空間的股票，投資者并不需要太過擔心。
5000點之上小散們靠什么賺錢
經過反復試探后，滬綜指終于在6月5日沖擊并站上5000點，收盤報5023.10點。這是自2007年8月23日首次站上5000點以來，該指數歷經為期8年的大輪回。
值得關注的是，滬綜指已經持續6個交易日在5000點上方運行，雖然上升速率有所放緩，大盤已經沒有了5000點前的巨震，甚至投資者最為擔心的周四、周五行情也趨于穩定。現在的問題是：5000點之上靠什么賺錢？
記得2007年8月21日，筆者采寫了《5000點之后靠什么賺錢》，與眼前的《5000點之上靠什么賺錢》僅一字之差。其實，前者是滬綜指攻克5000點的前夕寫的，“之后”強調的是時間概念，表達的是一種對當時股市前景的憂慮；而后者是滬綜指站上5000點采寫的，“之上”強調5000點是分水嶺，表達的是當前對牛市進入新階段的新希望。
5000點之上的牛市邏輯
十八屆三中全會以來，中國股市迎來最好發展期。一個清晰的邏輯是，國家空前重視資本市場，下決心讓市場在資源配置中起決定性作用。可以說，本輪牛市是社會大變遷、經濟改革轉型、國家政策導向、科學技術進步、居民資產配置等多重因素共振的結果。
牛市的邏輯沒有發生根本性變化。5000點之上的牛市仍將進一步演繹。正如國泰君安策略團隊所提醒的，投資者一直擔憂5000點以上的市場風險，市場也逐步出現一些看空的聲音。我們認為，這種觀點可能會錯過5000點以上的牛市機會。
站在5000點之上，繼續看好未來行情主要是基于資金面、基本面的判斷。目前市場的資金面比較充裕，在剛剛過去的5月份，場外資金繼續兇猛入市，新增資金規模達1.46萬億。其中，從銀證轉賬渠道凈流入9235億元，通過新發行公、私募基金流入2975.67億元，通過“兩融”渠道流入2396.82億元。
基本面方面，A股的內部和外部環境正在逐漸好轉。6月初公布的經理人采購指數達到50.3，環比上月略增，顯示經濟可能已經止住下滑局面。剛剛公布的5月份主要經濟指標顯示，出口、消費、工業、用電量、新增貸款、制造業采購經理指數(PMI)等主要經濟指標均出現回升，僅有投資增速出現回落。專家指出，數據說明中國經濟企穩恢復的跡象更加明顯，且出現由投資拉動型向需求拉動型的可喜的結構變化跡象。
從上市公司業績來看，2014年全年業績增長5.61%，不及2013年業績增長的一半。主要原因是主板公司增速放緩，根據目前數據統計，主板業績增長僅4.95%，同時，中小板和創業板業績有較好表現，中小板業績增速為13.59%相較于2013年增速翻倍，創業板業績增速為17.05%，相較于2013年也有較大提升。預計2015年剔除金融股A股2015年凈利潤同比增速將回升至9%-10%。
A股市場國際化有加速的趨勢，進入6月，A股首次被納入全球新興市場ETF。雖然未獲MSCI納入其全球基準指數，但A股仍將被保留在2016年納入新興市場指數的審核名單上。納入時間不局限于每年6月，MSCI將彈性處理。這應該是一個較明確的預期。