高管頻現黑天鵝 上市公司信披三短板凸顯
近期多家上市公司頻頻爆出實際控制人或董監高“出事”，被調查、協助調查、雙規等負面消息在證券市場此起彼伏。面對如此之多的高層人事方面的“黑天鵝事件”，相關上市公司在信息披露上頓時凸顯出三大“短板”：披露時效明顯滯后、披露內容語焉不詳、事件影響分析過于簡單。
有關公司治理專家認為，盡管上市公司實際控制人或高管涉案情形都比較復雜，在司法系統沒有給出明確的裁判結果之前，上市公司一時的確難以給出權威的說明，但他們仍應該盡最大努力給予投資者最及時和最詳盡的案由和解釋，盡量消除信息不對稱的沖擊，安撫投資者情緒，進而降低突發重大人事負面問題對股價的打擊。
信息披露時效滯后
上市公司實際控制人或董監高“出事”，往往是由媒體報道出來，經二級市場反映，上市公司才開始披露。最近曝出董事、控股股東董事長被雙規的是大有能源，7 月26日、29日公司股價即出現明顯下跌，其中29日大跌6.17%，成交量出現放大。29日晚間，大有能源才發布公告稱，公司于7月26日晚接到控股股東義馬煤業集團股份有限公司通知，公司董事（義煤集團董事長、黨委書記）武予魯，經河南省委同意，由河南省紀委對其進行雙規。不過公告并未披露武予魯被雙規的原因。
大有能源的公告披露明顯滯后。公司7月26日晚即接到控股股東的正式通知，雖然7月27日、28日為周末休市，但7月 29日開市交易之前仍未及時公告，很是不妥。業內人士猜測，29日的放量大跌，不排除部分投資者提前知曉武予魯被雙規的消息而出貨。大有能源直到29日晚間才進行公告，時效已經明顯滯后，普通投資者因此遭受損失。
金螳螂的信息披露則更為滯后。有接近金螳螂的人士透露：“（公司實際控制人）朱興良早在十幾天前就已經被有關部門帶走協助調查，協助調查的原因暫時未知，很有可能和當地的某位官員有關，和上市公司無直接關系。”7月16日至22日，金螳螂股價連續五個交易日出現下跌，累計跌幅超過20%。7月22日資本市場傳出金螳螂實際控制人、董事朱興良“被調查”的消息，公司股價當天暴跌9.98%。7月22日下午收盤后，在某券商召開的金螳螂股價異動電話會議上，金螳螂董秘羅承云透露了三個要點：初步詢問結果是朱興良被紀檢機關帶走協助調查；朱興良被帶走調查前聲稱“要出差”；剛入股的云鋒基金并未拋售。然而，7月22日晚間金螳螂的公告并未披露上述詢問結果。更蹊蹺的是，7月22日金螳螂股價在收盤前半小時內直線下挫至跌停板，難免讓人猜測有部分機構已知悉該事件而提前出貨。
國騰電子實際控制人何燕被公安機關調查，也是先由媒體報道并擴散，上市公司才予以核實并公告，正式公告距離事件發生已經有近20天時間。7月17日媒體曝出國騰電子女老板何燕被調查，當天股價大跌4.87%。18日國騰電子正式發布公告予以證實，國騰電子稱，從何燕家人處獲知，何燕因個人涉嫌非法經營正在接受湖北省宜昌市公安機關調查，公司目前尚未能與何燕取得聯系。然而，7月19日湖北省宜昌市公安局的一份聲明則顯示，6月30日四川國騰實業集團董事長何燕就已經因涉嫌非法經營罪被該局采取刑事強制措施，此案系公安部指定宜昌市公安局管轄。
披露內容語焉不詳
明星電纜董事長“失蹤”的消息，也是由媒體率先報道，引起資本市場震動，上市公司才進行公告。7月25日有媒體報道稱，明星電纜實際控制人和董事長李廣元，因涉及郭永祥一事，已被相關部門帶走調查。早盤前，明星電纜向上交所申請了為期一天的停牌。當天下午17時，明星電纜發公告確認，已無法與李廣元取得電話聯系。
