2013-07-31 08:09:00 來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)網(wǎng)站
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2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，促使全球的監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始重視并研究金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”的問(wèn)題。
7月30日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)委員王兆星在《中國(guó)金融》雜志上撰文，分析金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”帶來(lái)的危害、給金融安全帶來(lái)的挑戰(zhàn)，以及監(jiān)管改革解決這一問(wèn)題的思路。
“"大而不倒"意味著，一家金融機(jī)構(gòu)具有的系統(tǒng)重要性，決定了如任其倒閉將引發(fā)嚴(yán)重的系統(tǒng)性危機(jī)，因此政府必將選擇救助而不是任其倒閉。”王兆星稱，正是由于系統(tǒng)重要性的存在，才有了“大而不倒”問(wèn)題，產(chǎn)生系統(tǒng)重要性的渠道至少有三個(gè)：一是規(guī)模太大而不倒；二是關(guān)聯(lián)程度太高而不倒；三是無(wú)可替代而不倒。
談及“大而不倒”的危害，王兆星表示，第一，會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)鼓勵(lì)投機(jī)與冒險(xiǎn)，會(huì)嚴(yán)重威脅到金融安全。在一個(gè)沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)形成有效約束的治理框架中，系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)成為一種普遍的市場(chǎng)現(xiàn)象，加速了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累。
第二，“大而不倒”提高了外部監(jiān)管與政府干預(yù)的難度和成本，監(jiān)管容忍助長(zhǎng)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累。大型金融機(jī)構(gòu)往往同時(shí)具有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、透明度低、關(guān)聯(lián)程度高等多重系統(tǒng)重要性特點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)范圍跨市場(chǎng)、跨國(guó)境，與少受監(jiān)管或不受監(jiān)管的影子銀行體系有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。
第三，“大而不倒”破壞了優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制，弱化了金融市場(chǎng)的約束功能和運(yùn)行效率。系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)借助隱性政府擔(dān)保可以獲得大量低成本資金，掩蓋了部分大型機(jī)構(gòu)存在的管理僵化、效率低下等問(wèn)題，使優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)退出機(jī)制無(wú)法發(fā)揮作用。
第四，“大而不倒”最終演化為“大到不能救”，銀行危機(jī)升級(jí)為主權(quán)債務(wù)危機(jī)。例如，歐盟銀行業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模已達(dá)到該區(qū)域GDP的3.5倍，其中前8家最大銀行的資產(chǎn)規(guī)模均已超過(guò)本國(guó)的GDP。這樣的情況下，一些國(guó)家的大型銀行一旦出現(xiàn)危機(jī)，必然將整個(gè)政府和國(guó)民經(jīng)濟(jì)拖下水。
第五，“大而不倒”是社會(huì)矛盾激化的重要原因。王兆星分析稱，民眾對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)的憤怒來(lái)源于危機(jī)過(guò)程中其寄生蟲(chóng)式的行為方式：一方面接受納稅人承擔(dān)的巨額政府救助；另一方面卻繼續(xù)享受高薪酬和高分紅。
歷經(jīng)全球金融危機(jī)的洗禮，全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)也將“大而不倒”列入了改革的重要議程，并研究如何加強(qiáng)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。王兆星表示，對(duì)于“大而不倒”的改革方向和路徑有：對(duì)系統(tǒng)重要性銀行進(jìn)行區(qū)別監(jiān)管；提升系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)和吸收損失的能力；增強(qiáng)監(jiān)管強(qiáng)度和有效性，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成；加快建立有效的恢復(fù)和處置機(jī)制，同時(shí)通過(guò)外部監(jiān)管形成對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)冒險(xiǎn)行為更為有效的約束干預(yù)機(jī)制。
對(duì)于解決金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”的問(wèn)題，王兆星稱，監(jiān)管也面臨著挑戰(zhàn)，例如如何識(shí)別系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，巴塞爾委員會(huì)給出了五個(gè)維度，不過(guò)這并不全面。
其次是對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管導(dǎo)向涉及合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與行業(yè)集中度等深層次問(wèn)題；再次是完善金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。
“對(duì)于任何國(guó)家而言，構(gòu)建系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的自救機(jī)制將都是對(duì)其法律體系提出巨大挑戰(zhàn)，需要全面修訂合同法、破產(chǎn)法、銀行法等系列法規(guī)。”王兆星稱，很多發(fā)達(dá)國(guó)家甚至缺失一般金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)法和處置安排。不過(guò)，他表示，對(duì)“大而不倒”問(wèn)題的高度關(guān)注也是推動(dòng)相關(guān)法規(guī)制定和完善的契機(jī)。
最后一項(xiàng)挑戰(zhàn)是，如何平衡金融安全與規(guī)模經(jīng)濟(jì)效率的關(guān)系。系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管還要處理好安全與效率的關(guān)系，規(guī)避長(zhǎng)期低效率反過(guò)來(lái)侵蝕金融安全的風(fēng)險(xiǎn)。
(李靜瑕)
