國開行在上交所發(fā)債 債市互通互融取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展
近期，經(jīng)人民銀行和證監(jiān)會批準(zhǔn)，國家開發(fā)銀行到上海證券交易所試點(diǎn)發(fā)行政策性金融債，首批試點(diǎn)額度300億元。12月24日，上交所發(fā)布了《關(guān)于國家開發(fā)銀行金融債券發(fā)行交易試點(diǎn)通知》和《上海證券交易所債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)操作指引》，標(biāo)志著國開行到上交所發(fā)行政策性金融債試點(diǎn)正式起步。繼2010年上市商業(yè)銀行進(jìn)入交易所債券市場之后，我國債券市場互通互融進(jìn)程又邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。
推進(jìn)債市互通互融
近年來，大力發(fā)展債券市場成為資本市場發(fā)展的重頭戲。今年6月份召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確指出，要擴(kuò)大債券發(fā)行，逐步實(shí)現(xiàn)債券市場互通互融；黨的十八屆三中全會提出“發(fā)展和規(guī)范債券市場，提高直接融資比重”。
據(jù)上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次國開行到上交所試點(diǎn)發(fā)債，是主管部門貫徹落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會議和十八屆三中全會精神，推進(jìn)債市互通互融的有力舉措。目前我國債券市場分為銀行間債券市場和交易所債券市場，只有國債和企業(yè)債兩個(gè)品種可以跨市場發(fā)行交易，本次試點(diǎn)前，政策性金融債只在銀行間債券市場發(fā)行、交易。為促進(jìn)債券市場健康發(fā)展，根據(jù)監(jiān)管部門安排，國開行會同上交所、中國證券登記結(jié)算公司制定了在上交所市場試點(diǎn)發(fā)行金融債券的方案，并于12月13日正式獲主管部門批準(zhǔn)。
有關(guān)專家認(rèn)為，國開債到上交所發(fā)行對促進(jìn)我國債券市場發(fā)展具有多方面積極意義：一是有利于國開行利用交易所多元化的投資者優(yōu)勢，探索多樣化的發(fā)行渠道，豐富投資者群體；二是國開行具有準(zhǔn)主權(quán)信用，信用等級高，在交易所市場發(fā)行可滿足廣大中小投資者的投資需要，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入；三是有利于發(fā)揮交易所價(jià)格形成機(jī)制透明、高效的特點(diǎn)，有利于促進(jìn)債券收益率曲線的完善，推進(jìn)我國利率市場化進(jìn)程；四是通過國開債試點(diǎn)發(fā)行，有利于為今后其他政策性金融債和各類債券品種跨市場發(fā)行交易積累經(jīng)驗(yàn)，打好基礎(chǔ)。
推動債券發(fā)展創(chuàng)新
國家開發(fā)銀行由國務(wù)院批準(zhǔn)于1994年3月成立，主要通過開展中長期信貸與投資等金融業(yè)務(wù)，為國民經(jīng)濟(jì)重大中長期發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)。根據(jù)國務(wù)院關(guān)于組建國開行的方案，國開行自成立起，就以發(fā)行金融債券為主要籌資手段，這決定了國開行的發(fā)展與中國債券市場的發(fā)展是緊密相關(guān)的。目前國開行是我國最大的政策性金融債發(fā)行體，也是首家發(fā)行政策性金融債的發(fā)行體，更是我國債券市場化發(fā)行的倡導(dǎo)者和踐行者。
國開債具有以下特點(diǎn)和優(yōu)勢：一是品種齊全，二級市場流動性高。截至2013年11月底，國開債余額為5.67萬億，占銀行間債券市場比例為20%。國開債也是銀行間債券市場最為活躍的交易品種之一，2013年1至11月，國開債現(xiàn)券交易量為7.58萬億，占銀行間現(xiàn)券交易量的21%，國開債收益率是銀行間債券市場最為重要參考收益率之一。
