25家券商全網測試9天 轉融通業務推出倒計時
轉融通業務推出已進入“倒計時”。自5月21日起，25家融資融券試點券商開始進行為期9天的轉融通業務全系統聯網測試。
“此次轉融通業務全系統聯網測試時間為5月21日至5月29日。”5月22日下午，平安證券融資融券負責人對本報記者表示。“21日當天主要是各證券公司與證金公司及兩所一司進行環境連通性測試。”
該負責人告訴本報記者，此次聯網測試重點是驗證各券商的系統是否已經具備完成轉融通各類業務的功能，是否能夠為券商進行轉融通業務提供有效的支持，測試內容涉及轉融通業務的全部業務環節，包括模擬轉融券出借、轉融券融入、轉融資融入等環節。“公司的技術系統已搭建完畢，正在參與證券金融公司、證券交易所及登記結算公司聯網的測試。”
而另據申銀萬國分析師孫婷預計，其料融資融券轉融通業務最快6 月份即可推出。而2010年正式推出融資融券業務前，監管層曾召集11家擬試點融資融券業務的券商進行聯網測試，在最后一次測試結束兩個月后，融資融券試點便正式推出。
國泰君安研究員梁靜認為，“經測算，2012年證券行業創新收入有望突破300億元，達374億元。其中，來自融資融券業務的收入為149.64億元，對券商全年凈利潤的貢獻度可達16%。”此前，2011年券商兩融業務的凈利潤貢獻度約在3%-5%。
轉融通提升創新業務貢獻度
前述平安證券負責人告訴本報記者，按平安證券內部測算，在未來的五年之內，轉融通業務開展后，將使公司融資融券業務收入占經紀業務收入的占比由2011年的4.5%大幅提升至17%左右。
“目前，公司全面部署了切合業務開展的組織架構及人員安排；梳理制定了相關業務流程及內部管控制度；擬定完成了試點業務實施方案初稿。”該負責人稱。
該負責人表示，轉融通推出后券商基于策略交易的產品線將會逐漸豐富，期現套利和ETF套利、Alpha和Beta組合型等絕對收益型、市場中性型等不同類型策略交易產品將會得到極大的發展。
此外，轉融通機制也意味著標的股票提供者的數量與范圍被擴大，也意味著將有更多的標的股票進入融券市場，使得融券T+0交易的可操作性大大加強。
而來自華寶證券分析師吳迎春的測算表明，按《轉融通業務監督管理試行辦法》規定，“證券公司經營融資融券業務的，應當分別按對客戶融資業務規模、融券業務規模的10%計算融資融券業務風險資本準備。”
因此，在不考慮次級債的前提下，按10%融資融券風險準備測算，按照60億元凈資本計算，則最大規模為600億元。若按照A類券商0.6倍系數計算，短期內潛在的最大轉融通規模約為1000億元。
“屆時，轉融通將有望極大改善目前融券業務交易清淡的局面，賣空將成為不可忽視的操作方式。”吳迎春稱。
凈資本實力成比拼關鍵
此外，就轉融通推出之后的券商競爭格局，梁靜認為，在未來兩融業務的發展中，凈資本實力雄厚的大型券商的優勢更明顯。
此前，根據證監會發布的《證券公司融資融券業務內部控制指引》規定，證券公司應當建立以凈資本為核心的融資融券業務規模監控和調整機制。根據監管要求和自身財務狀況，合理確定向全體客戶、單一客戶和單一證券的融資、融券的金額占凈資本的比例等風險控制指標。
其測算表明，中信證券、海通證券、光大證券以及廣發證券等上市券商對創新業務的彈性最大。2011 年，上述4家上市券商全年實現融資融券收入3.2億元、3.5億元、2.0億元、2.1億元。據中信證券2011年年報披露，2011年內開立信用賬戶4534戶，占公司符合融資融券資格客戶數10.4%，融資融券余額26.2億元，占市場總額的6.9%。
另據深交所統計數據表明，今年4月，海通證券、廣發證券和華泰證券在深交所的融資融券余額分別為14.79億元、13.1億元和11.46億元，市場份額分別為9.32%、8.25%和7.22%，位居市場前列。
對此，廣發證券融資融券負責人表示，公司早在去年就成立了跨部門的轉融通業務準備工作小組。目前，公司已在具體的轉融通業務方案、業務操作流程、風險控制措施和技術系統等方面做了充分準備。
“我們期望轉融通業務推出后，券商可以為客戶提供更充足的融券券源，改變目前融資融券業務中融券占比過小的局面，讓投資者可以更方便地實現做空功能。”該負責人稱。“不過，由于國內投資者長期習慣做多，因此，可能需要一個較長的過程才能逐漸熟悉做空工具。”
前述平安證券融資融券負責人也稱，轉融通業務開展以后，現有的融資融券業務將顯著提升復雜度，要求公司具有更強的業務管控能力。
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