上證指數(shù)

　　提防小盤股加速調(diào)整

　　申銀萬國證券研究所：從目前看，短線多空分歧明顯，指數(shù)上下兩難，預(yù)計(jì)將維持盤整格局。創(chuàng)業(yè)板、中小板有調(diào)整信號(hào)，需要警惕。

　　首先，6月股指未能實(shí)現(xiàn)開門紅，反映了多空雙方糾結(jié)和矛盾的心態(tài)。一方面，官方5月份采購經(jīng)理人（PMI）數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但匯豐的PMI終值低于初值，兩者反差明顯，顯示中小企業(yè)目前困難較大。因此市場并沒有因?yàn)楣俜綌?shù)據(jù)較好而做出大的反應(yīng)。另一方面，本輪反彈的核心并不是業(yè)績和估值，而是小盤和題材，所以PMI雖然反映了經(jīng)濟(jì)基本面，但對(duì)行情的觸動(dòng)相對(duì)有限，因?yàn)樗皇且I(lǐng)大盤的關(guān)鍵因素。

　　其次，近期中小板創(chuàng)業(yè)板持續(xù)調(diào)整，成為市場的領(lǐng)跌板塊，并且在技術(shù)上出現(xiàn)頭部信號(hào)。雖然該信號(hào)是否確認(rèn)還需要未來幾天的走勢驗(yàn)證，但畢竟其有40倍以上的高估值以及短線巨大的獲利盤，一旦高位反轉(zhuǎn)殺傷力不可小覷。至于二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換，仍有不小難度，因?yàn)槊禾坑猩ú牡葟?qiáng)周期板塊受經(jīng)濟(jì)周期影響，難有大的表現(xiàn)。從昨日的資金流向看，短線游資并沒有從小盤股流向大盤股，而是從場內(nèi)轉(zhuǎn)移到了場外。這種釜底抽薪的舉動(dòng)，同樣值得關(guān)注。

　　成長股處于“底部的頂部”

　　興業(yè)證券研發(fā)中心：6、7月份行情震蕩調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)在加大，建議投資者降低倉位、去蕪存菁，等待成長股行情的驗(yàn)證。降倉之后，多去調(diào)研少看K線，拿著現(xiàn)金等待新股和發(fā)掘成長股的新機(jī)會(huì)，切莫沉迷于折騰“風(fēng)格切換”周期股反彈的夢想。

　　當(dāng)前，成長股行情處于“底部的頂部”，短期風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)不匹配，有調(diào)整甚至踩踏風(fēng)險(xiǎn)。但是，從存量財(cái)富再配置、成長的稀缺性以及流動(dòng)性環(huán)境看，等待中報(bào)和新股首發(fā)重啟風(fēng)險(xiǎn)釋放之后，成長股行情有望再次起航。建議有最低倉位要求的投資者，短期可適度提升“避彈坑”配置，即電力、汽車、金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)的低估值績優(yōu)龍頭股。