中報盈利預警響起
隨著6月CPI的大幅回落，PPI也同時大幅回落，市場普遍認為，這表明目前工業領域較為不景氣。由于翹尾因素的影響，7月CPI甚至可能會進入“1”時代。與此同時，防止“通縮”這一問題也開始在業內響起，同時其對上市公司盈利增長前景的影響也得到了市場人士的高度關注。
根據浙商證券分析師王偉俊的測算，目前A股的靜態市盈率是13.54倍，低于均值1.11個標準差；市凈率是1.82倍，低于均值 0.91個標準差，估值處于較低水平。滬深300指數的靜態市盈率是10.81倍，市凈率是1.62倍。中小板的市盈率是29.04 倍，市凈率是3.01倍。創業板的市盈率是34.92倍，市凈率是2.87倍。金融股的靜態市盈率是7.89倍，市凈率是1.35倍，估值處于較低水平。非金融股的靜態市盈率是19.01倍，市凈率是2.12倍。
目前，A股市場共有2428家上市公司，全部上市公司2011年的凈利潤是19321億元。市場對A股上市公司2012年和2013年的凈利潤一致預期分別是22906億元、26987億元，增長率分別是19%、18%。而從預期的調整來看， 上周全部A股上市公司2012年凈利潤預期下調38.22億元（幅度為-0.20%），其中滬深300板塊下調34.70億元，中小板下調3.75億元，創業板下調0.04億元。行業方面，航運、輕工一致預期大幅上調，而鋼鐵、航空一致預期大幅下調。
中銀國際策略分析師趙揚表示，未來2個月資本市場將集中形成中期業績的預期。預計A股非金融類公司上半年整體利潤下降幅度將超過10%，且大部分行業的利潤增速都將明顯放緩，市場對半年報的預期需要進一步修正。盡管流動性的環比改善可能會形成一定的短期支撐，但難以對沖盈利下滑的系統性風險。其對7月的市場走勢較為謹慎，相對看好業績確定性增長的消費類行業的配置價值。
與此同時，受銀行時點考核過后的流動性回補、通脹回落、貨幣政策放松、歐債沖擊趨緩等多重因素影響，7月份流動性環境將出現一定的環比改善。不過經濟并不會因此產生周期性的拐點，貨幣的有效需求依舊不足。不排除超跌之后的A股獲得一定的短期支撐，但業績下滑的壓力更加明顯。(張志斌)
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