2013-06-17 09:13:00 來源:成都日報
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正如本版之前對6月行情的預測一樣，6月A股市場如期出現了調整，新股發行改革重啟成為影響市場的主要因素。截至昨日收盤，上證指數在6月的前7個交易日當中下跌超過6%，創出了去年6月以來的月跌幅紀錄。值得一提的是，中國端午期間，海外市場頗不平靜。MSCI新興市場指數已跌至去年9月6日以來低點，泰國股市11日暴跌4.97%，菲律賓股市暴跌4.64%，印尼股市暴跌3.9%。在此背景下，歷來跟跌不跟漲的A股在6月余下的時間內將如何演繹無疑引人關注。目前從各路機構判斷來看，6月A股將以震蕩為主，但局部熱點仍有望持續。而從歷史走勢看，一旦新股發行重啟后，大盤會出現回升的走勢。
新股改革重啟何時開閘影響市場走向
新股發行何時重啟成為近期股市關注的焦點，而端午節前證監會啟動了新股發行改革，隨著IPO開閘時間表確定，IPO正式開閘離市場又近一步。
IPO開閘時間表確定
6月7日，中國證監會公布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)，這標志著第四輪新股發行體制改革終于啟動，也為暫停半年之久的新股發行吹響了重啟號角。
值得一提的是，自2009年以來，證監會此前已經啟動了三輪IPO改革。2009年6月，證監會發布《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》；2010年11月，發布《深化新股發行制度改革的指導意見》；2012年4月，發布《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》。本次為第四輪新股發行體制改革。
據介紹，新一輪新股發行體制改革意見，部分重點改革措施包括：根據改革方案，擬IPO企業招股書預披露時間進一步提前，實行“受理即披露”，同時發行人及中介機構從披露之日起就須對申報材料的真實、準確、完整負責；已被證監會受理的IPO在審企業，可以申請先行發行公司債；新股發行網下配售將優先滿足社保、公募基金等機構投資者的要求；規定發行人在招股說明書預披露后，發行人申請材料財務數據不得隨意更改；預披露提前到發行申請申報稿正式受理起，鼓勵股債結合的方式等。
根據《征求意見稿》，新股發行體制改革方案征求意見到21日結束，結束后監管部門根據征求意見情況進行修訂并正式發布。方案正式發布后，在審企業已完成審核進程，并且符合新的發行改革方案內容要求的，就具備了給予核準批文的條件。分析人士表示，這意味著新股發行距離正式開閘已經越來越近了。
83家已過會企業或率先發行
根據最新公布的IPO排隊企業情況表，截至6月6日，已通過發審會的IPO在審企業共83家，投行人士表示，按照新規發行的首批上市企業有望從這83家排隊企業中誕生，但并非一次性給予83家企業核準文件，而是根據企業具體上市進程決定。業內人士預期，《征求意見稿》完成征求意見并經修改完善正式發布后，已過會企業中將有部分很快獲得核準批文，但由于此次改革方案將發行節奏交由市場自主控制，批文有效期相應延長至12個月，在自主定價、穩定股價預案、減持與發行價掛鉤、主承銷商自主配售等機制的共同作用下，為取得更好的發行效果，IPO融資需求將逐步、平穩釋放。
根據排隊企業情況表，這83家已經通過發審會的企業中，擬在主板上市的有10家，擬在中小板上市的有30家，擬在創業板上市的有43家。其中，募資規模較大的企業有中郵速遞、陜西煤業等。
對比歷史靴子落地后大盤有望反彈
新股發行改革啟動讓原本就敏感的A股應聲下落，市場人氣迅速降溫，端午節后首個交易日，上證指數暴跌2.83%，一舉跌穿年線支撐。統計顯示，上證指數在6月的前7個交易日當中下跌超過6%，創出了去年6月以來的月跌幅紀錄。新股重啟對市場的影響顯而易見，那么隨后市場走勢將如何演繹呢？
對比歷史靴子落地大盤反彈
在A股歷史上，IPO開關與股指漲跌密切相關。而從近年來IPO開關后大盤的走勢來看，大盤整體趨勢并不會出現逆轉，但往往在重啟后會出現回升的走勢，這被投資者稱之為“靴子落地”。
2005年5月25日-2006年6月2日，因為股改等因素IPO暫停。這是A股歷史上，新股發行暫停時間最長的一次。2006年6月5日，新老劃斷第一股中工國際招股，雖然導致了短期市場的回落，股指也從1700點附近最低回落到1512點，但隨后很快就創出新高，此后更是一路上漲到6000點之上。2008年9月16日-2009年7月10日，在暴跌的市場影響下，IPO暫停。2009年7月10日，IPO在自2008年底暫停半年多后重啟，上證指數當日最高觸及3140點，隨后連續上漲4個月。
從歷史經驗來看，新股發行對市場更多是一個短期影響波動，并不能改變市場的大趨勢。業內人士指出，投資者對新股發行的擔憂，更多來自于心理層面。其中的邏輯大多來自于新股發行帶來新資產的供給，吸引資金分流到一級市場，則供求格局改變，市場下跌。
機構觀點結構性機會大行其道
