5000點(diǎn)之上小散們靠什么賺錢
銀河證券：這波牛市結(jié)束方式將與07年大不同
銀河證券首席策略師孫建波認(rèn)為，當(dāng)前股市，與1929年和2007年的股市截然不同。工業(yè)企業(yè)不斷上行，大眾創(chuàng)新萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)熱情高漲，科技進(jìn)步此起彼伏，國(guó)企改革、簡(jiǎn)政放權(quán)釋放活力，有足夠的基礎(chǔ)來支撐目前的市場(chǎng)。牛市下半場(chǎng)的最顯著特征是，“二八分化”取代股票普漲，那些質(zhì)地優(yōu)良、價(jià)值尚未被完全發(fā)掘的股票成為市場(chǎng)的主角，拉動(dòng)指數(shù)上漲。
牛市后半場(chǎng)怎么看？
孫建波：牛市已到后半段，風(fēng)險(xiǎn)收益越來越不對(duì)稱。在這樣一個(gè)全民加杠桿炒股的局面下，頂部雖不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，但歷史經(jīng)驗(yàn)表明當(dāng)前估值水平已經(jīng)處于高位水平。牛市的后半段，因下跌時(shí)抄底力量的存在，導(dǎo)致高位震蕩的結(jié)束，右側(cè)也至少有三個(gè)月的減倉(cāng)期。
從時(shí)間來看，牛市的演繹仍在繼續(xù)；從主題和板塊來看，新的機(jī)會(huì)仍然層出不窮。下半場(chǎng)的最顯著特征是，“二八分化”取代股票普漲，那些質(zhì)地優(yōu)良、價(jià)值尚未被完全發(fā)掘的股票成為市場(chǎng)的主角，拉動(dòng)指數(shù)上漲。
股民做好參與下半場(chǎng)的準(zhǔn)備了嗎？
孫建波：下半場(chǎng)的操作中，對(duì)于普通投資者，建議采取謹(jǐn)慎策略，操作心理、交易心態(tài)非常重要。當(dāng)大多數(shù)人不能控制自己交易心態(tài)時(shí)，就更要正確評(píng)估下半場(chǎng)的牛市特征，總結(jié)操作經(jīng)驗(yàn)，不能過于輕率。
另外一個(gè)角度，投資價(jià)值的判斷也是關(guān)鍵。從總市值來看，當(dāng)某些股票需要數(shù)年增長(zhǎng)才能與當(dāng)前市值匹配時(shí)，高估值需要等待業(yè)績(jī)的跟上。這個(gè)等待過程中，有調(diào)整也是難免的。如果投資者能夠做到以下兩點(diǎn)，一是要有好的交易心理，面對(duì)突發(fā)波動(dòng)能有鐵的交易紀(jì)律；二是要對(duì)上市公司趨勢(shì)進(jìn)行判斷，有能力甄別那些趨勢(shì)正確的、總市值還有上漲空間的股票。再做到以上兩點(diǎn)，就做好了繼續(xù)參與牛市后半場(chǎng)的準(zhǔn)備。
神創(chuàng)板究竟后續(xù)咋整啊？
孫建波：創(chuàng)業(yè)板超過3500點(diǎn)就是斷了線的風(fēng)箏，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)脫離了估值的約束，上行空間脫離了正常的基本面判斷。
創(chuàng)業(yè)板的上漲有其獨(dú)特的理由，互聯(lián)網(wǎng)+、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)賦予了創(chuàng)業(yè)板更多的想象空間，得到了較高的估值；其次，這些被寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板公司最終會(huì)被時(shí)間驗(yàn)證真?zhèn)巍；ヂ?lián)網(wǎng)+的企業(yè)特別多，只會(huì)講故事而無(wú)業(yè)績(jī)支撐的股票會(huì)跌的很慘，而那些抓住了發(fā)展趨勢(shì)并有業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的上市公司將成長(zhǎng)為新的藍(lán)籌。
這波牛市結(jié)束時(shí)會(huì)不會(huì)套很多人？
孫建波：在資本市場(chǎng)的歷史上，像2007年那樣暴跌的事件只有一次，即1929年美國(guó)股災(zāi)。2007年，A股從6124點(diǎn)跌到1664點(diǎn)，用了一年時(shí)間跌掉70%，中間幾乎沒有喘息； 1929年美國(guó)股災(zāi)中，指數(shù)跌掉75%。
這兩次股災(zāi)的一個(gè)相同之處在于，二者都處于幾個(gè)周期疊加的下行階段。1929年和2007年都是技術(shù)周期和產(chǎn)能周期的最高點(diǎn)，比如1929年美國(guó)的小汽車生產(chǎn)過剩、房地產(chǎn)過剩，2007年中國(guó)世界工廠地位的告終、電腦產(chǎn)能過剩、科技創(chuàng)新青黃不接，最終形成金融危機(jī)，導(dǎo)致股災(zāi)出現(xiàn)。
反觀中國(guó)當(dāng)前股市，與1929年和2007年的股市截然不同。工業(yè)企業(yè)不斷上行，大眾創(chuàng)新萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)熱情高漲，科技進(jìn)步此起彼伏，國(guó)企改革、簡(jiǎn)政放權(quán)釋放活力，有足夠的基礎(chǔ)來支撐目前的市場(chǎng)。
當(dāng)然，市場(chǎng)不可能永遠(yuǎn)上漲，市場(chǎng)震蕩在所難免，調(diào)整也是必然。但正如我們前面所講，只要交易心理穩(wěn)健，能夠找出市值增長(zhǎng)仍存空間的股票，投資者并不需要太過擔(dān)心。
5000點(diǎn)之上小散們靠什么賺錢
