2013-01-08 07:44:00 來源:證券時報網
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水利部網站7日消息，日前，水利部印發《關于加快推進水生態文明建設工作的意見》。加快推進水生態文明建設，從源頭上扭轉水生態環境惡化趨勢（財苑），是在更深層次、更廣范圍、更高水平上推動民生水利新發展的重要任務，是促進人水和諧、推動生態文明建設的重要實踐，是實現“四化同步發展”、建設美麗中國的重要基礎和支撐，也是各級水行政主管部門的重要職責。
《意見》明確，水生態文明建設的指導思想是以科學發展觀為指導，全面貫徹黨的十八大關于生態文明建設戰略部署，把生態文明理念融入到水資源開發、利用、治理、配置、節約、保護的各方面和水利規劃、建設、管理的各環節，堅持節約優先、保護優先和自然恢復為主的方針，以落實最嚴格水資源管理制度為核心，通過優化水資源配置、加強水資源節約保護、實施水生態綜合治理、加強制度建設等措施，大力推進水生態文明建設，完善水生態保護格局，實現水資源可持續利用，提高生態文明水平。
《意見》提出，水生態文明建設的目標是：最嚴格水資源管理制度有效落實，“三條紅線”和“四項制度”全面建立；節水型社會基本建成，用水總量得到有效控制，用水效率和效益顯著提高；科學合理的水資源配置格局基本形成，防洪保安能力、供水保障能力、水資源承載能力顯著增強；水資源保護與河湖健康保障體系基本建成，水功能區水質明顯改善，城鎮供水水源地水質全面達標，生態脆弱河流和地區水生態得到有效修復；水資源管理與保護體制基本理順，水生態文明理念深入人心。同時，明確了水生態文明建設包括八個方面的主要工作內容：一是落實最嚴格水資源管理制度；二是優化水資源配置；三是強化節約用水管理；四是嚴格水資源保護；五是推進水生態系統保護與修復；六是加強水利建設中的生態保護；七是提高保障和支撐能力；八是廣泛開展宣傳教育。
《意見》提出，水利部將選擇一批基礎條件較好、代表性和典型性較強的城市，開展水生態文明建設試點工作，探索符合我國水資源、水生態條件的水生態文明建設模式。在此基礎上，盡快啟動全國水生態文明市創建活動。通過水生態文明建設試點和創建活動，樹立典型，發揮示范帶動效應。
廣發證券研報認為，致力于流域治理的碧水源有望通過資金優勢實現快速增長；同時建議關注具有流域項目獲取能力的首創股份等。
建議關注公司：
涉及電子廢棄物處理業務的格林美、東江環保及桑德環境。
環境監測領域的先河環保、聚光科技和雪迪龍。
致力于工業園區循環改造的桑德環境。
碧水源擬1億增資入股京建水務投資公司
碧水源（300070）12月26日晚間公告，12月26日，公司與北京城市排水集團有限責任公司簽訂《關于對北京京建水務投資有限公司增資擴股合作意向協議》。根據協議，公司擬出資1億元以增資擴股方式投資北京京建水務投資有限公司，增資后公司持有北京京建水務投資有限公司20.8%的股權；北京城市排水集團有限責任公司持有北京京建水務投資有限公司79.2%的股權。
主要合作的范圍包括：1、在北京郊區以BT、BOT、委托運營等方式開展水務投資項目。2、北京城市排水集團有限責任公司范圍內再生水廠的新建或改擴建工程，涉及膜工藝的項目，優先由京建水務承擔。3、利用北京城市排水集團有限責任公司和本公司的資源優勢在全國范圍內承接水務項目；4、向全國范圍內采用膜工藝的再生水廠提供膜技術服務。
公告顯示，碧水源注冊資本3600萬元，經營水務項目投資；信息咨詢；水務技術培訓。截至2012年6月30日，北京京建水務投資有限公司的總資產為984,901,993.16元，負債總額為757,081,509.05元，凈資產為227,820,484.11元，主營業務收入總額為100,758,283.29元，凈利潤總額為13,673,852.78元。
