2013-02-19 07:19:00 來源:證券時報網
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這是一份來自業內73家證券公司的創新業務調查結果。證券行業新一輪創新與變革的大幕開啟已近一年，在此過程中，券商資產管理業務、自營業務及場外市場業務等創新突破頻頻涌動，身處其中的證券公司究竟感受如何，對未來又如何打算？
證券時報與中國證券業協會聯手，歷時兩月有余，對國內73家證券公司進行了針對性的調查采訪，我們的目的，正在于獲得各券商主體真實的感受與思考。
新政助推行業轉型
2012年伊始，證監會廣泛收集了業內券商關于行業創新的構想，該年5月券商創新大會后，關于券商資管、自營及代銷金融產品等相關創新政策陸續出臺。在此次調查反饋中，對于這些創新業務，券商表達了各自的考慮和認識。
證券時報調查數據顯示，接近33%的券商認為這將極大利好行業，推動行業的業務轉型；27.3%的券商卻表現出一定的擔憂，認為行業創新的步伐將加大市場競爭，行業的優勝劣汰將會提前；有近5%的券商認為，在這場創新浪潮中，大型券商才能受益，中小券商的命運則更為坎坷，被兼并重組的概率加大。
至于哪項已出臺的業務創新政策對券商影響最大，27.4%的券商認為，監管部門鼓勵券商大力發展創新資管業務對行業的影響最大；18.4%的券商認為，監管部門支持券商參與柜臺業務將引發券業變革；17.4%的券商最關注營業部設立條件的放寬以及離柜業務的放行；14.11%的券商認為，券業門檻的放開、各類資本準入券業將帶來最大的影響；另有13.5%券商表示，最看中松綁保證金管理工具業務。“各類現金管理產品不僅能豐富券商的理財業務，長期還能增加券商回歸資本中介的本源業務。”申銀萬國證券一位分析師說。
此外，還有約10%的券商認為，代銷各類金融產品資格的放開影響深遠。業內人士稱，綜合財富管理中心是券商經紀業務的轉型路徑之一，部分券商尤其是具有金融集團背景的券商，可轉型為提供多品種、全方位金融解決方案的全能型金融服務商，一些資本實力強大的券商還有望發展成為海外金融市場成熟國家的金融集團。
杠桿率逐步提升
經營杠桿率較低，是國內券商普遍面對的難題。近年來，券商對此問題呼吁不斷，監管部門也一直廣泛收集業內意見并持續調研。
本次參與調查的73家證券公司中，有36%認為資管業務目前最需要提高資金的使用杠桿；34%的券商則迫切希望提高自營業務的經營杠桿；另有20.39%的券商認為提高資金的杠桿對直投業務而言是當務之急；此外，有約10%的券商認為，其他業務更亟須提高杠桿率。
實際上，監管部門對券商提高杠桿率的鼓勵不乏一直沒有停止，比如完善優化短期融資券、公司債、次級債等工具都意在拓寬證券公司的融資渠道，提高其杠桿倍數，為其不斷擴大的資本中介業務提供資本基礎。
“證券公司的杠桿率提高將是一個長期過程，不可能一蹴而就，其前提條件是隨著創新業務的不斷發展而相應增長。”國海證券研究員寧宇說，未來隨著資金消耗型業務的發展，如融資融券、直接投資和另類投資、約定購回、做市商等業務，券商融資能力和融資成本將成為決定其市場地位的重要因素。
資管迎來全面發展
忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開。在監管部門已經出臺的一些創新業務指引，券商最感興趣的、將最先著手的創新業務是哪項呢？
本次調查結果顯示，資管業務在一系列創新業務中成為頭號熱門，40.45%的券商表示將最先著手開展該項業務創新；19.1%的券商則表示將優先開展離柜業務；17.85%的券商對場外市場業務產生濃厚的興趣，表示將大力發展該項業務創新；16.65%的券商稱，他們將所有創新業務一并發展，無所謂先后；此外，還有接近7%的券商稱，將選擇其他創新業務作為突圍路徑。
為鼓勵與支持證券行業發展資管業務，監管部門對該項業務頻頻松綁。2012年券商資管行業迎來政策東風，修訂后的《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》及配套實施細則發布并實施，券商資產管理業務新政正式落地。
按照新政的規定，集合理財產品由審批制改為備案制；在投資范圍上，大集合投資范圍增加了中期票據、保證收益及保本浮動收益商業銀行理財計劃；小集合允許投資證券期貨交易所交易的投資品種、銀行間市場交易的投資品種以及金融監管部門批準或備案發行的金融產品；對于定向資管，允許投資者和券商自愿協商，合同約定投資范圍。
