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　　先有銀證合作、銀基合作，后有銀行開(kāi)展理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)。2013年，“大資管”時(shí)代的到來(lái)，使得以銀信合作為代表的信托公司通道業(yè)務(wù)備受沖擊。在經(jīng)歷五年高速發(fā)展后，信托業(yè)是否走到“十字路口”，迎來(lái)行業(yè)轉(zhuǎn)型？

　　今年10月，銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)部分商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)，銀行可以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目和理財(cái)資金的一一對(duì)接。這在使得銀行理財(cái)產(chǎn)品“去通道化”更進(jìn)一步的同時(shí)，對(duì)信托業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑又是一次沖擊。

　　“隨著政策的陸續(xù)放開(kāi)，信托業(yè)跨行業(yè)的牌照優(yōu)勢(shì)將逐漸失去。”平安信托董事長(zhǎng)兼CEO童愷在接受記者采訪時(shí)表示，隨著大資管時(shí)代的到來(lái)，信托業(yè)在通道業(yè)務(wù)方面整體費(fèi)率越來(lái)越低，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。

　　過(guò)去幾年來(lái)，信托業(yè)以“銀信合作業(yè)務(wù)”為開(kāi)端，漸成財(cái)富管理行業(yè)的大贏家。研究顯示，與銀行或其他金融機(jī)構(gòu)合作的通道業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了2012年信托全行業(yè)收入的39%，是信托公司主要的收入來(lái)源之一。

　　但從2012年下半年起，券商、基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)相繼開(kāi)展類信托業(yè)務(wù)，逐步削弱了信托公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著資管牌照放開(kāi)、渠道擴(kuò)充整合等，逐步開(kāi)放的監(jiān)管政策及日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，正逐步打破分業(yè)經(jīng)營(yíng)的壁壘，通道業(yè)務(wù)正面臨著極大的不確定性，綜合化經(jīng)營(yíng)成為資管機(jī)構(gòu)的共同選擇。

　　“信托業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式將不可持續(xù)，行業(yè)已經(jīng)走到發(fā)展的‘十字路口’。”麥肯錫全球董事合伙人徐軍認(rèn)為，信托業(yè)五年高速發(fā)展的表象下隱藏著轉(zhuǎn)型的迫切需求。

　　在童愷看來(lái)，在目前情況下，“轉(zhuǎn)型”更多是要求信托公司在經(jīng)營(yíng)中需要尋找合適的客戶，找到客戶的投資偏好，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分認(rèn)識(shí)。“不能什么產(chǎn)品都賣。”童愷表示，短時(shí)間內(nèi)中國(guó)特有的“剛性兌付”不會(huì)消失，信托公司必須嚴(yán)格把控產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，信托業(yè)原有的粗放式野蠻增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)將走向深耕細(xì)作的發(fā)展時(shí)代。“國(guó)內(nèi)潛在的信托財(cái)富管理需求規(guī)模還有極大的提升空間。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛說(shuō)，找準(zhǔn)業(yè)務(wù)發(fā)展方向，方能開(kāi)采中國(guó)信托業(yè)的“富礦”。

　　《中國(guó)信托業(yè)發(fā)展研究報(bào)告(2013)》指出，私人財(cái)富管理、另類資產(chǎn)投資和新型私募投行業(yè)務(wù)，將是引領(lǐng)未來(lái)信托業(yè)發(fā)展的三個(gè)主要方向。信托公司應(yīng)強(qiáng)化對(duì)行業(yè)投資能力、洞悉能力的建設(shè)，加深對(duì)行業(yè)的了解和發(fā)展趨勢(shì)的判斷。

　　“比如說(shuō)，信托公司可以將房地產(chǎn)投資細(xì)分為住宅、辦公樓、商場(chǎng)，把PE投資團(tuán)隊(duì)按行業(yè)分成消費(fèi)、服務(wù)、清潔能源、高端制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等。”童愷認(rèn)為，信托公司應(yīng)強(qiáng)化生產(chǎn)平臺(tái)，突出以客戶為導(dǎo)向的體驗(yàn)和業(yè)務(wù)模式的改造，而不是純粹做通道業(yè)務(wù)。

　　與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，信托業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步建設(shè)完善風(fēng)控能力、加強(qiáng)捕捉市場(chǎng)信息等。比方說(shuō)資產(chǎn)證券化、土地流傳信托等。