2013-07-04 09:07:00 來(lái)源:每經(jīng)網(wǎng)-每日經(jīng)濟(jì)新聞
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隨著央行態(tài)度變“軟”,前所未有的“錢(qián)荒”也逐漸得到緩解。洪水過(guò)后,尋找決堤的漏洞將是危機(jī)之后最為重要的事情。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,此輪“錢(qián)荒”中被提及最多的銀行同業(yè)業(yè)務(wù),很快由一個(gè)較為專(zhuān)業(yè)的詞匯進(jìn)入大眾的視野。那么,蝴蝶的翅膀究竟是怎樣扇動(dòng)起來(lái)的:銀行同業(yè)業(yè)務(wù)如何操作?在同業(yè)市場(chǎng)上拆借資金投向了哪些地方?“期限錯(cuò)配”套利空間有多大,其究竟是不是“錢(qián)荒”的真正元兇?
期限錯(cuò)配:
2～3月資金投向2～3年資產(chǎn)
據(jù)了解,銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是以金融同業(yè)客戶(hù)為服務(wù)和合作對(duì)象,以同業(yè)資金融通為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù),近年來(lái)成為各大商業(yè)銀行發(fā)展的業(yè)務(wù),在各大上市銀行的年報(bào)中,同業(yè)業(yè)務(wù)指標(biāo)也漸漸引起人們的關(guān)注。
銀行同業(yè)業(yè)務(wù)包括:代理同業(yè)資金清算、同業(yè)存放、債券投資、同業(yè)拆借、同業(yè)資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)回購(gòu)等。而各大銀行對(duì)同業(yè)間業(yè)務(wù)也越來(lái)越看重。據(jù)某券商數(shù)據(jù)顯示,截至2012年末,上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模10.5萬(wàn)億,較2010年末增長(zhǎng)100%,同業(yè)負(fù)債12.1萬(wàn)億,較2010年末增長(zhǎng)72%,增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同時(shí)期的貸款增速。
從2012年報(bào)數(shù)據(jù)看,農(nóng)行同業(yè)規(guī)模最大,興業(yè)銀行在同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、同業(yè)占總資產(chǎn)比重、同業(yè)利息收入占比及同業(yè)收益率等指標(biāo)都領(lǐng)先于同行,民生等銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)占比也相對(duì)較高。
“期限錯(cuò)配”則是指銀行用短期拆入資金去投資長(zhǎng)期資產(chǎn)。據(jù)銀行人士向記者介紹,銀行長(zhǎng)期投資資產(chǎn)占比較高的分別是拆入資金貸款、信托收益權(quán)、票據(jù)貼現(xiàn)三類(lèi)業(yè)務(wù),其中拆入資金貸款收益最高,而信托受益權(quán)規(guī)模最大,由于期限錯(cuò)配在我國(guó)沒(méi)有像針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品錯(cuò)配一樣的相關(guān)監(jiān)管措施,所以理論上存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
那么,期限錯(cuò)配具體“錯(cuò)”到了何種程度,這種短期拆入資金和長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的套利收益有多大?
