中央解決地方債方案漸明
隨著地方債務審計結果的公布，中央有關解決地方債問題的方案也漸趨明朗。除了發新債替換舊債、嚴控影子銀行規模等治標舉措外，亦正準備試點發行市政債，并從發債體制改革、地方政府職能轉換等方面入手，建立長效解決問題機制。
國家審計署上周一揭開地方債數據的神秘面紗，截至去年6月底，債務馀額共計17.9萬億元（人民幣，下同），較上次2010年6月末的統計數據10.7萬億元增加67%。地方政府負有償還責任的債務，未來5年逾八成債務到期，短期集中償還壓力很大。考慮到“政府債務”中逾期部分，國泰君安預測，2014年平均每個月的債務到期量在3000至4000億元的水平。
每月料償債4000億元
事實上，監管層已注意到地方政府債務借短投長、期限錯配情況的嚴峻性。國家發改委上周二發布聲明稱，地方政府成立的融資平臺公司可以發行新債，以便按時償還到期債務，并確保融資平臺繼續平穩支持現有基建項目；同時還允許平臺公司發行部分債券對“高利短期債務”進行置換。
同時，近期貨幣政策趨緊、信貸規模收縮等情況，也反映出調控政策的新動向。中金公司首席經濟學家彭文生指出，貨幣當局通過將銀行間市場利率維持在較高水平，或出臺更為嚴厲的銀行監管措施，強行抑制地方政府的融資活動。他同時也坦言，這些舉措的成效并不確定。因為很可能會造成政府投資減速，帶來經濟增長的下行風險。
瑞銀經濟學家汪濤認為，中國設定的2014年經濟增長目標是顯示政府將大力應對債務問題的重要信號。如果明年中國將經濟增長目標下調至7%，將意味?政府將重拳出擊債務問題而不惜讓經濟增長放緩。
作為上述舉措的補充，有觀點指出，更為重要而長遠的治理政策在于轉變政府職能。而這需要包括政績考核機制、地方政府預算、市場信用制度等方面的綜合治理措施。從中長期看，一個有活力的私人部門和市場體系更有利于經濟增長，也更有利于地方政府債務的可持續性。
北京大學國家發展研究院教授黃益平指出，地方債最根本的問題是地方政府的軟預算約束，即借來的錢不一定要自己來還。這個問題導致的結果就是，不論是借錢的人還是借錢給他的人，都沒有真正考慮借錢人的資產負債表。
轉變官員績效考核方式
他對此提出三點建議：首先，還是應該延續漸進改革的做法，避免一步把所有地方政府融資平臺推落懸崖。其次，化解風險，關鍵是硬化地方政府的預算約束。以后市長、書記離任不但要做財務審計，更要做地方政府資產負債表審計。最后，需要同時推進配套的行政甚至政治改革。地方政府相對獨立，甚至面對破產風險，投資者才會真正考慮投資風險，才有可能真正硬化地方政府的預算約束。
事實上，中央在淡化GDP考核方面多有舉動。國務院總理李克強曾多次強調，不片面追求GDP，保持合理的增長速度。中組部上個月印發通知規定，政績考核不以GDP論英雄，要把政府負債作為重要指標。
惠譽指出，地方政府的改革對債務問題至關重要。其中包括對地方政府官員績效考核的方式加以調整，以及對地方政府財政體系實施更加透明和有效的監管。這些改革若有效落實，將使財政透明度和總體預算管理得到加強，并對中國地方政府的信用產生積極影響。由此將進一步降低近期信貸快速增長和影子銀行系統的使用給金融穩定和主權信用帶來的風險。
另有學者也在呼吁建立市場化透明化的發債機制。消息稱，央行、財政部等部委已開展市政債相關的研究工作。
（記者 李靈修 陳小囡）
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