2013-05-27 08:53:00 來源:成都商報
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今年以來創業板指數年漲幅已高達50％，儼然牛市風范，但反觀上證指數，依然在2200點～2300點間徘徊。接受記者采訪的私募人士表示，產業結構轉型背景下的經濟偏弱限制了傳統周期股的估值提升，但近期市場不錯的流動性則成就了創業板的瘋狂。對于后市，眾私募人士依然看好新興產業的機會，不過在IPO重啟以及產業資本減持等不利因素影響下，創業板后期面臨的風險也不小。
盡管有產業資本在瘋狂套現，但依然無法阻撓創業板“闊步向前”的步伐，今年以來創業板指數年漲幅已高達50％，儼然牛市風范，但反觀上證指數，依然在2200點～2300點間徘徊。
A股這種獨特格局，背后到底有何背景？在產業資本瘋狂套現的背景下，創業板的“天花板”在哪里？
為此，記者邀請到國誠投資（微博)（微博）總監黃道林、龍騰資產董事長吳險峰和宏潤投資總監黎仕禹等相關人士進行了討論。
市場觀察
流動性支撐創業板結構性牛市
記者：近來，市場的成交量明顯放大，是否有增量資金入場？
吳險峰：我覺得是有的，這是我們一直的觀點。我們認為今年經濟偏弱，但股市不會太差。因為中短期股市的決定因素一定是流動性及流動性的配置。
我覺得今年的流動性不會太差，最核心的是流動性的配置向權益類資產轉移，從而形成一個漏洞效應，這個方向是可持續的。
其中的核心原因，一是房地產漲幅太大，政府也不斷在政策上壓制，所以房地產吸引進來的資金就比較少了；二是銀行的理財產品以前也是資金比較大的流向，但是由于銀監會在抓這個事情，并且產品的收益率也在下降；三是黃金也出現見頂跡象，雖然一旦下跌，還是會有人抄底，但抄的不一定是底，最重要的是一買就賺錢這種效應已經不在了。所以，從配置的比例來看，流動性在權益類資產的比例會有所提高。
從流動性看，今年的股市不會太壞，但從經濟上看，又好不到哪里去，這反映在市場的選擇上就是指數沒什么漲幅，但是創業板創新高。
黃道林：對，這個是明顯的。最近成交量也都急速地突破一千億，隨成交量放大的反彈，是一個比較好的反彈，有量的反彈可能會扭轉前期下降的趨勢。
記者：另外，近來市場的一個顯著特征是，主板低迷，中小市值個股被熱捧，特別是創業板，如何看待這種現象？是否合理？
吳險峰：這個剛剛就已經提過了。主要是由于經濟有點弱，而經濟弱主要是產業結構在轉型，所以傳統行業股票的估值就上不去。但是，由于流動性又不錯，所以代表經濟發展方向的中小市值的股票就漲了。不過，其中不排除有泡沫的存在。
黃道林：這個是比較合理的。因為這跟經濟是緊密相關的，經濟處于弱復蘇的狀態，肯定是對周期性行業有非常不利的影響。而主板里面的周期性個股比較多，中小板和創業板主要是新興產業，科技類的上市公司比較多，受經濟的周期性影響不那么明顯。
黎仕禹：這個情況跟2009年差不多。在整體經濟沒有起來之前，市場要炒作的肯定是小盤股。第一是因為流通盤小，容易炒作；第二是在經濟復蘇初期，容易獲得新的機會，就是船小容易調頭。
尋根問底
創業板為誰狂，IPO重啟OR產業資本？
記者：近來，大宗交易平臺異常活躍，大小非減持毫不手軟，因此有人把這輪創業板行情定義為“產業資本主導的減持行情”，你怎么看待這種說法？
吳險峰：我覺得這個說法不一定對。首先，減持要看是什么性質，有些減持不排除是稅制的原因，因為大小非減持是要交稅的，所以存在左手倒右手的避稅減持；其次，也有部分是高管改善生活質量的需求；第三，不排除個別高管會改善資產配置，比如減持自己的股票，去買別的公司的股票。
黃道林：創業板的行情起來，一個是因為國內政策的調整，就是調結構；另一個是國際上市場氛圍，比如美國股市創新高，很多都是高科技公司帶動的。
不過，產業資本的增持和減持都是很正常的。實際上，小的高科技公司，產業資本不見得就能預見到未來的成長性。也就是說，資本市場的思維和產業資本的思維是有一些不同的，他們的盈利預期也不同，這很正常。
記者：還有觀點認為，創業板近來的強勢，是在為IPO重啟造勢，你是否同意上述觀點？另外普遍的機構都認為IPO重啟對創業板而言是利空，因此紛紛看空創業板，你怎么看待IPO重啟對創業板的沖擊？
黃道林：我不同意這個觀點。因為IPO重啟不需要什么造勢，IPO重啟是必然，資本市場沒有融資功能是不可想象的。造勢和重啟沒有必然的聯系，創業板上漲主要是國內政策背景和國際背景造成的。當然，也不排除政府正好借助這個創業板行情來重啟IPO。
重啟后，沖擊是肯定有。因為IPO的存量就有800多家，雖然財務核查會打出去一些，但是還有幾百家。而市場供給增加了，價格肯定會受到影響。
黎仕禹：IPO重啟的話，肯定也是創業板這邊的公司比較多。創業板起來某方面可以理解為為IPO重啟造勢，這個觀點我還是比較認同。重啟后，對創業板的沖擊還是比較大的。
后市觀點
機會在新興產業，風險也在創業板
記者：目前對于創業板，給普通投資者有何建議？
黃道林：創業板的投資主題還是高科技加高成長。也就是從新興產業里面去找投資機會，而且這是一個輪炒的過程，有節奏性和輪動性，要踏準節奏去做，而不是一味地去追漲殺跌，這個不可取。
黎仕禹：我覺得大約在6月中旬，就是IPO重啟前就要開始考慮減倉。當然，還可以找一下補漲個股的投資機會。
記者：下半年看好哪些板塊或者行業？
吳險峰：我們以前一直說過，LED行業比較確定。另外，也可以關注互聯網、通訊、新能源等行業。
黃道林：下半年高科技股還會持續一段時間，等炒作完后，周期性行業就來了。但關鍵就是把握高科技行業和周期性行業的輪動節奏。目前來看，創業板估計還有30％左右的炒作空間。具體的話，創業板還是主要關注移動互聯網，因為這是革命性、爆炸性的行業，這些都在確定地改善我們的生活。傳統行業的話，首先是關注先導性、資源類個股，這些可能會有一個反彈機會，而煤炭和有色等行業在第四季度應該會有所表現。
