從3月底上報材料到今天正式掛牌交易，中原證券在香港聯交所的上市路可謂“神速”，比起在A股被動排隊，這可以說提早了兩三年登陸資本市場。
作為第一家在香港上市的省域性券商，上市對中原證券不僅意味著打開了融資通道，還將提高知名度，為其贏得包括滬港通等多項業務的發展先機。
新聞
“中州證券”今日掛牌港交所
今天，中原證券將在港交所舉行上市儀式。為避免重名，中原證券將更名為“中州證券”掛牌交易。
中原證券董事長菅明軍、總裁周小全，省政府秘書長郭洪昌，省國資委副主任孔東風，中原證券股東單位河南投資集團與安鋼集團有關人員等將參加上市儀式。
此外，上市儀式還邀請了工銀國際、匯豐銀行、交銀國際、星展銀行等國內外中介機構代表，建行河南省分行等省內金融機構代表以及公司的重要合作企業代表，一起見證這家河南本土券商這一莊重的歷史時刻。
中原證券此次在港交所IPO，共面向全球發行5.981億股H股，融資15.01億港元。
其中，面向香港散戶投資者的公開發售部分獲得70%的認購率，面向機構投資者的國際配售部分獲1.3倍超額認購，發行工作順利完成。
據中原證券相關負責人介紹，中原證券獲得香港散戶投資者70%的認購率，已經創出近期香港新股認購較好水平。由于目前香港市場形勢嚴峻，絕大部分新股認購率為20%左右。
然而，獲得70%的認購率，在中原證券看來，是因為公司的成長性非常好。
在招股說明書中，中原證券對自己的成長性非常有信心。在同期證券行業利潤平均下滑16%的情況下，2012年中原證券依舊維持87%的利潤增速，當年實現利潤2.58億元。
但是，對異常理性的香港投資者來說，成長性只是獲得支持的原因之一。與A股市場瘋搶新股不同，在香港市場并不好的情況下，定價是不是“合理”也左右著投資者認購的意愿。
由于有萬洲國際“折戟”在前，在發行價這一點上，中原證券給出的“價錢”足夠超值。
在招股說明書中，中原證券給出的招股價是每股2.51港元至3.14港元，最終確定發行價每股2.51港元，對應市凈率為0.95倍。
這不僅低于A股同類上市券商2~2.5倍的市凈率水平，也低于3家已經在H股上市的內地券商估值，直接以破凈資產的價格進行IPO。
公司在官網上解釋稱：“此次上市最大限度向投資者讓利。赴港上市不是一錘子買賣，而是要以上市為契機，努力實現在香港的長期穩定發展。”
股價
“破凈”發行爭取認購率
進度
提前兩三年上市緩解缺錢困境
赴港上市，對中原證券這樣一家省域性券商而言，的確會帶來除了募集資金之外的很多好處。
目前國內共有115家券商，其中在國內上市19家，在香港上市4家。中原證券是在香港上市的第4家中資券商，也是第一家省域性券商。
在中原證券不是上市公司時，很多業務拓展受到限制。目前河南60多家上市公司中，除了新三板，沒有一家公司通過中原證券掛牌。而還在排隊上市的20多家注冊地在河南的企業中，也僅有3家選擇中原證券為保薦券商。
因此中原證券希望通過上市后知名度的提高，來獲得各業務的發展機遇。香港上市完成后，中原證券擬在香港設立分支機構，抓住滬港通今年10月開通的機遇，努力比其他券商先走一步。
而進入資本市場融資，也是有效解決長期困擾中原證券發展的最大瓶頸——凈資本嚴重不足的途徑。
按照中國證監會安排的上市進度，在A股排隊的中原證券，上市時間在兩三年之后。此前中原證券曾發行8億元短期融資券、15億元證券公司債，雖然資金緊張情況有所緩解，但凈資本嚴重不足的問題仍然無解。
上市讓這些問題迎刃而解，中原證券相關人員還透露，上市完成之后，該公司將在今年年底或是明年年初，在香港市場進行增發或者發行公司債。
市場
IPO暫停打亂上市腳步
實際上，中原證券最初的夢想并不是登陸港交所。謀劃登陸A股的中原證券，起步階段可謂順風順水，只是因為半路殺出的IPO暫停，使得“等不及”的中原證券不得不選擇轉戰港交所。
據了解，中原證券的A股上市工作啟動于2012年初，并且在當年9月，證監會受理了中原證券上市的有關申請材料。在2012年9月中原證券也參加了證監會發行部組織的見面會和問核會，A股上市工作基本順利。
所謂天有不測風云，就在中原證券上市一帆風順之時，A股市場歷時一年多的IPO暫停來了。
2012年10月起IPO暫停，并且這個暫停的期限是一年多。這一年多，對于排隊的擬上市企業來說，用“騎虎難下”來形容最為貼切：如果退出，等于前期做的工作前功盡棄；如果繼續苦等，等來的是600多家“難兄難弟”，誰先誰后證監會說了算，啥時候能上，那就真得“問天問大地”了。
因此，在登陸A股市場遙遙無期的情況下，中原證券決定另辟蹊徑。
2013年9月，中原證券向河南省政府請示：能否在國內A股不撤單的前提下，先到香港上市、再擇機回歸A股，實現H+A兩地上市。在得到肯定的答復之后，中原證券赴港上市正式起航。
觀察
為河南優秀企業
赴港上市“闖路子”
實際上，作為首家區域性券商，從中原證券開始謀劃登陸港交所開始，就受到了包括河南省高層在內的大力支持。
其中，2013年10月下旬，河南省常務副省長李克帶領中原證券高管團隊赴港向港交所總裁李小加匯報、溝通工作。
此外，6月5日，河南省省長謝伏瞻在豫港經貿洽談會繁忙工作之余專門抽出時間，帶領省直有關部門領導和中原證券董事長、總裁拜訪港交所總裁李小加，希望其對中原證券上市給予支持。
同時，在2014年1月召開的河南省第十二屆人大三次會議上，謝伏瞻在《政府工作報告》中明確指出：“支持中原證券赴港上市”。
此外，作為區域性券商，中原證券的上市還得到了河南省國資委、發改委和河南證監局、鄭州市政府等部門的大力支持。
對于中原證券登陸港交所，中原證券相關人士表示：“公司登陸港交所，不僅提前兩到三年進入資本市場，長期困擾我們發展的最大瓶頸即凈資本嚴重不足的難題得到根本解決，為公司長期穩定發展奠定了堅實基礎。同時，也為河南省更多優秀企業進入香港和國際資本市場闖出了路子、探索了經驗。”
（陳薇 唐朝金）