近三月海外債市勝國內 QDII債基助力投資冬播期
二季度末以來國內債市持續弱勢調整，使得債券基金的表現略顯蕭瑟秋意。相比之下，海外債市則是另外一番暖秋的情景，大部分近三個月均取得了較好收益。
銀河證券數據顯示，截至10月18日，除可轉債債基外，其余類型普通債基最近三個月的凈值增長率均不超過1%，其中長期標準型債券基金B/C類的平均收益更是為負。與此形成對比的是，目前市場上7只投資海外市場的債基近三個月取得了較好的業績，平均漲幅為4.67%。
對此，美盛環球資產管理信貸主管Michael C. Buchanan近期表示，近三年全球違約率大幅下跌，料未來四至六季內，全球違約率將進一步改善，同時票息亦會收窄，對環球高收益債市感到樂觀。
所謂中高收益債，并非意味著發債企業資質差、信用等級低。廣發亞太中高收益債擬任基金經理邱煒表示，主權信用評級是個債評級的基礎。由于中國主權評級為AA-，導致國內企業出海發債的信用評級也跟著下調。例如在國內是AAA級別的招商銀行，到海外發債，信用評級就只有BBB+左右，從而進入中高收益債范疇。
“信用評級的降低，導致海外發債的票息收益率明顯高于在國內發債。”邱煒表示，以金地集團為例，其在國內發債的票面息率為5.50%，而海外發債利率可達7.125%。而正是這種票息利差成就了海外債的投資價值。最近亞太高收益債券市場的迅速復蘇，也是以中國房地產商的債券作為重要的領頭羊。
根據巴克萊研究的統計，就在上周，單中國房地產商就發行了11.5億美元的新高收益債，投資者打新債熱情高漲，新發行債券基本都是超額配售，其中亞洲投資者占了96%。今年中國房地產企業銷售理想，平均實現了47%的按年增長，平均完成了78%年度銷售目標。其中碧桂園最近宣布截至9月份已經完成了647億人民幣的銷售額，提前超過了620億的年度銷售目標。而9月份和國慶黃金周中國內地房地產行業的強勁銷售數據，持續給了高收益債券投資者很好的信心。
邱煒表示，由于QE的退出預期已經被市場充分消化，情況很難變得更壞。尤其是當前QE暫緩退出，資本回流新興市場，從亞太中高收益債市場看，短期有望迎來較好的投資介入。
（王慧娟）
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