券商資管謀變：報(bào)酬綁定產(chǎn)品收益漸成主流
資管產(chǎn)品備案制實(shí)施后，券商新成立的資管產(chǎn)品增速遠(yuǎn)超去年同期。業(yè)內(nèi)人士指出，從券商資管業(yè)務(wù)的發(fā)展來看，沖量的通道業(yè)務(wù)將被邊緣化，未來的核心競爭力必然體現(xiàn)在投資能力的比拼上，券商資管的主要收入將依靠業(yè)績報(bào)酬的提取。
規(guī)模井噴
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年10月22日至2013年3月18日成立的券商資管產(chǎn)品已達(dá)331只，而去年同期這一數(shù)據(jù)僅為47只，同比增長超過6倍。
“去年10月證監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)，券商資管產(chǎn)品發(fā)行由行政審批改為事后由中證協(xié)備案管理，產(chǎn)品發(fā)行迎來了大松綁，券商資管產(chǎn)品呈現(xiàn)井噴式增長。”深圳一家中型券商資管負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者表示。
數(shù)據(jù)顯示 ，截至2012年年底，券業(yè)資管規(guī)模達(dá)到了1.89萬億元，與2011年三季度末的9295億元規(guī)模相比翻了一番，日均增長達(dá)百億元。中證協(xié)會(huì)長陳共炎近期在一次證券業(yè)論壇中表示，證券行業(yè)資管規(guī)模的增長，主要集中在去年10月券商資管業(yè)務(wù)新規(guī)出臺(tái)后。
在長城證券分析師黃飆看來，券商資管規(guī)模去年發(fā)展迅速，但大部分是銀證合作的定向理財(cái)產(chǎn)品，管理費(fèi)用極低，以費(fèi)率不斷下滑的通道業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)資管規(guī)模快速擴(kuò)張的方式將難以為繼。能提高管理費(fèi)收入的是集合理財(cái)產(chǎn)品，但這類產(chǎn)品發(fā)展極為緩慢，去年年末的規(guī)模僅1506億元。
考驗(yàn)投資管理能力
統(tǒng)計(jì)顯示，去年全年券商的通道業(yè)務(wù)費(fèi)率已降至萬分之五左右，而此前信托公司開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)費(fèi)率最高可達(dá)千分之三。券商資管未來的核心競爭力必然體現(xiàn)在比拼投資能力的集合理財(cái)業(yè)務(wù)上。
“未來券商資管的主要收入將依靠業(yè)績報(bào)酬的提取。” 江海證券資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人表示，弱化通道費(fèi)用，提取業(yè)績報(bào)酬，無疑對(duì)資管團(tuán)隊(duì)投研能力提出了更高要求。
據(jù)上述負(fù)責(zé)人介紹，正處于發(fā)售期的江海避險(xiǎn)增值集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的設(shè)計(jì)正體現(xiàn)了這一原則，如果產(chǎn)品年化收益率低于5%，管理人將不提取任何業(yè)績報(bào)酬。
券商資管松綁的新政中，除了備受矚目的備案制外，資管投資范圍的放松力度也在加大。“新政后，券商資管的目光可由二級(jí)市場投向更廣闊的領(lǐng)域，包括固定收益類市場、銀行間市場。”廣東某區(qū)域券商資管產(chǎn)品設(shè)計(jì)相關(guān)人士表示。
目前券商的一般集合理財(cái)計(jì)劃投資范圍中就增加了中期票據(jù)、保證收益以及保本浮動(dòng)收益商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃，而一些利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場交易品種，也被納入到券商限額特定型資管計(jì)劃的投資范圍。
券商除了以資管業(yè)績與報(bào)酬掛鉤外，以自有資金參與認(rèn)購產(chǎn)品的條款也越來越普遍。包括東方證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、齊魯證券等多家券商都在相關(guān)集合理財(cái)產(chǎn)品中設(shè)置了券商自有資金參與的條款。（伍澤琳）
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