2012-12-28 09:34:00 來源:上海證券報
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銀行渠道開始“主導”股票方向的基金銷售，近期部分貨幣基金遭遇大幅贖回，此前“熱賣”的債券基金首募也開始降溫。“蹺蹺板”已然顯現，而增量資金是否持續進入股市，成為市場關注的焦點。
隨著A股超預期反彈，市場風險偏好進一步上升，作為基金銷售最為重要的銀行渠道，開始“主導”股票方向的基金銷售。此外，記者獲悉，近期部分貨幣基金遭遇大幅贖回，此前“熱賣”的債券基金首募也開始降溫。“蹺蹺板”已然顯現，而增量資金是否持續進入股市，成為市場關注的焦點。
“蹺蹺板”效應初現
“此前銀行理財經理幾乎一致推薦投資者購買固定收益類產品，而近期拜訪銀行網點時發覺，他們對于偏股型基金的銷售開始積極。”滬上一家大型基金公司零售業務部渠道經理對記者表示，部分銀行理財經理開始明顯“主推”偏股基金了。
除此以外，從各大基金研究機構的投基策略來看，多數基金研究中心發出建議，讓投資者加大對股票型基金的配置比例。如申銀萬國表示，如果市場出現回調，基金投資者可選擇績優基金進行逐步配置。光大證券也認為，若市場出現調整，則是較好的買入機會，可增加指數基金和指數的杠桿基金的配置，未來 1-3個月的資產配置股基優于債基。
值得注意的是，股市強勢反彈后，“蹺蹺板”效應已然開始顯現，記者從部分大中型基金獲悉，近期貨幣基金遭遇大幅贖回，部分基金公司貨幣基金持續出現上億規模的贖回量。業內人士透露，個別基金公司的貨幣基金凈贖回比例甚至超過了10%。
此外，由于預期明年債市不確定性的增強，前期發行“火爆”的債基產品，其首募份額也開始走低，分級基金杠桿份額甚至已經很難尋找到機構客戶。
“我們目前仍在進行債券基金的持續影響，在年底加大了債基的分紅力度，由于機構投資者可借此避稅，一般不會選擇這個時點贖回。”一家中型基金市場部人士對記者坦言。此外，記者從多方渠道獲悉，目前債券基金申贖較為平穩。
不過，在一家合資基金公司固定收益總監看來，2013年通脹可能前低后高，限制了貨幣政策的空間，而隨著信用風險的逐步積累，未來爆發信用風險的概率會越來越高，這意味著未來債市回調風險有所提升。而一旦權益類資產收益率上升，投資者風險偏好將導致對于需求端的不利影響，在其看來，明年需要防范債券的流動性風險。
增量資金現好轉跡象
一般而言，當投資者的風險偏好上升時，更多的投資者會愿意買入風險資產，這將推動風險資產價格的上升；而當投資者的風險偏好下降時，會拋售風險資產，從而造成風險資產價格的下跌。
事實上，上述兩者會相互影響，當風險資產價格上升給投資者帶來高收益時，風險偏好會進一步上升，而當風險資產價格下跌時，投資者的風險偏好會進一步下降。
根據東方證券對市場風險偏好的監測來看，投資者的風險偏好已經開始回升，上周風險偏好大幅上升，目前沒有進一步回升，而是在均值附近震蕩。在東方證券研究員看來，長期風險偏好的拐點已現！
中金公司認為，增量資金目前出現入場的跡象。從中金資金供需模型來看，繼續假設股票新增股票賬戶數量，新基金募集金額及海外資金流入情況能與此前持平，則未來4周資金凈流入分別為49.31億元、59.67 億元、63.87 億元、55.89 億元。
不過，需要指出的是，雖然增量資金出現入場跡象，但不能忽視的是，以產業資本為主的存量資金“萌生退意”，減持出現了放量。
對于目前市場而言，中歐基金表示，隨著近期連續快速上漲，部分前期觀望資金有入場跡象，操作上，應注意把握市場結構性行情。
不過，由于臨近年末，博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，市場流動性趨緊，增量資金持續注入股市或難延續，市場整體上攻動能不足。短期內多空雙方旗鼓相當，風險偏好較低的投資者可“以退為進”，同時警惕年末基金因排名壓力調倉所導致的個股風險。
