V型回升開啟跨年行情序幕
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本周市場呈現探底回升走勢，在經歷了周三和周五的放量大漲后，滬綜指和滬深300指數連續收復10日、20日、30日及60日等多條中短期均線，初步確認了市場的強勢格局，周線上收出一根探底回升的中大陽線，且逼近10周的均線。繼“美麗中國”后，以建筑建材、房地產、工程機械、智能設備等“四朵金花”為代表的新型城鎮化概念板塊持續逞強，而銀行、保險、券商等金融服務板塊也輪番發力，市場冷熱轉換之快頗令人不適應。雖然近期困擾市場的內外不確定性依然沒有解除，但是連續的放量中陽已然扭轉了市場的“惡性循環”，未來的跨年度行情有望向縱深發展，市場已出現了階段性的右側機會，投資者應積極為來年進行冬播。
中國物流與采購聯合會近期公布的數據顯示，11月制造業PMI指數為50.6%，較上月繼續回升0.4個百分點，連續三個月回升且連續兩個月位于50%的榮枯分水嶺之上，回升幅度連續兩個月明顯高于季節性平均水平，生產、新訂單、新出口訂單和進口等分項指標也連續數月回升，經濟運行延續了“供需兩旺”的格局；而購進價格指數出現大幅下滑，宏觀經濟繼續向好。這也符合我們近期反復強調的一點，中期沒有看空的宏觀基本面基礎。我們預計，周日統計局即將公布的11月經濟數據將延續改善勢頭，并有望進一步鞏固對市場的中期宏觀支撐。
在趨勢已經出現明顯扭轉的情形下，如何看待前期困擾市場的三大核心負面因素呢？年底資金面壓力客觀上仍會出現，但市場11月的慘跌或許已經對此進行反應，從往年的經驗來看，如果市場對資金面壓力有提前且幅度不小的反應，那么在資金面壓力實際兌現時市場的調整幅度反而有限，這在近三年來月末季末和年末的市場走勢中表現得較為明顯。而且從近期資金面的情況來看，市場對資金面的預期或許太過悲觀。創業板解禁潮對市場的壓力更多是結構性的：一方面，大小非解禁減持存在著“賣跌不賣漲”的現象；另一方面，解禁的壓力或將通過不同風格板塊表現的結構性分化來消化，畢竟當前市場的主流人氣板塊不是創業板，創業板未來跑輸大盤，實際上就是一種變相消化壓力的方式。而對美國財政懸崖問題，A股投資者存在著反應過度的嫌疑，從當前美國股市的市場表現、處在多年高位的消費者信心指數和衡量市場恐慌情緒的VIX指數走勢來看，市場對財政懸崖談判最終會達成某種折中方案預期偏樂觀，如果財政懸崖對海外市場風險偏好的打壓有限，那么其對強勢A股的壓力或許就不足為慮。
從技術走勢和盤面變化來看，滬綜指和滬深300指數在周二收復5日均線，周三放量大漲，強勢收復10日和20日均線，周五再接再厲，滬綜指站上30日均線且逼近60日均線；而滬深300指數已經站上60日均線，連續兩根帶量的中陽線基本上可以確認中期V型反轉的有效性。實際上，自11月5日以來的本輪下跌中，滬綜指和滬深300指數在11月23日震蕩修復之時一度挑戰10日均線，之后市場再次破位下跌，當時我們便預期，未來市場的超跌反彈即使力度較弱，應該也會站上10日均線并進而挑戰20日均線，但本周三和周五市場出現大爆發，連續攻克20日、30日和60日等多條中長期均線，直接扭轉了市場的惡性循環，已然不需要通過緩慢積蓄正能量以等待均線的主動修復了。短期來看，市場連續的強勢格局的確有超買的嫌疑，但從行業板塊的市場表現來看，當前謹慎已無必要，積極進攻或更為可取。水泥、房地產、銀行、保險等權重板塊短期內均出現了快速且幅度不菲的反彈，漲幅均在15%左右，按照板塊輪動的運行規律來看，即使聚集市場人氣的板塊出現短暫休整，漲幅相對較小的滯漲板塊將有望登臺表現，待強勢板塊經歷一定的換手整理后，市場的三浪反彈值得期待。
從主力席位持倉動向來看，雖然不能說主力席位的持倉變動成功預測了期指的強勁反彈，但多少卻也反映了市場持續殺跌的動能已經不足。周一和周二兩個交易日主力增多力度明顯高于增空力度，多頭開始持續發力，三大傳統空頭主力也開始出現分歧，海通期貨周一尚在大舉增空，而周二便開始減空增多。與此同時，前10名和前20名凈空持倉占比也出現跳降，至周三市場放量大漲，空頭聯盟很快便順勢瓦解，即使考慮到移倉因素，周三前10名和前20名凈空持倉量絕對值的下降幅度也非常可觀，周四中證期貨也加入空翻多的陣營，大舉增多逾1600手。整體來看，空頭節節撤退，市場的多頭氛圍迅速強化。
整體而言，在11月市場的慘烈下跌中，強勢板塊瘋狂補跌，中小板和創業板等高估值板塊估值持續快速回歸，市場熊市末端的特征較為明顯。在此背景下，本周的兩根放量中陽初步確立了市場的V型反轉走勢，新型城鎮化主題下的“四朵金花”、金融服務等人氣板塊未來有望持續引領市場做多熱情，再加上宏觀經濟基本面利好的大背景，1949.46點的底部至少在未來3-6個月的時間段內有效，市場所期盼的春季攻勢已提前展開。我們繼續看好未來市場的中級反彈走勢，跨年度行情向縱深發展值得期待，投資者可以積極逢低布局新型城鎮化主題和低估值板塊。期指操作策略上，連續的放量中陽意味著需要適時轉換思路，未來1-3個月，應該摒棄空頭思維，以多頭思維為主，在市場尚處在反彈中間段之際積極逢低介入。
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