不過，令人疑惑的是，明星電纜的公告還表示，經過全面核實后，公司沒有收到有關李廣元被調查的正式通知。李廣元究竟是否真的被調查，是本人被調查，還是帶走協助調查，從這份簡短的公告中，普通投資者無法獲得更多信息。
不只是語焉不詳，金螳螂披露實際控制人被調查一事甚至出現內容互相矛盾和掐架的情況。7月22日收盤后，在券商組織的金螳螂股價異動說明電話會議上，金螳螂董秘羅承云坦陳“公司目前聯系不上朱興良，初步詢問結果是朱總被紀檢機關帶走協助調查，被帶走的原因、時間等均不清楚”。但7月22日晚間金螳螂卻發布公告稱“相關事項尚在核實”。
停牌整4天后，金螳螂才發公告確認，公司實際控制人、董事朱興良因個人原因正配合檢察機關協助調查，人身自由受到限制。7月28日，即復牌前夜，金螳螂再發公告稱朱興良已被檢察機關監視居住，卻未對此進行詳細說明。
大成律師事務所有律師指出，“監視居住”的對象為犯罪嫌疑人、被告人。朱興良被監視居住，意味著其有較大的可能性是涉嫌犯罪。此外，根據相關法律規定，由人民檢察院直接受理立案偵查的案件范圍存在特定性，包括貪污賄賂犯罪、瀆職犯罪等罪名。
因公司實際控制人何燕被調查而正處于風口浪尖的國騰電子，7月25日又發布一份令人玩味的公告稱，近日公司未能與公司監事會主席王心國取得聯系，經詢問王心國任職的成都國騰實業集團有限公司，王心國從本周一開始未到實業集團上班。目前，國騰實業集團也未能與王心國取得聯系。
這則公告引發市場無限猜想，監事會主席王心國是否因牽涉何燕案而“失蹤”？涉及國騰系的調查是否會繼續擴散？
簡單撇清難以服眾
今年以來，多家上市公司實際控制人或董監高牽涉刑事犯罪、嚴重違紀，受到公安機關或紀檢部門調查、立案調查或雙規。今年3月份，金路集團實際控制人劉漢被警方控制。4月底，興蓉投資董事長兼總經理譚建明因涉嫌個人違紀問題，接受有關部門調查。7月份，華神集團公司董事左曉軍因個人原因接受四川省紀檢機關調查；錫業股份董事長雷毅因涉嫌嚴重違紀被立案調查。
這些公司高層的違法違紀的具體細節及其對上市公司影響，大部分都未在上市公司公告中進行詳細披露。面對公司高層涉案被調查等“黑天鵝”事件，相關上市公司不約而同地極力撇清被調查人員與公司之間的關系，均稱涉案僅停留在個人層面，反復強調公司經營運作規范化系統化，對公司經營不造成影響，甚至堅稱涉案高層未參與公司經營活動。
國騰電子在公告稱，“盡管何燕女士是公司實際控制人，但其一直未在公司以及公司控股股東成都國騰電子集團有限公司擔任任何職務，也未參與公司的經營活動，何燕女士被調查的事項與公司無關，目前尚無法確定是否影響公司股權結構。截至目前，公司生產經營情況一切正常，業務未受到任何影響。”
金螳螂在公告實際控制人朱興良在配合檢察機關協助調查之后，也格外強調：“朱興良先生雖為公司實際控制人，但其在公司上市前就只擔任公司董事職位，平時不參與公司實際經營事務，該事件對公司經營活動影響有限。目前，公司經營情況一切正常。公司將根據事態的進展采取所有合理和必要的措施保證公司經營管理的穩定，并依法及時履行信息披露義務。”
就在董事長無法聯系之后，明星電纜也在公告中強調：“李廣元先生是公司的實際控制人及董事長，在公司經營管理層沒有擔任任何職務。公司的經營戰略由董事會制定，目前公司的生產經營情況正常。”
(萬晶)
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