公司稱，北京京建水務投資有限公司是北京城市排水集團下屬全資擁有的唯一對外投資平臺，此次合資將進一步促進雙方的緊密合作關系，將形成優勢互補、強強聯合，并向北京市郊區及外埠地區強勢發展，推動膜技術在行業及全國的全面和大規模應用，成為我國同時解決水污染與水資源短缺問題的可依靠力量。同時，雙方的合作將充分體現水務行業的資源整合與優勢互補，具有很好的示范效應。
首創股份擬增資東營水務擴容污水處理廠項目
首創股份（600008）12月21日晚間發布公告稱，公司第三屆董事會2007年度第十二次臨時會議審議通過了《關于公司投資山東省東營經濟開發區污水處理BOO項目的建議》，第三屆董事會2008年度第二次臨時會議審議通過了《關于東營經濟開發區污水處理BOO項目公司注冊資本金總額調整的建議》，公司目前擁有該項目一期，由控股子公司東營水務負責投資、建設及運營。
公告表示，本次投資項目為山東省東營市經濟技術開發區污水處理廠BOO項目二期，新增處理規模4萬噸/日，提標擴容后項目總規模達8萬噸/日；出水標準為GB18918－2002一級A標準；預估新增總投資為1.37億元；項目特許經營期30年（自項目二期正式商業運營之日起計）。公司將與國中水務投資有限公司向東營水務同比增資人民幣1850萬元，增資后東營水務注冊資本為人民幣8300萬元。
公告表示，投資此項目符合公司的戰略發展需要。公司目前已擁有東營市經濟技術開發區污水處理廠BOO項目一期，本次投資能夠鞏固并擴大已投資項目的規模，能夠統一調配人員、集中管理、有效降低成本，有利于提升項目公司的管理效益和規模效應。本項目的投資建設，將進一步擴大公司在東營水務市場的占有率和影響力，對公司繼續拓展周邊區域水務市場具有積極意義。項目資金來源為自有資金；項目股本金內部收益率預計不低于9%。
先河環保中標7388萬環境空氣監測網建設項目
上半年，在環保政策落實的帶動下公司業績略有回升。營業收入比上年同期增長7.86%，主要是受益于“十二五”國家環保政策的逐步落實，凈利潤也稍有增長4.87%。分產品看，受益于國家環保政策的逐步落實，公司新簽訂單增加，尤其在大氣環境監測、水質監測等領域均有較好表現；但空氣質量連續自動監測系統收入同比下降了11.65%，主要是受大氣環境監測項目執行進度的影響。分季度看，2季度業績較1季度明顯回暖。
空氣自動站TO模式為一種新型的運營服務形式，將有助于公司由設備供應商向設備及服務綜合運營商轉變，該模式有可能在其他地區推廣。根據可研性報告，該項目每年實現凈利潤約200萬元，占2011年凈利潤的5%，增厚EPS約0.01元，對業績影響有限。
根據新《環境空氣質量標準》的要求及目前PM2.5受關注的程度，長江證券認為，待環保部統一設備采購標準后，市場很快會迎來PM2.5監測設備的采購潮，市場啟動。
長江證券預計公司2012-2014年業績分別為0.27元、0.30元和0.32元。公司作為國內環保監測系統之先鋒，公司將分享行業成長。同時，考慮到股價充分反映公司的投資價值，長江證券維持公司“謹慎推薦”評級。
先河環保（300137）11月6日晚間公告，今日，公司收到了河北博鰲招標代理有限公司的中標通知書，經評標委員會評審，確定公司為國家環境空氣監測網建設項目的中標人，中標價為7388.6萬元。
公告稱，本次中標金額占公司2011年度經審計的合并會計報表營業收入的50.41%；若本次中標項目最終簽訂合同并如期履行，將對公司業績產生積極影響。
聚光科技（300203）：并表北京吉天貢獻主要業績增速，環境監測需求復蘇或從下半年開始體現
海通證券認為，公司收入主要來自環境監測系統、工業過程分析系統和實驗分析儀器三大業務領域，產品覆蓋當前全部環境監測熱點。聚光科技是國內環境監測儀器行業龍頭，通過不斷兼并收購發展壯大，收入主要來自環境監測系統、工業過程分析系統和實驗分析儀器三大業務領域；產品全面覆蓋大氣、水和重金屬污染的監測分析，在當前廣受關注的PM2.5空氣監測、脫硫脫銷CEMS煙氣監測、重金屬監測方面都有應用。
