2013-08-20 08:21:00 來源:上海證券報
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導讀：據(jù)媒體報道，五糧液在6月份由公司高管組織數(shù)家銀行，由集團作為擔保人，要求經(jīng)銷商從這些銀行貸款專項用于從五糧液打款訂貨，通過北京朝批、上海捷強及上海海煙一次性進賬近20億元。記者在采訪中還了解到，類似五糧液的“綁定融資”模式是白酒業(yè)經(jīng)銷的潛規(guī)則，此外，經(jīng)銷商變局也將深刻影響白酒業(yè)的格局。
“今天鳳凰財經(jīng)報道五糧液"虛增20億營收"，請盡快發(fā)布公告說明情況！”昨日上午9點10分，也就是A股早市開盤前20分鐘，五糧液的投資者就開始在互動易上發(fā)出了求真相的帖子。心急如焚的投資者苦苦等了1小時，直到10點10分，五糧液官方終于在互動易上回應：“此信息不實?！?
雖然公司的答復給了投資者些許安慰，但疑慮的情緒還是對五糧液的走勢造成了影響，昨日，五糧液震蕩下行，收盤下跌1.44%，報19.8元/股。
五糧液董秘辦對上證報記者說，由于第一時間通過互動易否認了，所以不會再就此發(fā)布公告。而投資者憂心忡忡：“五糧液銷售到底有沒有貓膩？”
記者在采訪中還了解到，類似五糧液的“綁定融資”模式是白酒業(yè)經(jīng)銷的潛規(guī)則，此外，經(jīng)銷商變局也將深刻影響白酒業(yè)的格局。
“綁定融資”的潛規(guī)則
據(jù)媒體報道，五糧液在6月份由公司高管組織數(shù)家銀行，由集團作為擔保人，要求經(jīng)銷商從這些銀行貸款專項用于從五糧液打款訂貨，通過北京朝批、上海捷強及上海海煙一次性進賬近20億元。
報道稱，正是在“突擊進貨”的安排下，原本營收下滑的五糧液上半年實現(xiàn)了增長。報道稱，如果沒有此次“虛假”增長，五糧液上半年營收實際下滑10.16%。
昨日，成都的白酒經(jīng)銷商對上證報記者坦陳，白酒行業(yè)（也包括其他一些行業(yè)）對經(jīng)銷商都是“先款后貨”。
這個“先款”從哪里來？由于經(jīng)銷商缺乏資產(chǎn)抵押，因此，與大企業(yè)也就是知名企業(yè)合作時，就形成了這樣一種模式：由這些知名的大酒廠指定銀行，經(jīng)銷商需要從這些酒廠提貨時，就可以到這些銀行根據(jù)授信額度提款先行支付給酒廠，然后等待提貨；經(jīng)銷商取得銷售后，再向銀行歸還貸款。經(jīng)銷商們管這種模式叫“綁定融資”。
“這樣做的除了五糧液，還有瀘州老窖、郎酒、劍南春等知名品牌和大企業(yè)，茅臺以前不這樣做，現(xiàn)在也這樣做了?！弊蛉?，接受采訪的一家四川經(jīng)銷商表示，只有大企業(yè)銀行才給這樣做，其原因不言自明：品牌酒以前就是放著也增值。
據(jù)成都業(yè)內(nèi)資深人士稱，剛開始的時候，對于“綁定融資”是銀行方面比較積極，“前些年有的銀行還專門為此在成都開設了一個類似酒類業(yè)務事業(yè)部，成立了專業(yè)團隊開展這項業(yè)務?！?