“短期拆借的利率和長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的利率差至少為500個(gè)基點(diǎn) (即5%),一般是500～700個(gè)基點(diǎn),最高可達(dá)800～900個(gè)基點(diǎn)。”一位不愿具名的人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,銀行投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的期限一般為2～3年,而用來(lái)投資的短期拆入資金期限基本在2～3個(gè)月,到期之后就再拆借。
“前段時(shí)間‘錢(qián)荒’,并不是完全受期限錯(cuò)配、短期拆入資金影響,應(yīng)該是銀行的備付金比較低。但是,資金緊張和同業(yè)錯(cuò)配是有關(guān)系的,如果沒(méi)有期限錯(cuò)配就不會(huì)大量借同業(yè)資金,就不會(huì)有資金緊張;另一方面,沒(méi)有期限錯(cuò)配就沒(méi)有同業(yè)市場(chǎng)資金提供。”上述人士介紹說(shuō),銀行理財(cái)產(chǎn)品投資長(zhǎng)期資產(chǎn)量較大,到期后銀行或通過(guò)續(xù)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品融資,或通過(guò)同業(yè)銀行拆入資金,理財(cái)部門(mén)和同業(yè)部門(mén)則經(jīng)常相互合作。
當(dāng)然,銀行理財(cái)資金同樣也會(huì)通過(guò)同業(yè)市場(chǎng)拆借出去獲利。上述人士稱(chēng),如理財(cái)部門(mén)有一款產(chǎn)品募集到的資金在當(dāng)月4日,而投資項(xiàng)目的日期在當(dāng)月7日,那么總行就會(huì)將錢(qián)放到同業(yè)部門(mén)拆出去3天,收益權(quán)歸資金提供方,而同業(yè)內(nèi)部有一個(gè)定價(jià),如果同業(yè)部門(mén)將資金拆出去的價(jià)格高于這個(gè)內(nèi)部定價(jià),那么部門(mén)就可獲得高出差值的收益。前提是行里其他部門(mén)無(wú)資金需求,否則內(nèi)部首先調(diào)用。
而另有銀行工作人員則透露,銀行同業(yè)業(yè)務(wù)還是很重要的,一家大型股份制銀行同業(yè)部門(mén),只有3個(gè)人,一年就為銀行創(chuàng)造了4個(gè)億的收入。
業(yè)內(nèi)觀點(diǎn):
“期限錯(cuò)配”需監(jiān)管但無(wú)法取締
一位銀行工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,如果一家銀行缺少流動(dòng)性,一般去同業(yè)市場(chǎng)拆入資金是沒(méi)有任何問(wèn)題的,但是如果市場(chǎng)面臨流動(dòng)性緊張,而外匯占款增量又減少,在此大背景下整個(gè)市場(chǎng)就出現(xiàn)了流動(dòng)性問(wèn)題。這其中,“期限錯(cuò)配”具有不可推卸的責(zé)任。
一位券商高級(jí)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,一般情況下“期限錯(cuò)配”不會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn),銀行一般都會(huì)安排好頭寸,近日市場(chǎng)資金面比較緊,很多銀行都出現(xiàn)缺錢(qián)的情況,但是情況并沒(méi)有想象的那么嚴(yán)重。如果沒(méi)有期限錯(cuò)配,同業(yè)業(yè)務(wù)就發(fā)展不起來(lái),銀行最早的同業(yè)業(yè)務(wù)就是銀行兌付取款,從外面借錢(qián),不需要準(zhǔn)備太多資金在賬上,“期限錯(cuò)配”是同業(yè)市場(chǎng)壯大的基礎(chǔ)。
近日,有分析人士將“錢(qián)荒”根源歸結(jié)到利率雙軌制上。既然雙軌制存在,那么從銀行挖出存款流入收入更高的地方是必然的,長(zhǎng)期從銀行抽水,總有被抽干的時(shí)候,“錢(qián)荒”即是如此。
上述券商分析師認(rèn)為,利率市場(chǎng)化在一定程度上加重了銀行資金錯(cuò)配的程度,并且通過(guò)“錢(qián)荒”這樣的極端方式表現(xiàn)出來(lái)。
另外,利率市場(chǎng)化后的銀行競(jìng)爭(zhēng),也會(huì)影響到銀行在特殊時(shí)點(diǎn)(如季末、年中等銀行考核時(shí)點(diǎn))拆出資金的意愿,再綜合其他因素的影響,這些時(shí)點(diǎn)就成了 “錢(qián)荒”時(shí)點(diǎn)。“今后,隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn),銀行間競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更厲害,‘錢(qián)荒’的時(shí)點(diǎn)也會(huì)越來(lái)越多。之前,資金可以在各銀行間平均分配,現(xiàn)在誰(shuí)的利率高一點(diǎn)就可以得到更多的資金,在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)中肯定會(huì)出現(xiàn)‘錢(qián)荒’的態(tài)勢(shì)。”該分析師如是說(shuō)道。
