2013-01-18 07:18:00 來源:21世紀經濟報
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2013年剛開始，機構就有望收到證監會主席郭樹清的“紅包”。
繼央行報告之后，證監會主席郭樹清在2013新年伊始的兩次亮相，再次點燃了市場對于期待已久的QFII與QDII再度擴容與升級的預期。
如果將視線放得更遠一些，除了QFII、QDII的升級之外，境內機構到境外募集人民幣基金、合資機構的發展擴大以及公募牌照的大開放，都在預示著一個完全不一樣的資產管理大機構時代到來。
QFII大擴容
原有QFII和QDII框架下的擴容在2011年底開始明顯提速。
一位在2012年中首次獲批額度的QFII機構人士對記者指出，其所在機構其實早在2010年便開始布局申請QFII，但此前進程一直較為緩慢，但是從2011年底感覺整體審批進程明顯加快。
而在提速后，從獲得證監會確認授予資格，到基本完成只用了半年不到的時間。“中國政府好像想要通過更多的審批，這也意味著其想要進一步開放中國的市場，我們認為這是一件好事。”
不僅僅單家QFII感受到了這種提速，從整體數據來看，根據外管局公布數據顯示，截至2012年底，外管局在2012年共計批準了158.03億美元的QFII額度，而此前從2003年起至2011年的合共審批QFII額度也僅為216.4億美元，2012年的擴容速度已接近過去9年的70%。
值得注意的是，這種擴容不僅僅是數字上的擴大，細分來看，其從后續額度審批效率、單個機構上限以及機構范圍都有了新的突破。
首先是后續額度的審批效率，前述QFII人士就對記者指出，其希望能夠繼續申請額度，但從此前的經驗看來，這種審批效率不高。但從2012年的實際進展來看，這已經有了突破，此前多家QFII的后續額度申請時間間隔均接近2年以上，而在2012年，后續額度最短申請間隔時間僅為6個月，這無疑為QFII靈活選擇進場時間創造了便利。
而此前本報報道過的單家機構額度上限突破，也在2012年12月得到了外管局的正式發布，外管局對《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》作出修改。其中，主權基金、央行及貨幣當局等機構的投資額度上限可超過等值10億美元，但其他QFII仍受此上限（10億美元）約束。
記者從證監會了解到，在9月交易所牽頭的環球路演中，在中東，科威特政府投資局就希望能夠突破10億美元的上限，而卡塔爾投資局則顯得更加“熱情”，他們希望申請的額度是50億美元。
而目前，已有6家QFII的累計批準投資額度達到了10億美元，它們分別是新加坡政府投資、淡馬錫富敦投資、匯豐環球投資管理（香港）、香港金融管理局、卡塔爾控股、挪威中央銀行。據了解，這些QFII此前提出的額度申請均超過10億美元。
而在2012年9月初步透露出單家QFII額度有望提高，到12月底正式宣布，僅用了3個月時間。
值得注意的是，就目前的QFII框架而言，還將有眾多制度方面的突破，其中值得期待的或是QFII稅收確認政策的出臺，據記者獲得的信息顯示，證監會已與國稅總局進行了多次交流，最近進展比較快速，有望在不久將來確定。
QFII的擴容，不僅僅是給A股帶來進場資金，也給國內機構帶來了機會。據記者從基金公司了解到的信息顯示，例如養老金、主權基金等機構，他們有很強的篩選投資管理人的團隊，會選擇境內機構全權委托管理，產品類似于專戶；而一些海外基金公司在海外募集資金后，聘任境內機構充當顧問提供投資建議，最終投資由本身的亞洲或中國團隊進行投資。而一個新動向是，有國內公募基金公司近期發現，QFII客戶對全權委托的需求更大。
這意味著，未來國內機構有望在QFII擴容的大局下，分享更多的蛋糕。
QFII之外，RQFII的突破也為國內機構帶來了新的國際化突破口。外管局的最新數據顯示，截至2012年底，RQFII的總額度已經達到了670億元人民幣，而RQFII的熱銷還在香港延續。這也使得各家基金對于RQFII的重視程度越發提高。
