降準(zhǔn)如期兌現(xiàn) 債市繼續(xù)上行
5月12日晚間，中國(guó)人民銀行公告稱，從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年央行第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，距離2月24日第一次正式下調(diào)存款準(zhǔn)備金率近三個(gè)月，調(diào)整后大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為20%。
本次央行下調(diào)存準(zhǔn)率主要原因是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從最近幾個(gè)月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，無論是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還是銀行信貸投放都不盡如人意，未來經(jīng)濟(jì)存在下行的隱憂，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率在市場(chǎng)的意料之中。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，3月份CPI小幅小行，央行調(diào)控政策的出臺(tái)較為審慎，因此最近幾周央行連續(xù)通過公開市場(chǎng)操作凈投放資金。而周五公布的數(shù)據(jù)顯示，四月份CPI數(shù)據(jù)再度回落，央行隨即就出臺(tái)了降準(zhǔn)政策，這一時(shí)機(jī)可謂是恰到好處。這樣，只要CPI不出現(xiàn)反彈跡象，未來存準(zhǔn)率仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間，而最近一個(gè)月內(nèi)降息的可能不大。
本次降準(zhǔn)將向市場(chǎng)釋放約5000億流動(dòng)性，使原本已經(jīng)較為充裕的市場(chǎng)資金面更趨寬裕，這將有利于債市的進(jìn)一步上揚(yáng)。一旦金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性日趨充足，債券是資產(chǎn)配置的首選。本次央行降準(zhǔn)政策的如期兌現(xiàn)，將使債市維持上行格局。從個(gè)券來看，高評(píng)級(jí)的信用債和價(jià)值低估的可轉(zhuǎn)債是近期機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的重點(diǎn)，將成為本次降準(zhǔn)政策的最大受益者，值得關(guān)注。（作者單位：交行上海市分行）
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