震蕩調(diào)整不改反彈趨勢
上證K圖
本月股指經(jīng)歷強勁反彈，從階段性低點1949反彈至今收益頗豐；但本周股指持續(xù)高位震蕩，調(diào)整預期強烈。短期而言，雖然股指存在調(diào)整需求，但仍然維持股指反彈趨勢未改的判斷，調(diào)整之際投資者可積極介入。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)為股指提供支撐
第四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%；11月份匯豐中國PMI為50.4%，較10月份49.5%的終值回升0.9個百分點，創(chuàng)下13個月新高；12月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值為50.9%，創(chuàng)14個月新高。整體而言，第四季度經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢明顯，顯示制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)擴張。此外，采購庫存開始擴張，新訂單指數(shù)和新出口訂單數(shù)也均處于擴張區(qū)間，其中新出口訂單大幅攀升至24個月新高；成品庫存指數(shù)繼續(xù)處于收縮區(qū)間，但幅度減緩；就業(yè)指數(shù)仍處于收縮區(qū)間，但降幅縮小。
從發(fā)電量數(shù)據(jù)分析，11月份全社會用電量4139億千瓦時，同比增長7.6%。1-11月全國全社會用電量45028億千瓦時，同比增長5.1%。分類看，第一產(chǎn)業(yè)用電量940億千瓦時，下降0.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量33191億千瓦時，增長3.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量5183億千瓦時，增長11.2%；城鄉(xiāng)居民生活用電量5714億千瓦時，增長10.6%。
作為宏觀經(jīng)濟先行指標，PMI指數(shù)持續(xù)三個月回升傳遞出經(jīng)濟企穩(wěn)回升的積極信號，指數(shù)回升的趨勢表明經(jīng)濟企穩(wěn)回升勢頭有望延續(xù)。實際上，除PMI之外，近兩個月投資、出口、消費和工業(yè)生產(chǎn)增速等數(shù)據(jù)紛紛回暖，發(fā)電量同比出現(xiàn)增長進一步佐證經(jīng)濟的探底回升勢頭。
近期股指上漲主要源于藍籌板塊估值的整體提升，以有色金屬、水泥、機械、汽車、金融、地產(chǎn)等二線藍籌品種的上漲帶動股指的上行。第四季度宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)，三季報風險釋放，均利好周期股表現(xiàn)，藍籌品種價值修復的行情依然有望延續(xù)。
藍籌依然具備上漲空間
近期政策支持力度逐漸加大，熱點板塊中演繹的城鎮(zhèn)化概念，主要受益于“改革紅利”。盡管管理層對目前經(jīng)濟增速放緩存在預期，不過對部分利于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的行業(yè)有政策惠及。金融行業(yè)的創(chuàng)新、文化產(chǎn)業(yè)的扶持、城鎮(zhèn)化進程的推進，均對相關(guān)板塊個股起到推波助瀾的作用。
根據(jù)目前管理層傳遞的信息，明年經(jīng)濟增速將略有反彈，物價也有望維持在可控范圍內(nèi)。在此背景下，明年宏觀經(jīng)濟政策有望繼續(xù)“穩(wěn)中求進”，財政政策有望進一步寬松，赤字規(guī)模或擴大，結(jié)構(gòu)性減稅將有更大空間，貨幣政策傾向中性。但改革紅利的惠及程度，將引發(fā)相關(guān)板塊的繼續(xù)上行。
投資配置角度，隨著基本面的改善，周期行業(yè)業(yè)績有望提升。而連續(xù)的下跌釋放了股價風險。與此同時，隨著政策改革紅利的惠及，城鎮(zhèn)化進程對水泥、機械、地產(chǎn)、金融等板塊的業(yè)績提升均有正面提振作用。
短線而言，經(jīng)歷持續(xù)上漲后短線存在調(diào)整需求，前期漲幅居前的品種調(diào)整難免。但整體判斷，調(diào)整之際投資者可積極介入。
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