2013-01-28 07:59:00 來源:理財周報
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一位投資人士向理財周報分析：“本輪行情最初由民生銀行與興業銀行帶動，而平安銀行后來居上，但各家銀行漲幅參差不齊。”
銀行股對整個A股市場的市值占比約為1/4，作為整個A股市場毫無疑問的權重板塊，銀行股此輪的上漲成了大盤向上的重要驅動。
2012年12月14日，上證指數見到了短期低點1949.46。之后，大盤指數便一騎絕塵，其間，16只銀行股的A股市值累計增長約7000億，貢獻巨大。
具體到16只銀行股，表現也各有千秋。民生銀行作為“領頭羊”，上漲接近60%，平安銀行、興業銀行則緊隨其后，也都有近50%的漲幅，分別都大幅跑贏了同期大盤。
這波銀行股上漲的動力源自哪？
另外，尤其是在以崇尚價值投資和敏銳投資嗅覺著稱的QFII對銀行股的配置產生嚴重分歧時，銀行股在未來一段時間又會走向何方？
銀行股上漲4階段，民生打頭陣
數據顯示，自2012年12月4日以來，平安銀行、民生銀行和興業銀行分別累計飆升59.63%、48.63%和47.15%。
一位投資人士向理財周報分析：“本輪行情最初由民生銀行與興業銀行帶動，而平安銀行后來居上，但各家銀行漲幅參差不齊。在市場對于銀行業的預期逐漸改變之后，本身基本面良好而前期漲幅相對較小的銀行股有望取得補漲的機會，如城商行類股票。”
此外，該投資人士還對此輪銀行股的上漲進行了階段歸類：第一階段是民生銀行，民生的見底要遠早于整體銀行板塊，9月下旬就開始見底反彈，到12月14日，民生就上漲了近40%；第二階段是以招商銀行為引領，從12月15日到12月31日，招商銀行從11.7上漲到13.7元，漲幅接近20%，同期興業銀行上漲幅度也較大；第三階段是平安銀行主導，從1月14日到22日漲幅30%多；第四個階段是其他中小銀行跟風如寧波銀行，或大銀行壓陣補漲如農業銀行、交通銀行。
不過近日民生銀行的表現再度搶眼，1月23日滬深股市盤中一度調整，關鍵時刻銀行股再次力挽狂瀾，阻止大盤下跌。民生銀行以3.60%的漲幅領漲銀行股，并繼續創出反彈新高。
民生銀行的持續大漲或多或少超出了市場預期，尤其是直線漲升的強勁勢頭，令很多中小盤股也相形失色。該股繼去年12月累計大漲24.96%后，本月再漲17.05%。技術上看，民生銀行的周K線自11月最后一周向上突破5周均線以來，已經在該條均線上方運行了8周之久，且近期有加速跡象。
QFII出現分歧，花旗或大量賣出
一位私募人士認為，民生銀行之所以能持續上漲，理由有三：“一是本輪升勢出現之前估值極低，一度低至6倍，市凈率甚至跌破1倍；二是業績表現較好，2012年全年增速達34%；三是本輪行情的主力資金強烈偏好銀行股，上升趨勢不斷強化。”
但是即便強勢如民生銀行，以崇尚價值投資和敏銳投資嗅覺著稱的QFII仍然產生了不小分歧。
海通證券股份有限公司國際部（下稱海通國際部）、東方證券股份有限公司東方資財（下稱東方資財）都是眾人皆知的QFII大本營，兩方在今年1月16日和1月24日在大宗交易平臺分別成交了52萬股、204.29萬股，成交金額分別是444.08萬、1899.9萬。
買方均為海通國際部，而賣方則是東方資財。值得注意的是，以海通國際部為接盤方，東方資財為拋盤方的銀行股大宗交易在1月份就發生了18起，累計成交1996萬股，合計成交金額達到1.54億。
東方證券內部人士向記者透露，“東方資財的QFII賬戶交易中，據我所知，花旗（花旗環球金融有限公司）占到近7成。”由此可以推斷，花旗銀行在銀行股上漲中看空，大量賣出的概率很高。
另外，以海通國際部席位作為買入方的大宗交易則更多，共計26次，累計成交金額達3.11億。同樣是QFII大本營的海通國際部的諸多QFII似乎并沒有看淡銀行股未來的行情走勢。
據一位前海通內部人士透露，“海通證券QFII客戶數和資產規模，以及交易金額都在排在業內前列”，而且據該內部人士了解，“海通國際部席位的配額中就有匯豐銀行以及幾家日本的券商。”
此外還值得一提的是，另一大QFII集中營申萬新昌路營業部也積極參與到了銀行股的大宗交易中，其7次的買入金額共計達到1.5億。
銀行股PB重回1.2倍，今年增速調高到8%
經歷將近2個月的快速上漲之后，銀行股將何去何從？上漲行情能否繼續？
連漲一個月后，有關銀行股短線將出現調整的聲音就開始增多，不少投資者認為，2012年12月初至今銀行板塊整體漲幅已超過20%，行業PB 重回1.2倍以上，但其當前仍處在資產質量風險周期之中，短期內板塊估值進一步大幅修復的潛力有限。
雖然銀行股2012年的業績相對優良，但早已在預料之中，行業基本面并不支持作為銀行股持續大幅飆升，隨著做多動能衰竭，銀行股的短線調整或只是時間問題。
但大部分投資人士表示樂觀，認為即便經歷了前期的上漲，目前銀行股的整體市盈率也僅為6.44倍，如果未來經濟復蘇的基礎不斷夯實，即便銀行股的業績增速回歸市場平均水平，就中期來看，銀行股依舊具備向上拓展潛力。
“目前上漲只是銀行股的第一波行情，未來還會有第二波、第三波的行情，漲幅大約在現在基礎上漲3倍，回調就是買入的最佳機會。”上海一家大型券商資產管理部投資經理表示，“支持銀行股上漲的因素來自多方面，比如補漲、年報行情、全國兩會后有望出臺的新經濟刺激計劃等。”
與此前市場的甚至零增長的悲觀預期不同，目前不少分析師將2013年上市銀行整體業績增速調高到8%-10%左右。招商證券研究認為，隨著經濟回暖，資金需求將有所回升，有利于銀行穩定貸款定價收益，減緩貸款重定價對息差的沖擊。
至于市場上關于銀行不良率或將在2013年一季度更集中地體現的擔憂，浙商證券分析師戴方對此認為，溫州銀行不良率的企穩，或釋放出中小企業企穩信號。溫州地區是全國不良貸款的重要來源，其對全國中小企業貸款質量逐漸企穩存在先行效應，未來銀行業不良或逐漸走穩。
據溫州銀監局統計顯示，去年11月底，溫州銀行業不良貸款率為3.43%，環比下降0.01個百分點。這是自2011年6月至今，溫州銀行業不良率首次出現下降。
（陳虹霖 金耀）