6月前7個交易日當中上證指數下跌超過6%，“六絕”行情再現。那么，市場在隨后將如何演繹呢？目前，分析師普遍認為連續的下行后，各種利空已經得到一定程度的消化，但是并沒有完全消失。在這種情況下，大盤沒有持續上漲的機會，只會橫盤或者震蕩下跌，但市場將出現結構性機會。
“6月有望先抑后揚。”德邦證券分析師表示，在連續下行后，6月市場整體將以震蕩筑底為主。事實上，已有部分資金逐漸進場，公開信息顯示，周四ETF出現近三年來最大單日凈申購和成交。上證50ETF和華夏滬深300ETF自下午兩點左右驚現巨額買單。兩只基金全天分別成交22.94億元、7.08億元，凈申購8.69億份(約14.99億元)、1.08億份(約2.62億元)。而ETF上次出現此巨量凈申購和成交還要追溯至2010年10月中旬。
分析師建議投資者關注市場的結構性機會。在本次下跌中，市場結構性特征非常明顯。不管是5月31日至6月7日的下跌，還是6月13日的暴跌，抑或是昨日的反抽，創業板和中小板的表現都遠遠好于滬深300指數，意味著成長股的表現遠遠好于大盤股。
結構性機會再現新興產業繼續受追捧
端午節后兩個交易日里，上證指數下跌2.21%，滬深300指數下跌2.71%，創業板指數則上漲3.69%，中小板指數上漲0.30%。由此可見，盡管大盤出現調整，但市場局部機會仍在。其中，市場做多成長股的情緒依然高漲，新興產業仍是機構關注熱點，此外部分防御性品種在調整市場中也逐漸走強。
新興產業仍有“黃金”
端午節期間外圍股市大幅暴跌，特別是新興市場國家。而在A股市場，新興產業個股5月出現迅速上漲，不少機構認為6月新興產業將出現調整。從近期的市場表現來看，新興產業在短暫的調整后再度得到了資金的關注。
來自基金的觀點認為，中國經濟增長放緩主要體現在傳統產業上，如建材水泥、鋼鐵、有色、煤炭等強周期行業低迷持續，業績繼續下行。在股市上，周期性行業股票被拋售，市場罕有起色。不過，以科技升級為主題概念的板塊及相關個股繼續成為市場行情的領頭羊，新興產業政策的頻繁出臺更是引發A股的掘金熱潮。該基金認為，聚焦科技創新的投資思維切換將是大勢所趨，盡管短線以創業板為代表的科技股或有回落風險。但從長遠來看，以新興產業為代表的個股仍有“黃金”值得投資者關注。分析人士指出，近期市場調整，如果新興產業個股隨之調整的話，或將給上半年漲幅很大的有潛力的新興產業個股帶來好的低位建倉機會。在傳統產業難有起色的情況下，市場整體難有趨勢性的上漲機會，而整個市場將存在結構性的投資機會，這些機會將主要來自代表經濟未來發展方向的新興產業。
三大行業弱勢或有驚喜
新興產業是今年市場最大的熱點。數據顯示，截至5月31日，在大盤微漲1.39%的背景下，337只股票型基金平均收益高達15.84%，其中前三名均為新興產業主題基金，新興產業主題基金成為今年市場“最紅基金”。從基金業績來看，投資者不妨也將投資重點放在新興產業上。其中，3D打印、節能環保等股有望繼續走強。
日前召開的首屆世界3D打印技術產業大會上傳來利好，3D打印有望列入戰略性新興產業。工信部原部長李毅中表示，3D打印還處于成長期，希望政府部門將其列入戰略性新興產業，制定相關專項規劃和扶持政策，積極推動3D打印技術的發展。業內人士認為，在產業鏈應用步入實戰期的背景下，一些老舊的產業鏈會被淘汰，3D概念相關公司有望成為新行業頂端，涉及打印材料、成型設備、終端打印的公司將持續受到市場追捧，其將成為股市“掘金”亮點。
此外，在新興產業中，比較有確定性的行業是生物產業，申銀萬國分析師認為，該產業目前正處于高速發展階段，且和成熟市場相比仍有較大差距，增長空間廣闊，但是該板塊今年已經有較大漲幅，且公司之間個體差異巨大，在個股選擇上不宜盲目介入，投資者可以關注具有核心競爭力，未來增長確定性高的個股，如診斷試劑龍頭科華生物，高彈性麻醉精神藥龍頭恩華藥業等。
信息技術產業也是投資者可以關注的另一個板塊。有機構認為，該領域在市場有較高的接受度，投資者可以關注網絡設備產業龍頭中興通訊，另外，在高端信息安全領域不斷突破的啟明星辰也值得關注。
新股發行改革利好大型券商
新股發行引入證券業期待已久的主承銷商自主配售機制，將提升券商培育機構客戶的能力。業內人士認為，根據《中國證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》，網下發行新股由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇進行配售，這將促使券商更注重機構客戶需求，長期利好券商良性發展。
網下配售不再實行比例配售或者搖號配售，而由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者、自主配售。這被認為是對保薦機構最為有效的改革。
海通證券研究認為，最大亮點在于引入主承銷商自主配售機制，“網下發行的新股，由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者進行配售”，同時，提高了網下配售對機構投資者的比例。從2012年上市券商的IPO主承銷收入來看，中信證券、廣發證券收入最高，分別為7.28億元和3.90 億元；國金證券和太平洋證券收入占比最大，分別為15.44%和11.45%，兩者收入彈性最高。（劉泰山）