券商資管業務迎來全面發展的春天，券商將會在哪方面進行重點創新呢？
參與本次調查的73家證券公司中，有25%的證券公司表示，將重點發展多樣化的產品類型；17.23%的證券公司認為，在資管業務創新中要重點開拓創新各類銷售渠道；超過10%的券商表示，加強與其他金融機構的合作將是未來資管業務創新的首要任務；另有43.48%券商則指出，上述所有均是資管業務創新的重點，將全面發展。
離柜業務尚在籌備
去年年底開始，多家券商稱已接到監管部門關于離柜業務的征求意見稿，并展開熱烈討論。“目前業內大多認為離柜業務的展業模式將包括見證開戶與網絡開戶兩種模式，但無論哪種展業模式對券商傳統營業部而言都是不小的沖擊。”某中型券商財富管理中心總經理助理說。
這項即將顛覆券業傳統營業模式的離柜業務，各券商目前進展如何？此次調查結果顯示，34.43%的券商對該項業務還僅停留在業務討論層面，并未有相關實質性的行動；31.15%的券商則正與各類信息技術設備提供商積極接洽，優選技術與業務結合的方案；另有27.87%的券商速度領先，旗下離柜業務的相關技術支持已經準備就緒，只待政策放開；此外還有6.56%的券商態度相對保守，對離柜業務還在觀望狀態，并在短期內沒有開展該項業務的計劃。
值得一提的是，備受矚目的離柜業務發展得并不順暢。業內人士稱，券商未來或許能在離柜業務上獲益不少，但仍然需要面對諸多不可避免的問題。“離柜業務必定會令券商經紀業務的優勝劣汰加速進行，短期內難免引起交易傭金費率的波動。”華創證券經紀業務相關業務人士表示。
而本次調查中，也有41.44%的券商認為離柜業務將令券業市場競爭進入新的階段，短期內傭金戰將不可避免；另有接近40%的券商強調開展離柜業務，風險控制必須加強；15.32%的券商認為，離柜業務的開展，雖然減少了物理網點的運營成本，但將增加人力成本。
半數券商
欲成股權市場股東
2012年證監會發布證券公司參與區域股權交易指導意見，鼓勵證券公司參與符合條件的區域性股權市場。目前，多家券商已經涉足包括前海股權交易中心、浙江股權交易中心等多個區域性股權交易市場的業務。
而在未來參與區域性股權交易市場的過程中，證券公司最看重哪種業務模式？
證券時報調查顯示，52.3%的證券公司稱，最看重能作為區域性股權市場的股東參與市場管理并開展相關業務；27.7%的券商稱僅對作為會員開展相關業務感興趣；有15.4%的券商稱，短期內不會有參與區域性股權市場業務的相關計劃；此外，還有接近5%的證券公司對如何參與區域性股權交易市場持其他意見。
“場外市場業務對資本實力不夠雄厚的券商而言，暫時只能選擇觀望。”某區域性券商場外市場相關人士介紹稱，證券公司參與區域性股權市場需要具備承銷保薦業務資格，如果以股權方式參與，需要扣減凈資本；開展相關業務的，應按規定計算風險資本準備。
長江證券分析師劉俊指出，券商參與區域性股權交易中心，除了能拓寬傭金以及承銷收入外，還可以獲取做市商交易收入、企業并購融資服務收入、直接投資收入、在場外市場發售認股權證等衍生品相關的收入等。“從境外市場的情況來看，這些收入要遠高于交易傭金和投行收入，場外市場對券商業績的貢獻率超過20%，并且為券商提供了豐富的企業資源和機構客戶資源。”
營業部或變身銷售中心 創新浪潮下，傳統的券商營業部在也將發生改變。
接受此次問卷調查的33.3%的券商認為，證券營業部的轉型方向為各類產品的銷售中心；31.91%的券商認為，未來營業部將成為投行、資管等業務的資源引入窗口；17.02%的券商稱，成為公司品牌形象展示店也能成為證券營業部的轉型路徑之一；還有12.77%的券商認為，未來營業部可以成為一般基礎服務的門店；另外還有接近5%的券商認為，營業部還有多種多樣的轉型路徑。
經紀業務要進行業務轉型，投行業務也是如此。業內人士指出，未來并購財務顧問業務將成為投行業務的藍海，為后續的并購基金、夾層貸款等業務鋪就道路。
本次參與調查的券商中，接近30%的券商指出未來券商投行的重點發展方向為固定收益業務；27.74%的證券公司則看好并購業務；25.55%的證券公司認為，場外市場業務將成為投行業務未來的突破口；16.79%的證券公司認為，再融資業務的市場非常寬廣；另外還有不到10%的券商認為，投行未來還有其他的發展方向。（伍澤琳）
