降準如期兌現 債市繼續上行
5月12日晚間，中國人民銀行公告稱，從2012年5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年央行第二次下調存款準備金率，距離2月24日第一次正式下調存款準備金率近三個月，調整后大型金融機構存款準備金率為20%。
本次央行下調存準率主要原因是為了促進經濟增長。從最近幾個月的宏觀經濟數據看，無論是經濟增長速度還是銀行信貸投放都不盡如人意，未來經濟存在下行的隱憂，下調存款準備金率在市場的意料之中。從時間節點來看，3月份CPI小幅小行，央行調控政策的出臺較為審慎，因此最近幾周央行連續通過公開市場操作凈投放資金。而周五公布的數據顯示，四月份CPI數據再度回落，央行隨即就出臺了降準政策，這一時機可謂是恰到好處。這樣，只要CPI不出現反彈跡象，未來存準率仍有進一步下調的空間，而最近一個月內降息的可能不大。
本次降準將向市場釋放約5000億流動性，使原本已經較為充裕的市場資金面更趨寬裕，這將有利于債市的進一步上揚。一旦金融機構的流動性日趨充足，債券是資產配置的首選。本次央行降準政策的如期兌現，將使債市維持上行格局。從個券來看，高評級的信用債和價值低估的可轉債是近期機構投資者關注的重點，將成為本次降準政策的最大受益者，值得關注。（作者單位：交行上海市分行）
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