2013-02-25 07:09:00 來源:華夏時報
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新年伊始，中信證券就拋出了一份50億元的短期融資：公司在2月17日發公告稱，20日在銀行間債市招標發行50億元人民幣短期融資券，期限為3個月，而這已是進入蛇年以來的第二次短融招標，結合其在1月23日晚間公布的400億境內外公司債券融資計劃，中信對資金的渴望顯而易見，而對比去年，中信的融資額僅為230億元。
有喜有憂，同樣是在兩個月之內，執國內券商牛耳的中信證券卻接到了證監會的兩封警示函：因其保薦的兩家上市公司百隆東方和東吳證券業績大幅下滑，而此舉被業界擔憂會導致評級被扣分甚而影響最終的評級結果。
券商求錢若渴
停了7年的券商短期融資券在2012年悄然重啟，而這種成本相對較低、發行方式靈活的融資工具迅速升溫成為業界新寵：根據同花順iFinD數據統計，截至1月末，已有共計8家券商發行了24期短期融資券。盡管如此，中信證券的一紙400億融資計劃還是震驚了業界。
中信方面表示：債務融資工具按實際發行情況包括普通債券、次級債券、次級債務、結構性票據及監管機構許可發行的其它品種；境外債務融資工具按實際發行情況可分為債券、次級債券或結構性票據，且均不含轉股條款人民幣債務融資。
業界的擔憂主要在于：中信大舉發債背后到底隱藏著什么動機？究竟是為了大力發展公司的創新業務，還是業績下滑帶來的收購和投資沖動？中信在公告中表示，發債所募資金用途為用于滿足公司業務運營需要，調整公司債務結構，補充公司流動資金或項目投資等。記者就此詢問上市公司方面，公司人士只表示電話無法接往董秘鄭京處，不能回答相關問題。
2012年中信證券公布的業績快報呈現了“三下滑”的態勢：營業收入約117億元，同比2011年下降了53.28%，營業利潤54.5億元，而凈利潤為42.5億元，同比分別下滑了63.67%和66.17%。其1月份最新的財務數據，母公司的營業收入和凈利較之去年12月則有所下降，但較之去年同期有所上升。
長江證券券商分析師劉俊告訴記者：“去年業績大幅下滑主要是沒有了非經常性損益——股權轉讓這塊，2011年轉讓了華夏基金，去年財務數據看上去比較一般吧。至于說為什么融那么多資，其實一直在做這塊，去年也有債務融資，只是說在年初公布出來了，資金主要還是發展創新業務吧，比如說融資融券，中信規模還是最大的。”
海通證券高級分析師董樂指出：中信的創新業務已居行業前列，2012年上半年公司實現利息收入1.64億元，收入占比2.83%，到7月底公司融資融券余額為55.45億元，已躍升至行業第一位；截至6月末，公司資產管理總規模為718.39億元，實現資產管理收入0.96億元，同比下降10.48%。上半年直投子公司金石公司共有7單項目成功IPO上市，在券商直投子公司中位列第一，已產生浮盈7.2億元，去年全年可兌現的浮盈共4.2億元。
傳統業務方面，經紀業務市場份額和傭金率雙重提升：公司2012年上半年實現經紀傭金凈收入15.61億元，同比下降23.58%，經紀業務收入僅占營業收入的26.96%。上半年股票基金市場份額5.68%，同比提高5.33%，其中二季度市場份額5.71%，環比提高1.24%。上半年股票基金凈傭金率0.077%，同比增長1.86%，其中二季度傭金率為0.081%，環比增長10.79%。
在投行業務方面，中信的領先優勢也頗為明顯，根據海通證券的統計：公司2012年上半年完成15單股票主承銷項目，募集資金253.52億元，市場排名第一；完成45單各類債券主承銷項目，募集資金829.67億元，承銷金額和數量均列行業第一。實現投行業務收入8.96億元，同比增長54.16%。
據Wind 數據統計，三季度中信證券完成4 單IPO 承銷，4 單增發，1 單配股和21 項債券承銷。前三季度共完成IPO 承銷15 單，增發7 單，配股1 單，債券承銷48 單，實現承銷、保薦業務凈收入13.78 億元，同比增長22.59%。然而就是在投行攻城略地之余，中信日后連續收到了兩張罰單，可以說是栽了個跟頭。
三個月收兩罰單
在證監會財務審核風暴愈演愈烈之時，針對次新股的核查也未放松：1月10日，證監會網站顯示，監管部門今年以來對保薦人開出了首張罰單，國內最大券商中信證券被出具警示函，相關保薦代表人周繼衛和邵向輝被處于“9個月內不被受理負責推薦項目”的監管措施，而去年11月，中信因為相同理由在百隆東方IPO項目當中被罰，張寧、劉順明兩人當時是在2012年10月26日至2013年1月25日期間不被受理項目，懲罰力度大大升級。
來看一下這兩家公司：2011年12月12日，東吳證券正式登陸資本市場。當年，東吳證券凈利潤大幅下滑了59.9%，幅度已經超過50%，而2012年凈利潤增長22%；百隆東方是在2012年5月31日以每股13.6元公開發行，并于6月12日上市。短短兩個月后，其披露的二季報顯示，該公司2012年上半年凈利潤為2.05億元，同比大幅下降72.04%，2012年凈利潤將減少55%-80%。
根據《證券公司分類監管規定》，證券公司被采取出具警示函等監管措施的，分類評價時將給予相應扣分，并直接影響最終的分類結果。而此前平安證券因保薦勝景山河項目被證監會“撤銷保薦代表人資格”，這也是平安證券2012年評級由AA級降為A級的根本原因。而目前中信證券和東吳證券去年的評級分別為AA類和BBB類。
記者就此詢問東吳證券方面，董秘辦人士只是表示：你把問題發過來，我們稍后會回復你。公司給出的官方理由是： 2011年度證券市場走勢低迷，股指不斷下跌，成交量日趨萎縮，公司證券經紀業務和證券自營業務收益大幅減少，造成公司業績下降。
而百隆東方方面則大表委屈：“我們業績下滑其實主要是行業的原因，不可控因素：受美國方面影響，棉花價格到達歷史高位，導致2012年度庫存原材料成本高，大大減少了毛利空間，需要時間去消化。其實我們的對外營收做得還可以，這種行業的波動保薦人也沒有辦法。只能說保薦人和我們的溝通很頻繁，因為有電話、網絡等通訊工具，幾乎有問題天天都在溝通，他們也很勤勉。至于說這個罰單對他們個人乃至公司的影響到底有多大，這個我們也沒辦法評論。”
有行業內部人士表示：證監會的處罰一般會對券商分類評級的結果產生影響，一張警示函會導致評級被扣0.5分，而且從處罰力度來看，嚴厲程度在升級。雖不一定降級，但如果次數過多扣分加重被降級的話，每年給投資者保護基金繳納年費的比例會增加。對證券公司申請增加業務種類、新設營業網點、新業務新產品試點等也將產生一定的影響。
而長江證券分析師劉俊卻表示：“這不好說，因為這種罰單的影響大家還都在觀望，到底會有多少的扣分還不好說，評級主要是在下半年，考慮因素也很多很綜合，不能就下結論說降級。”他同時也表示：目前主要推薦的券商股票是光大、華泰和海通，理由是具有較強的估值優勢和業績彈性，中信證券排在其后。
