2013-09-18 11:48:00 來源:證券日報
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導讀：國內(nèi)方面，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期，“三駕馬車”同時向好。投資方面，房地產(chǎn)投資回落，而制造業(yè)和基建投資帶動投資增速回升0.2個百分點至20.3%；消費回升0.2個百分點至13.4%；此前公布的出口數(shù)據(jù)延續(xù)回升勢頭。三大需求好轉(zhuǎn)推動工業(yè)增加值回升至10.4%，遠超出市場預期的9.9%。物價平穩(wěn)，CPI回落，PPI收窄至-1.6%。
8月份好于預期的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)鞏固了市場對于經(jīng)濟企穩(wěn)的看法，流動性和CPI的穩(wěn)定也為大盤反彈提供了較好的外部環(huán)境，在此背景下，金融、地產(chǎn)、交運等周期股走出波瀾壯闊的估值修復行情。相反創(chuàng)業(yè)板等成長股則出現(xiàn)較大幅度的下跌。綜合各方面因素，未來大盤將繼續(xù)震蕩上行。
外圍市場方面，9月17日和9月18日，美國聯(lián)邦市場公開委員會將召開本年度的第六次會議，有關(guān)QE退出的決議可能在此次會議上公布，大宗商品市場以及全球股市、債市嚴陣以待；美國8月份零售銷售環(huán)比上升0.2%，低于市場預期；此外，美國9月份密歇根大學消費者信心指數(shù)初值降至76.8%，為今年4月份以來最低，意味著美國經(jīng)濟可能在三季度會有所放緩；歐元區(qū)7月份工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降1.5%，創(chuàng)下自2012年9月份以來的最大降幅，引發(fā)市場對歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的質(zhì)疑。
國內(nèi)方面，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期，“三駕馬車”同時向好。投資方面，房地產(chǎn)投資回落，而制造業(yè)和基建投資帶動投資增速回升0.2個百分點至20.3%；消費回升0.2個百分點至13.4%；此前公布的出口數(shù)據(jù)延續(xù)回升勢頭。三大需求好轉(zhuǎn)推動工業(yè)增加值回升至10.4%，遠超出市場預期的9.9%。物價平穩(wěn)，CPI回落，PPI收窄至-1.6%。
資金面好轉(zhuǎn)，支持大盤上行。貨幣和信貸供應略高于7月份，流動性指標連續(xù)兩個月回升。8月份人民幣貸款規(guī)模7113億元，略高于7月份的6999億元，M2從14.5%升至14.7%，M1從9.7%升至9.9%。銀行間同業(yè)拆借利率在8月份一直保持穩(wěn)定，銀行間同業(yè)拆借利率和質(zhì)押式回購月加權(quán)平均利率分別為3.44%和3.45%，截至9月13日，進一步回落至3.11%和3.2%，短期隔夜、1周和2周Shibor利率相比8月份同樣繼續(xù)回落。
估值方面，變化不大。上周滬深300動態(tài)市盈率為9.33倍，較前一周的8.90倍小幅回升；中小板和創(chuàng)業(yè)板相對滬深300動態(tài)市盈率分別為3.36倍和5.32倍，分別較前一周下降0.15%和0.40%。
投資策略方面，市場在猶豫中仍有望震蕩上行。建議投資者仍以短線交易為主，回調(diào)可逢低吸納，倉位均衡配置。行業(yè)配置方面按照三條主線布局：建議關(guān)注餐飲旅游、零售等“兩節(jié)概念“板塊；以信息技術(shù)、環(huán)保等為代表的兼?zhèn)洚a(chǎn)業(yè)政策支持和成長性的行業(yè)；改革受益預期強烈的主題，包括上海自貿(mào)區(qū)、軍工、金改、土改等板塊。操作方面，注意周期股的調(diào)整壓力。
（作者 李哲明 系大通證券研究發(fā)展部負責人）