但是，目前的情況下，這種運作模式發(fā)生了一些變化。此前，“先款后貨”是因為市場好銷，經(jīng)銷商因為拿不到貨，所以是在“等貨”；但現(xiàn)在，由于市場不好，消費起不來，就變成了一些經(jīng)銷商因為壓倉而暫不提貨，相當于將酒放在酒廠“存貨”。
或許這就是問題所在。對此，四川1919董事長楊凌江認為，如果有這種情況，說明五糧液壓力還是比較大的，但大多數(shù)酒企都面臨這種壓力。他還表示，將這種方式確認為“虛增”也有難度。
三、四季度銷售或負增長
數(shù)據(jù)顯示，上半年，五糧液在營收增長的背景下，凈利潤達57.9億元，同比增長14.75%。那么，在白酒行業(yè)多數(shù)企業(yè)業(yè)績下滑之際，五糧液的增長有何玄機？又是否可持續(xù)？
“今年一月份的時候還不知道市場會這么差，所以我們在一季度就拿了很多貨，差不多是和五糧液簽訂的年協(xié)議量的40%?！弊蛉眨晃唤?jīng)銷商說。他表示，銷售協(xié)議是一年一簽，一、二月份是旺季，三月份到7月份是白酒的淡季，中秋節(jié)會有一點量，9月份以后，天氣如果快速降溫，進入冬季后再會進入旺季。但是該經(jīng)銷商認為，今年的三、四季度對白酒來說目前看并不樂觀，或許是最差的季度，“會出現(xiàn)負增長?！?
按照該經(jīng)銷商的說法，目前，不止五糧液一家，各大酒廠銷售都在萎縮。對于五糧液來說，一個變化是，由于經(jīng)銷商庫里壓貨量重，五糧液開始允許降價銷售，“因此對于老貨就造成了價格倒掛。”經(jīng)銷商說，有的產(chǎn)品價格倒掛達200元左右。他認為，自己10月份就有可能消化往年的庫存。而對于今年進的新貨，他表示希望能夠通過五糧液給予的補貼或以提供費用等方式實現(xiàn)盈利。
不過，四川的經(jīng)銷商們都對五糧液今年3月推出的中價酒寄予希望。“五糧液酒的價格下降，就擠占了非品牌或品牌度低的白酒的市場。”他們認為，行業(yè)景氣度低的時候，就是大魚吃小魚的時候，市場資源就會向名酒集中。因此，降低價格和多鋪中低價酒，成為五糧液的重要戰(zhàn)術。
經(jīng)銷商“劈腿”五糧液很尷尬
據(jù)記者了解，讓五糧液尷尬的，還有其經(jīng)銷商的“腳踩兩只船”。比如，以往被認為是五糧液最大經(jīng)銷商的銀基集團，如今已經(jīng)代理貴州茅臺在波蘭、匈牙利、捷克共和國、斯洛伐克及保加利亞的經(jīng)銷權。此外，銀基還進一步擴大了對國窖1573及汾酒等多個品牌的代理。
與此同時，銀基的“角色”已經(jīng)淡化。對于媒體現(xiàn)在還常常拿銀基的情況分析五糧液，四川業(yè)內(nèi)資深人士表示“銀基已經(jīng)不具備典型意義了。”該人士表示，他此前參加五糧液經(jīng)銷商大會時，銀基已經(jīng)不在五糧液表彰之列，“顯然銀基不是五糧液最大的經(jīng)銷商了?！?
除了銀基，四川業(yè)內(nèi)人士透露，還有其他五糧液的經(jīng)銷商也同時加盟了茅臺的陣營。
今年以來，茅臺放下身段廣招經(jīng)銷商，給以往難以進入茅臺酒圈子的經(jīng)銷商以“跨入豪門”的機會，經(jīng)銷商們?yōu)樘岣摺吧韮r”，也不失時機紛紛加盟。
而今，成為茅臺特約經(jīng)銷商比以前容易許多：31噸、10月份之前打款、價格為999元/瓶，三項條件全部符合，就能成為茅臺的特約經(jīng)銷商，且明年可享受819元/瓶的價格。另外，茅臺近期推出5000噸酒招徠特約經(jīng)銷商的舉措，也讓五糧液頗為受傷。
原標題：白酒業(yè)盛行“綁定融資”調(diào)控銷量五糧液虛增營收風波揭開潛規(guī)則
（李小兵 吳正懿）
