招商基金：從“國富”轉向“民富”中挖掘投資機會
近期，決策層對全面小康社會提出了新的標準，要在之前確立的全面建設小康社會目標的基礎上努力實現新的要求，即經濟持續健康發展，轉變經濟發展方式取得重大進展，在發展平衡性、協調性、可持續明顯增強的基礎上，實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番。新標準中明確提出居民收入增長的目標，也指出要加快轉變經濟發展模式，包括深化經濟體制改革、實現創新驅動發展戰略、推動經濟結構戰略性調整、城鄉一體化、戶籍改革制度、收入分配制度等的改革。
居民收入增長和經濟體制改革目標的實現，將直接帶動我國消費總量的快速增長和消費結構的日益改善。居民收入水平的提升伴隨著收入分配制度的改革和社會保障水平的提高，我國中低收入群體的消費占比將提高，給經濟帶來非常有利的影響。從另一方面來看，隨著中低收入群體邁入小康社會，其生活必需品消費比重將下降，中高端消費和服務支出將會增多，消費需求也將從基本需求型為主轉向發展型和享受型為主，消費升級將突出表現在中低收入群體中，因為中低收入群體的邊際消費傾向更高，消費行為伴隨收入增長之后的變化也更加明顯。高收入群體由于先進入小康，物質需求不會出現大的變化，但在服務、心理健康、自我發展等方面的消費占比會進一步擴大。無論總量還是結構，消費的新飛躍將為產業發展帶來巨大空間，為投資帶來更多機會，在拉動經濟增長中起到更為重要的作用。這意味著，建成全面小康社會的宏偉目標，將帶動中國經濟邁入新的成長周期。
與此同時，政府對醫療衛生工作也提出了新的要求，即健全全民醫保體系，建立重大特大疾病保障和救助機制，完善突發公共衛生事件應急和重大疾病防控機制。醫藥衛生體制改革關系到每個社會成員的切身利益，建立完善的醫療保障平臺是大家共同的訴求。事實上我國醫藥市場增速遠高于世界平均水平，根據IMS的預測，中國將在2015年至2020年之間超過日本、德國、法國、英國和意大利等發達國家，成為僅次于美國的第二大醫藥市場。各大醫藥巨頭紛紛在中國設立研發中心和生產企業說明全世界的目光都關注中國，中國醫藥消費市場的巨大潛力將帶來行業的大發展。
事實上我國經濟也在“十五”、“十一五”期間實現了高增長，但在投資拉動下的經濟增長結構性矛盾突出，三駕馬車嚴重失衡，雖然消費增長一直都很強勁，但是遠不及投資。“十二五”規劃中明確提出要加快經濟發展方式的轉變，從過去的“國富”轉向強調“民富”，逐步形成消費大國的發展格局，改變靠投資出口拉動的局面。所以政府再一次提出要堅定不移地推動經濟轉型。在改善傳統投資結構的同時，政府會加大對新興產業的扶持力度，同時將逐步落實擴大內需的政策，提升消費占比。在政策和改革的大力推動下，我國城鎮化速度將加快，居民收入將加速增長，醫療體系的建設將加快進度，伴隨著消費信貸以及其他更多增值服務的供給，消費產品將不斷升級，各個收入階層的消費水平也將不斷提高，預計未來中國將成為全球消費增長貢獻較大的國家。
由此看來，消費板塊部分子行業仍舊是市場上業績增長確定性較強的行業，未來消費股獲取超額收益的概率較大。
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