北京吉天并表因素是公司2012年上半年業績增長較快的主要原因。公司2011年9月份收購北京吉天儀器有限公司100%股權，2012年上半年北京吉天實現營業收入4934.04萬元、凈利潤1343.22萬元，貢獻EPS0.03元；若剔除并表北京吉天影響，公司2012年上半年營業收入同比僅增8.24%、凈利潤同比僅增4.68%。
環境監測系統方面需求復蘇對業績的帶動將從下半年開始逐步體現。在國家逐步深化落實環境監測領域投入和公司強化電力等重點行業市場開拓的情況下，公司2012年上半年環境監測系統新簽合同情況理想；但受2011年部分政府采購項目延后及項目執行周期影響，環境監測系統業務2012年上半年營業收入同比下降15.13%；因集成產品在環境監測系統銷售中的占比增加，毛利率下降2.64%。
工業過程分析系統方面增速表現穩定。隨著下游企業用戶精細化管理要求的提高，工業化過程分析系統的總體市場前景趨好，公司2012年上半年工業過程分析系統產品營業總收入同比增長9.66%，毛利率水平與去年基本持平。
其他業務由于基數較低、快速增長仍可持續。2012上半年，安全監測系統業務收入增長22.25%，運營維護服務業務收入增長17.14%，數字環保信息監測系統業務收入增長456.45%。
雪迪龍（002658）：13年確定性高的彈性品種，目前股價被低估
來源： 國金證券撰寫時間： 2012-11-29
“十二五”期間，國家在繼續推進SO2和COD減排的同時，新增了NOX和氨氮兩項作為總量控制指標，尤其針對NOX的減排，出臺了《火電廠大氣污染物排放標準》，要求存量和新增機組在規定限期內必須完成脫硝改造。
“十二五”期間，在SO2和COD的基礎上，新增了NOX和氨氮兩項作為總量控制指標，要求其排放總量在2015年之前分別較2010年下降10%。
去年9月，環保部發布了新修訂了《火電廠大氣污染物排放標準》，標準分現有和新建火電建設項目，分別規定了對應的排放控制要求，極大收緊了火電廠NOX的排放限值。
1)2012年1月1日起，新建火電機組（燃煤鍋爐）NOX排放限值為100mg/m3。
2)2014年7月1日起，重點地區所有火電投運機組NOX排放限值為100mg/m3，非重點地區2003年底以前投產的機組達到200mg/m3；2015年1月1日起，汞及其化合物污染物排放限值為0.03mg/m3。
彈性大：截至11年底，我國累計投運的脫硝機組容量約1.29億千瓦，當年火電裝機達7.87億千瓦，未改造的存量市場巨大，而按照脫硝的時間表，目前距離脫硝期限不足2年，因此巨大的存量市場短期內集中釋放將帶來訂單的高彈性。
截至11年底，五大發電集團和國網的累計脫硝機組投運量僅占其火電裝機的17.70%，其中占比最大的華能僅占26.16%，尚有巨大的存量機組改造空間。
去年9月，環保部發布了新修訂了《火電廠大氣污染物排放標準》，標準分現有和新建火電建設項目，分別規定了對應的排放控制要求，極大收緊了火電廠NOX的排放限值。
桑德環境（000826）：業績增長符合預期，東北市場逐步滲透
長江證券 撰寫時間： 2012-10-26
1-9月，公司實現營業收入129,242.40萬元，同比增長26.09%；歸屬于母公司凈利潤27,126.94萬元，同比增長42.01%，實現每股收益0.55元。7-9月，公司實現營業收入47,426.27萬元，同比增長21.13%；歸屬于母公司凈利潤10,035.35萬元，同比增長45.29%，實現每股收益0.20元。
同時，公司發布對外投資公告：公司與湖北合加分別以自有資金1,260萬元、140萬元出資設立吉林吉清環保有限公司，分別占其注冊資本的90%、10%。
事件評論
三季度業績分析：公司銷售費用較上年同期上漲42.42%，主要是由于公司固廢處置業務增加，費用增加所致；財務費用較上年同期大幅增長61.31%，主要原因為公司報告期內公司融資費用增加；營業利潤、利潤總額以及凈利潤較上年同期分別上漲36.03%、37.79%和41.24%，主要原因在于公司固廢處置相關業務的增長；
