馬背上的A股：主流機(jī)構(gòu)樂觀居多 私募普遍謹(jǐn)慎
馬背上的A股
“A股紅包年前不給年后給。”2月7日是馬年第一個(gè)交易日，南京私募操盤手楊先生在微信里樂不可支，而在開盤時(shí)，他還抱怨大盤太沒勁，結(jié)果滬深兩市低開高走放量上漲，釋放出馬年股市的好兆頭。
據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，從1996年以來，春節(jié)放假前一周大盤上漲概率超過80%，但是今年節(jié)前大盤卻是華麗麗地收了陰線，讓一向喜歡討彩頭的股民大為掃興。節(jié)后首日，兩市主要股指均大幅低開，但這只是虛驚一場，股指均以小陽線報(bào)收，算是送出一個(gè)安慰獎(jiǎng)。不過上海萬永投資基金經(jīng)理劉振濤對這個(gè)結(jié)果已相當(dāng)滿意：“春節(jié)期間這么多利空，能收紅不容易。”
在外圍方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)削減量化寬松（QE）計(jì)劃，歐美日股市大幅下挫；國內(nèi)方面，1月PMI指數(shù)再度下滑，而當(dāng)月本應(yīng)是春節(jié)采購的旺季。更值得關(guān)注的是，在美國QE退出的預(yù)期下，新興市場國家又被廣泛唱空，巴西、阿根廷、俄羅斯等國均現(xiàn)股債匯齊跌，已經(jīng)走熊多年的中國股市在馬年能否咸魚翻身，從而為新興市場注入信心，成為全球資本市場的一大懸念。
股市的墨菲定律
A股在忐忑不安中迎來春節(jié)后首個(gè)交易日。2月7日，兩市不出所料雙雙大幅低開，不過，A股繼續(xù)表現(xiàn)出“該跌不跌，該漲不漲”的韌性，隨后便頑強(qiáng)上行，并雙雙收出中陽線，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)依然驚艷地大漲2.45%，創(chuàng)出歷史新高。兩市當(dāng)天近60只個(gè)股漲停，算是給投資者送出一個(gè)遲到的利是。
此前，1月30日，大年三十，中國股市正常開盤，中國股民第一次體驗(yàn)到邊過年邊看盤的情調(diào)，但是讓人意外的是，兩市股指均以中陰線報(bào)收。
而實(shí)際上，股民們在整個(gè)春節(jié)長假都十分鬧心，因?yàn)檫@7天幾乎就看不到什么好消息。國際市場上，1月28-29日的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣會(huì)議宣布自2014年2月起將QE規(guī)模再削減100億至650億美元,即每月購買300億美元MBS和350億美元國債(MBS和國債各削減50億美元)。按每次會(huì)議削減100億美元QE的節(jié)奏計(jì)算,則2014年10月將削減QE3計(jì)劃最后的150億美元。全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均遭到拋售，尤其在最近一周中出現(xiàn)明顯下跌，2月3日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌326.05點(diǎn)，創(chuàng)下2013年6月以來最大單日跌幅。
如果說歐美市場還有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做后盾，那么新興市場國家外向型經(jīng)濟(jì)的弊端則因QE退出顯露無遺。
國際金融協(xié)會(huì)(IIF)2月5日發(fā)布的監(jiān)測報(bào)告顯示，今年以來，新興經(jīng)濟(jì)體股市已平均下跌7.5%，其中俄羅斯、巴西股市的跌幅都接近10%，印度股市跌幅約為5%，韓國、澳大利亞、新加坡股市跌幅均超5%。
主流機(jī)構(gòu)與私募存分歧
2013年是蛇年，股市一直在坑里磨嘰，而2014年是馬年，投資者自然希望股市能騎上馬背一騎絕塵。不過從各方觀點(diǎn)來看，主流券商機(jī)構(gòu)與私募之間存在較大分歧，其中前者樂觀者居多，而后者普遍較為謹(jǐn)慎。
“短期來看，海外市場的波動(dòng)可能會(huì)給A股市場帶來心理的負(fù)面影響，但預(yù)計(jì)不會(huì)影響市場大勢。”東方證券在其2月份策略報(bào)告中預(yù)測，“一方面市場缺乏大幅向上的動(dòng)力，另一方面向下也有估值偏低和預(yù)期過度悲觀的安全墊，在預(yù)期邊際不會(huì)繼續(xù)惡化和兩會(huì)的紅利預(yù)期下，2月份市場可能出現(xiàn)震蕩弱反彈。”
對于全年行情，東方證券認(rèn)為股市會(huì)呈現(xiàn)“根號(hào)形”走勢。他們認(rèn)為：“隨著系列改革及轉(zhuǎn)型措施的深入推進(jìn)，短期可能會(huì)壓制經(jīng)濟(jì)的展開，市場或有一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。6月份之后經(jīng)濟(jì)或?qū)⒒謴?fù)平穩(wěn)，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)漸次展開，傳統(tǒng)周期領(lǐng)域也伴隨去產(chǎn)能供給端收縮帶來的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)向，市場或?qū)⒃俣日鹗幧闲小！?/font>