經(jīng)過反復(fù)試探后，滬綜指終于在6月5日沖擊并站上5000點(diǎn)，收盤報(bào)5023.10點(diǎn)。這是自2007年8月23日首次站上5000點(diǎn)以來，該指數(shù)歷經(jīng)為期8年的大輪回。
值得關(guān)注的是，滬綜指已經(jīng)持續(xù)6個(gè)交易日在5000點(diǎn)上方運(yùn)行，雖然上升速率有所放緩，大盤已經(jīng)沒有了5000點(diǎn)前的巨震，甚至投資者最為擔(dān)心的周四、周五行情也趨于穩(wěn)定。現(xiàn)在的問題是：5000點(diǎn)之上靠什么賺錢？
記得2007年8月21日，筆者采寫了《5000點(diǎn)之后靠什么賺錢》，與眼前的《5000點(diǎn)之上靠什么賺錢》僅一字之差。其實(shí)，前者是滬綜指攻克5000點(diǎn)的前夕寫的，“之后”強(qiáng)調(diào)的是時(shí)間概念，表達(dá)的是一種對(duì)當(dāng)時(shí)股市前景的憂慮；而后者是滬綜指站上5000點(diǎn)采寫的，“之上”強(qiáng)調(diào)5000點(diǎn)是分水嶺，表達(dá)的是當(dāng)前對(duì)牛市進(jìn)入新階段的新希望。
5000點(diǎn)之上的牛市邏輯
十八屆三中全會(huì)以來，中國(guó)股市迎來最好發(fā)展期。一個(gè)清晰的邏輯是，國(guó)家空前重視資本市場(chǎng)，下決心讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。可以說，本輪牛市是社會(huì)大變遷、經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)型、國(guó)家政策導(dǎo)向、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步、居民資產(chǎn)配置等多重因素共振的結(jié)果。
牛市的邏輯沒有發(fā)生根本性變化。5000點(diǎn)之上的牛市仍將進(jìn)一步演繹。正如國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)所提醒的，投資者一直擔(dān)憂5000點(diǎn)以上的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)也逐步出現(xiàn)一些看空的聲音。我們認(rèn)為，這種觀點(diǎn)可能會(huì)錯(cuò)過5000點(diǎn)以上的牛市機(jī)會(huì)。
站在5000點(diǎn)之上，繼續(xù)看好未來行情主要是基于資金面、基本面的判斷。目前市場(chǎng)的資金面比較充裕，在剛剛過去的5月份，場(chǎng)外資金繼續(xù)兇猛入市，新增資金規(guī)模達(dá)1.46萬(wàn)億。其中，從銀證轉(zhuǎn)賬渠道凈流入9235億元，通過新發(fā)行公、私募基金流入2975.67億元，通過“兩融”渠道流入2396.82億元。
基本面方面，A股的內(nèi)部和外部環(huán)境正在逐漸好轉(zhuǎn)。6月初公布的經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)達(dá)到50.3，環(huán)比上月略增，顯示經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)止住下滑局面。剛剛公布的5月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，出口、消費(fèi)、工業(yè)、用電量、新增貸款、制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均出現(xiàn)回升，僅有投資增速出現(xiàn)回落。專家指出，數(shù)據(jù)說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)的跡象更加明顯，且出現(xiàn)由投資拉動(dòng)型向需求拉動(dòng)型的可喜的結(jié)構(gòu)變化跡象。
從上市公司業(yè)績(jī)來看，2014年全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)5.61%，不及2013年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一半。主要原因是主板公司增速放緩，根據(jù)目前數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，主板業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)僅4.95%，同時(shí)，中小板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)有較好表現(xiàn)，中小板業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?3.59%相較于2013年增速翻倍，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?7.05%，相較于2013年也有較大提升。預(yù)計(jì)2015年剔除金融股A股2015年凈利潤(rùn)同比增速將回升至9%-10%。
A股市場(chǎng)國(guó)際化有加速的趨勢(shì)，進(jìn)入6月，A股首次被納入全球新興市場(chǎng)ETF。雖然未獲MSCI納入其全球基準(zhǔn)指數(shù)，但A股仍將被保留在2016年納入新興市場(chǎng)指數(shù)的審核名單上。納入時(shí)間不局限于每年6月，MSCI將彈性處理。這應(yīng)該是一個(gè)較明確的預(yù)期。