二是國開債的市場創(chuàng)新走在行業(yè)前列，是債券發(fā)展創(chuàng)新的見證。在中國債市發(fā)展的重要里程碑事件中，幾乎都有國開行的身影，從早期的浮動利率債、選擇權(quán)債，到近年的首筆信貸資產(chǎn)支持證券、首筆境內(nèi)美元債，再到最近獨(dú)創(chuàng)的“福娃”和F4基準(zhǔn)債等，無一不是重大的產(chǎn)品創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新。此外，國開行在國際債券市場也非常活躍，1996年起陸續(xù)發(fā)行了武士債、揚(yáng)基債、全球美元債和全球歐元債。2007年，國開行是內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)中首家赴香港發(fā)行人民幣債券，已累計(jì)在港發(fā)行人民幣債券235億元，是在港發(fā)行人民幣債券規(guī)模最大、品種最全、創(chuàng)新最多的內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)。
三是國開行具有準(zhǔn)主權(quán)信用，國際評級機(jī)構(gòu)對國開行的信用評級與我國主權(quán)評級掛鉤。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、銀監(jiān)會批復(fù)，國家開發(fā)銀行2015年底之前發(fā)行的金融債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%，直至債券到期，并視同政策性金融債處理，顯示國開債作為準(zhǔn)主權(quán)信用的債券品種的地位進(jìn)一步強(qiáng)化。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，個(gè)人購買國債和國務(wù)院批準(zhǔn)發(fā)行的金融債券利息，可按相關(guān)規(guī)定免納個(gè)人所得稅。
發(fā)行上市制度整體比照國債執(zhí)行
據(jù)悉，國開行首批擬于近期發(fā)行不少于100億元固定利率債券，包括2年期、5年期兩個(gè)品種，面向上交所各類機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者發(fā)行。債券采取招標(biāo)方式公開發(fā)行，承銷團(tuán)由47家金融機(jī)構(gòu)組成，其中包括15家上市商業(yè)銀行、3家保險(xiǎn)（放心保）公司和29家證券公司，并由工商銀行(601398,股吧)、農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)、建設(shè)銀行(601939,股吧)、交通銀行(601328,股吧)、中信證券(600030,股吧)、東方證券擔(dān)任主承銷商。招標(biāo)完成后，由承銷商進(jìn)行網(wǎng)下分銷，分銷結(jié)束后在上交所掛牌上市。
據(jù)上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，國開債的發(fā)行上市制度整體上比照國債執(zhí)行：一是國開債在上交所采取公開發(fā)行的方式，通過組建承銷團(tuán)招標(biāo)發(fā)行。國開行可根據(jù)市場需求安排部分債券向社會公眾投資者發(fā)行。債券發(fā)行后在中國結(jié)算上海分公司登記托管。二是國開債在上交所交易系統(tǒng)上市交易，凡上交所債券市場各類投資者均可參與二級市場交易。三是國開債可作為交易所質(zhì)押式回購的質(zhì)押券，標(biāo)準(zhǔn)券折扣系數(shù)比照國債執(zhí)行。
此外，上交所、中國結(jié)算高度重視國開行到上交所的發(fā)債工作，成立了專題工作小組，針對國開行的發(fā)債需求，制定了專門的業(yè)務(wù)規(guī)則和流程，并在發(fā)行繳款后第二日安排國開債上市交易。此外，還完善了上交所債券招標(biāo)系統(tǒng)功能，為國開債招標(biāo)發(fā)行提供技術(shù)支持。招標(biāo)系統(tǒng)支持債券招標(biāo)和分銷業(yè)務(wù)，可安排多期債券同時(shí)招標(biāo)，招標(biāo)方式包括美國式、荷蘭式等，今后上交所市場各類債券可利用該系統(tǒng)招標(biāo)發(fā)行。后續(xù)，上交所將會同市場機(jī)構(gòu)一起，在國開債的產(chǎn)品創(chuàng)新、二級市場交易方面做好工作。
（記者 王璐 編輯 顏劍）
原標(biāo)題：國開行獲準(zhǔn)在上交所發(fā)債 債市互通互融取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展
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