東北證券首席策略分析師沈正陽表示：“A股估值低位，整體泡沫不大。因此，Ａ股的潛力在增大的論據(jù)是在增多而非減少。”
一向偏愛狙擊個(gè)股的私募圈對今年大盤則顯得比較消極。
“2月份因?yàn)樾鹿赏０l(fā)，年后資金可能相對寬裕，我們統(tǒng)計(jì)過，歷年2月份反彈的概率超過80%。”上海明臻投資基金經(jīng)理?xiàng)铌栒J(rèn)為，他對全年行情比較謹(jǐn)慎，“中國投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)正在減弱，基建、房地產(chǎn)在2014年很難大幅增長，而實(shí)體企業(yè)融資成本高企，沒有經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力。”
另一位私募經(jīng)理潘先生表示，A股最大的問題是流動(dòng)性。“滬市成交金額長期在1000億以下，現(xiàn)在都近3000只股票了，保證金不增反降，不排除大盤短期會(huì)有行情，但長期哪怕中期牛市至少需要每天3000億以上的資金，這個(gè)缺口哪里來呢？”
但是騎上馬背的A股將在這一輪改革中注定要遭受顛簸之苦。對于全年走勢，華泰證券首席策略分析師徐彪的觀點(diǎn)幾乎與東方證券的“根號(hào)論”相反：“分時(shí)間段來看，上半程整體上看或區(qū)間震蕩，下半程需警惕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不排除創(chuàng)新低的可能性。”
創(chuàng)業(yè)板的悖論
如果說一年前市場還將關(guān)注點(diǎn)放在大盤上，那么現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)已經(jīng)完全吸引了投資者的目光。
2月7日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收于1532.69點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年12月30日，創(chuàng)業(yè)板市值達(dá)到15198.2億元，同比增幅高達(dá)74.1%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2013年漲幅達(dá)到82.73%，今年1月份漲幅為17.5%。
一方面創(chuàng)業(yè)板在不斷遭受“泡沫化”的質(zhì)疑，另一方面卻是以迭創(chuàng)新高來回?fù)糍|(zhì)疑，創(chuàng)業(yè)板幾乎成了很多投資者眼中的“怪物”。
“這實(shí)際上就是資金的市場化流動(dòng)，本來存量資金就少，哪里有賺錢效應(yīng)就去哪里，我們的資金幾乎都在創(chuàng)業(yè)板上。”楊陽坦承，他也知道創(chuàng)業(yè)板有泡沫，但是市場就是買漲不買跌，誰也猜不準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板漲到哪是頂。
德邦證券數(shù)據(jù)顯示，今年1月份以來A股新增開戶數(shù)持倉數(shù)持續(xù)下滑，交易活躍度低。截至1月24日數(shù)據(jù)顯示，新增股票賬戶數(shù)為9.3萬戶，已連續(xù)三周反彈；期末持倉賬戶數(shù)持續(xù)下滑，期末持倉賬戶數(shù)為5360萬戶，創(chuàng)出2010年10月以來的新低；市場交投較為低迷，交易賬戶占比為5.4%，基本上維持在歷史低位，表明A股賬戶整體活躍度較差。客戶保證金已連續(xù)兩周下滑，客戶保證金余額為5569億元，再次跌落至6000億元以下。
“光大證券事件表明，撬動(dòng)大盤并不難，但是單個(gè)機(jī)構(gòu)誰也不愿意去做，以私募為代表的中小機(jī)構(gòu)更不愿當(dāng)炮灰。”楊陽同時(shí)也承認(rèn)，他們也擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板有一天會(huì)見頂，所以多數(shù)私募去年底以來就沒有加過倉，只等見頂信號(hào)一出現(xiàn)就溜了。
但從數(shù)據(jù)來看，今年1月份以來，創(chuàng)業(yè)板的成交金額依然在增長，這些錢是從哪里流入的呢？另一位私募人士潘先生則道出了“天機(jī)”：“一方面創(chuàng)業(yè)板個(gè)股也有分化，另一方面，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股股本比較小，單個(gè)股票主力往往只有一兩個(gè)，因?yàn)橥顿Y者偏愛放量的股票，所以主力往往通過合作對敲來做大成交量，這樣在最后就容易派發(fā)。所以你們看到的成交量增加，并不一定是真實(shí)的主力加倉。”
記者 趙士勇
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