對(duì)于被認(rèn)為是本輪“錢(qián)荒”根源的銀行資金期限錯(cuò)配,該分析師認(rèn)為,“期限錯(cuò)配”并不是洪水猛獸,如果監(jiān)管層把這個(gè)錯(cuò)配業(yè)務(wù)斃掉了,銀行不做期限錯(cuò)配,短期資金只能投資短期資產(chǎn),銀行可能就會(huì)消失,“銀行本來(lái)就是期限錯(cuò)配的產(chǎn)物。錯(cuò)配是銀行的本質(zhì),可以監(jiān)管但是無(wú)法取締。”
一位業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也表達(dá)了類(lèi)似觀點(diǎn)。“其實(shí),銀行的存貸業(yè)務(wù)就是最大的‘期限錯(cuò)配’,銀行息差中,有一部分就是來(lái)源于將較短期限的存款,用于發(fā)放期限相對(duì)更長(zhǎng)的貸款。”該人士進(jìn)一步指出,兩者的差別其實(shí)就在于監(jiān)管。監(jiān)管層對(duì)于銀行存貸業(yè)務(wù)已經(jīng)有了一套較為完備的流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)體系,如存貸比等,而同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管相對(duì)還處于一種空白狀態(tài)。
政策動(dòng)向:
監(jiān)管新政已在醞釀
事實(shí)上,在“錢(qián)荒”出現(xiàn)后,對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管新政已在醞釀之中。
6月29日,銀監(jiān)會(huì)主席尚福林出席2013年陸家嘴論壇時(shí)就“錢(qián)荒”事件表明態(tài)度,“此次銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張問(wèn)題不會(huì)影響銀行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的總體格局,正在研究有關(guān)同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)范性文件。”
同時(shí),尚福林還指出,一些商業(yè)銀行流動(dòng)性管理和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面存在缺陷,應(yīng)該引起高度重視,需要銀行業(yè)加大風(fēng)險(xiǎn)管理、結(jié)構(gòu)調(diào)整和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的力度。
業(yè)內(nèi)人士分析,尚福林所說(shuō)的“業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)存在缺陷”是指銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)存在較大的問(wèn)題,會(huì)從這方面改進(jìn)。
對(duì)于同業(yè)業(yè)務(wù),在今年6月初的《2013年金融穩(wěn)定報(bào)告》中,央行就提醒稱(chēng):“同業(yè)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng),在一定程度上繞開(kāi)了貸款規(guī)模限制,可能規(guī)避利率管制,導(dǎo)致監(jiān)管指標(biāo)失真,一些同業(yè)資金在體內(nèi)循環(huán),弱化了金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力”,提示銀行要對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)予以關(guān)注。
據(jù)媒體報(bào)道,近期一份銀監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)下發(fā)的 《關(guān)于地方政府融資平臺(tái)融資全口徑統(tǒng)計(jì)的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)【2013】175號(hào)文)顯示,銀監(jiān)會(huì)決定對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)向地方政府融資平臺(tái)提供的貸款和非貸款融資進(jìn)行全口徑統(tǒng)計(jì),增加了“銀行理財(cái)資金投資平臺(tái)情況”的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。
上述銀行工作人士表示,監(jiān)管部門(mén)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定,表明監(jiān)管部門(mén)很重視同業(yè)業(yè)務(wù)存在的“期限錯(cuò)配”風(fēng)險(xiǎn)。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,銀行理財(cái)產(chǎn)品被堵住之后,銀行便開(kāi)始通過(guò)同業(yè)資金大量做非標(biāo)業(yè)務(wù),應(yīng)對(duì)同業(yè)資金的投資進(jìn)行限定。