以華夏基金為例，其在1月份又再度獲批8億元人民幣額度。此前華夏基金的副總經理接受本報采訪時就指出，RQFII 業務對華夏基金國際化起了巨大的助推作用，是近期華夏基金國際化業務的主要突破口。
而據其透露的數據顯示，截至2012年12月21日止，華夏基金（香港）獲批RQFII規模共計142億元人民幣，實際管理規模超過144億元人民幣，加上其他產品，華夏基金（香港）的管理及顧問總規模已超過210億元人民幣。
而可以對比的數據是，基金業協會的統計數據顯示，2012年華夏基金的總資產管理規模為2966.15億元人民幣，可見香港業務已經成為基金公司新的增長點。
值得注意的是，未來基金公司的RQFII產品線還將有所拓展，目前以債券型基金和ETF為主的產品線還將擴大。以華夏基金為例，其未來的RQFII產品線將涉及指數類投資產品、主動型股票投資產品、固定收益投資產品等。
值得注意的是，國內機構在爭奪RQFII的新蛋糕同時，隨著監管層的放開，這部分市場或迎來新的競爭者。
據了解，證監會將協商人民銀行、外管局修改RQFII法規，允許更多香港金融機構，包括中資銀行、保險公司在港分支機構申請RQFII，擴大參與機構范圍。
開放升級
無論是QFII還是RQFII的擴容，仍只是舊有框架下的延續，市場真正期待的是升級版本的出現，即QFII2與QDII2，他們都將直接對接個人投資者。
有消息指出，QDII2和RQFII2試點可能年內就會啟動，其中QDII2將會先行，深圳、天津、上海等沿海城市有望成首批QDII2試點城市。
“QDII2相當于港股直通車。”一位深圳基金公司的國際部投資總監指出。
其中，就QDII2而言，市場憂慮其會直接沖擊目前國內機構的QDII市場份額但基金公司似乎未有過多擔憂，“不擔心會有影響，畢竟QDII2對于個人投資者而言有一定門檻，從長遠看來，對于較為陌生的海外市場而言，選擇由機構操作的QDII仍是較穩妥的投資工具。”上述投資總監指出。
無論是QFII、QDII還是QFII2、QDII2，都已經是市場所熟悉的話題，而對于機構而言，未來對外開放的市場或將有更多的途徑。
日前，盧森堡金融推廣署就在北京舉行了一場推薦會，會上大力推薦國內機構到盧森堡發行人民幣基金，而其亮出的吸引點包括稅收政策的優惠、全套的基金銷售服務體系。據了解，包括中國基金業協會、銀行、公私募基金在內的多家機構人士都有到場參加。而未來，這或成為國內機構的一個新出口。
此外，郭樹清還提出要進一步去鼓勵中介的服務，更好地去服務跨境的投資。“我們鼓勵更多的期貨公司和財富管理機構，能夠去建立一些合資的金融中介機構，現在外資持股比例可以達到49%，未來當然我們還可以再考慮讓外資有更多的參與，可能未來他們可以控股50%以上。”其指出。
而據記者從期貨公司了解到的情況顯示，目前已有一些有外資股東背景的期貨公司，開始利用外資股東的資源，儲備了一批境外大型公司客戶。
機構對外開放的升級是一個層次，而在新基金法即將運行的2013年，資產管理機構本身的相互融合、公募產品競爭范圍的擴大，更是必然的趨勢。
2012年底，基金業協會公布的特別會員名單，讓市場有點激動，因為其中出現了眾多知名陽光私募的名字，諸如重陽投資、凱石投資皆有上榜，此外，境外資產管理機構也現身其中，比如瑞銀環球、匯豐銀行和富達基金等。
而這是在基金業協會頒布資產管理特別會員入會指引后的首次陽光私募與境外機構入圍。
據記者了解到的信息顯示，在上述盧森堡推薦會上，基金業協會人士還呼吁引導更多境外機構加入特別會員。
證監會12月30日公布《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定（征求意見稿）》，擬允許符合條件的證券公司、保險資產管理公司、私募證券基金管理機構三類機構直接開展公募基金管理業務。
這意味著，未來還將有大批資產管理機構進入公募市場，其中，僅就券商而言，已有多家符合條件，根據證監會初步統計，有16家證券公司已符合條件，可以申請開展公募基金管理業務。