投資1400萬元成立吉林吉清環保有限公司：桑德環境于2012年10月獲得吉林龍潭區生活垃圾無害化工程特許經營協議，成立吉林吉清作為項目公司在吉林市以特許經營模式從事生活垃圾填埋處理的運營維護等相關業務。該工程包括舊垃圾場的治理和新建垃圾處理場，新建垃圾處理場投資約3,800萬元人民幣，新建垃圾處理場日均保底量200噸/日，項目特許經營期年限為15年（不含建設期），項目預計凈資產收益率為8%。目前在籌建期，對2012年業績不產生影響。
固廢龍頭，分享行業快速發展：桑德環境作為固廢行業的龍頭企業，擁有完整的固體廢棄物產業鏈業務，業務范圍涉及固廢領域的各子領域，公司將受益于“十二五”期間行業的快速成長，隨著公司建成項目的逐步增加，良好的示范效應以及規模效應將使得公司具備快于行業的成長性以及更強的盈利能力。公司今年以來逐步在西南市場、東北市場獲得垃圾焚燒特許經營權，異地擴張進展較為順利，看好公司在固廢領域的發展前景。
東江環保（002672）：市政等新業務拓展貢獻增加
海通證券 撰寫時間： 2012-10-30
東江環保公布2012年3季報，實現營業收入11億元，同比增長2%，歸屬母公司股東凈利潤2.04億元，同比增長30%，綜合毛利率為37.9%，同比上升2個百分點，每股收益1.46元。預計2012年全年業績增速為30%~45%。
此前，公司于2012年半年報中，預計前3季度業績增長25%~37%。3季報內容與之相符。
總體評價：
3季度收入環比略有回升、但仍低于1季度，主業受銅價波動仍較為明顯。3季度主營利潤與2季度持平，歸屬凈利潤下降主要是因為管理費用上升較快，今年以來公司單季度管理費用持續攀升，可能與其在進行大量異地擴張有關。全年預告歸屬凈利潤2.64-2.94億元，對應4季度單季度為0.6-0.9億元，3季度單季度為0.63億元，環比改善可能主要是因為4季度銅價有所回升、及新業務拓展。
由于市政固廢、環境工程等長回款周期業務的規模增加，致現金流回款指標同比惡化。
公司3季報情況基本符合預期。按照目前的增長水平、以及公司業務的開展進度，海通證券預計2012~2013年EPS分別為1.88元、2.28元。考慮到鄰近年底估值切換，參考公司的成長性、以及同行估值水平，給予其2013年動態目標PE27倍，對應目標價格61.56元，維持增持評級。公司作為環保公司中帶有明顯金屬特征的強周期投資品，在經濟復蘇中業績彈性較大，可跟蹤關注。
1.財務報表分析
（1）收入情況——3季度環比略有改善，國內銅價環比止跌、新業務拓展
公司2012年前3季度實現營業收入11億元，同比增長2%。單季度來看，3季度收入3.66億元，同比增速為12%，環比增長4%。考慮到國內銅價3季度與2季度基本持平，由此推測，公司扣除工業廢物回收再利用領域的沼氣發電等市政相關業務應有所提升，這一方面可能是因為其沼氣發電處理規模擴張，另一方面也可能是其募投的水淬渣等新業務貢獻。
（2）盈利情況——單季度毛利率同比持平，環比下降2%
前3季度公司綜合毛利率為37.9%，同比上升2個百分點，3季度毛利率37.5%，同比基本持平，環比下降2個百分點，一種可能的解釋是公司市政相關低毛利率業務收入貢獻占比提升，所以帶動其毛利率略有下降。同時，海通證券也注意到公司的凈利潤率波動與毛利率變化大體一致，但與上年同期相比，公司3季度凈利潤率水平略有下滑，這與下文所說的期間費用率變化有關。
2.盈利預測與評級
公司3季報情況基本符合預期。按照目前的增長水平、以及公司業務的開展進度，海通證券預計2012~2013年EPS分別為1.88元、2.28元。考慮到鄰近年底估值切換，參考公司的成長性、以及同行估值水平，給予其2013年動態目標PE27倍，對應目標價格61.56元，維持增持評級。公司作為環保公司中帶有明顯金屬特征的強周期投資品，在經濟復蘇中業績彈性較大，可跟蹤關注。
