市場資金缺口仍在擴大 央行間隔夜利率飆至30%
20日銀行間市場資金面“旱情”再度迎來一個高潮。在央行保持央票發行、緊縮態度堅決的背景下，當日隔夜、7天回購加權平均利率雙雙創出歷史新高。分析人士表示，預計中短期內市場資金面難以有效改觀，資金利率高位運行可能成為未來一段時間的常態。
隔夜利率最高至30%
在央行對市場資金面高度緊張“袖手旁觀”且一如既往地延續例行公開市場操作的背景下，20日銀行間市場資金面劇烈收緊。當日隔夜及7天質押式回購加權利率分別報11.74%和11.62%，雙雙創出歷史新高，較前一交易日分別大漲3.87%、3.36%。隔夜回購利率最高成交水平達到30%、7天回購最高達到28%。
在大量機構恐慌性拆入資金的背景下，20日銀行間質押式回購成交總量一舉突破8000億元，達8117.64億元，為歷史上所少見。當日少數機構甚至還進行了9個月、1年期限的資金拆借，同樣為市場所罕見的狀況。
值得注意的是，面對近期越拉越緊的資金面，央行似乎依舊不為所動。周四央行繼續在公開市場上進行了20億元的3月期央票發行，進一步加劇了市場的悲觀恐慌情緒。
最嚴峻時刻或未到來
周三召開的國務院常務會議指出，金融資源配置要用好增量、盤活存量，對此市場人士普遍解讀認為，盤活存量意味著不再用更高的貨幣增長速度推動經濟增長，而著眼于提高貨幣運行效率。結合國務院激活存量信貸貨幣的基調，以及5月末以來央行不斷超市場預期的堅決緊縮姿態，市場對于短期及中長期的流動性預期正在發生扭轉。
來自招商銀行、申銀萬國等機構的觀點認為，央行推動商業銀行強力收縮表外業務、盤活貨幣存量、帶動社會融資總規模去杠桿的政策意圖已經十分明顯。對于當前的資金緊張情況仍然希望市場自己自發調節，而不愿意出手干預，從而達到管理層此次強迫金融機構去杠桿的調控意圖，并全面修正機構對于未來貨幣政策走向的預期。
有交易員進一步指出，結合隔夜美聯儲首次劃出QE退出時間表的情況來看，此次央行姿態的轉向，也有著更大的國際背景。因此央行當前態度可以解讀為：只要短期市場不發生流動性危機，央行此次對于市場預期的高壓式扭轉，從更長時間來看，將有利于金融體系和實體經濟的健康。
對于未來一段時間資金面的情況，一些市場人士普遍指出，下周為6月份的最后一個工作周，年中機構考核、理財資金到期、企業分紅等不利因素將出現疊加影響。在不考慮外部因素的情況下，下周的資金面預計還會緊于當前，資金面最嚴峻時刻可能還沒有到來。如果下周資金市場波動繼續加大，央行或適時動用逆回購等工具進行短期援救。(王輝)
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