2013-07-03 09:38:00 來源:中國證券報
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今年上半年，經濟數據表現低于預期，不少行業更是陷入困境。不過，對A股投資者而言，眼下也是挖掘“拐點行業”個股的好機會。有機構認為，乳業和光伏行業都有可能在下半年否極泰來，迎來行業拐點。
乳業產品結構升級
在“三聚氰胺”事件之后，國內乳業進入寒冬。隨著監管力度和行業自律的加強，國內乳業有望迎來拐點。
在國內乳制品行業格局中，伊利和蒙牛位居第一梯隊，銷售規模遠超其他企業。除光明以常溫酸奶為突破口布局全國外，其他地方性品牌都以供應本地的新鮮產品為主，難以形成影響行業格局的力量。而中糧入主蒙牛使其面臨組織架構及產品結構調整，腳步放緩將給其他競爭對手留下充分空間。
齊魯證券近期的報告指出，行業龍頭集中打造高端產品，產品結構升級明顯。各企業高端產品增速超過30%，高端產品占比在2012年躍升了2.1個百分點至9.6%。產品結構提升帶來行業綜合毛利率提升近3個百分點。另外，由于整個行業競爭局面改善，各巨頭之間的競爭激烈程度有所緩和，同時由于龍頭企業的品牌已具規模效應，因此廣告費用投放增速會低于收入增速，從而帶來銷售費用率下降。
齊魯證券預計，在毛利率提升和費用率下降雙重因素影響下，整個乳制品行業將進入一個盈利水平逐步提升的階段，這意味著行業有可能擺脫2%-3%左右的凈利率水平，6%-8%的凈利率水平可能成為常態。
光伏出現復蘇跡象
盲目擴張使光伏行業一度陷入水深火熱之中，不過近期的數據表明光伏行業已有復蘇跡象。部分光伏企業一季報業績扭虧為盈。行業整體基本面環比略有改善，甚至上半年有可能同比好轉。
具體看，一季報顯示，部分光伏行業公司盈利狀況已顯著好轉。億晶光電、隆基股份等大部分主產業鏈公司毛利率均有不同幅度的提升。
銀河證券認為，隨著下半年政策趨于明朗，國內光伏市場將啟動，并產生新的商業模式，供需有望逐漸恢復平衡。隨著供需格局平衡，產品價格再次大幅下跌的可能性較小，而制造成本不斷下降，產品毛利率仍有望維持在上行通道之中。預計2014年多晶硅料成本將下降，帶領產業鏈其他環節生產成本下降，全產業鏈環節盈利能力出現實質性轉好。
