山東海龍“垃圾債”兌付有望
“我們正在與山東銀監(jiān)局協(xié)商，可能的解決方案是由銀行提供一筆過渡資金暫時解決海龍短期融資券的兌付問題，同時濰坊市政府為這筆資金提供擔(dān)保，具體解決方案還在和山東銀監(jiān)局及濰坊市政府協(xié)商，沒有最終確定，但相信能夠圓滿解決。”
3月30日，作為該期短融主承銷商的恒豐銀行董事會秘書在接受本報(bào)記者采訪時做出如上表示。在停牌七個多月后，剛剛復(fù)牌的ST海龍（000677）開盤即告跌停。
距離4月15日“11海龍CP01”的到期兌付日僅剩15天，而自2011年9月22日發(fā)生最后一筆交易后，該期債券就一直處于零交易狀態(tài)，最新估值收益率已超過300%。
若事態(tài)發(fā)展果如前述恒豐銀行董秘所言，意味著自2月中旬聯(lián)合資信將“11海龍CP01”的信用等級下調(diào)至“垃圾級”后，縈繞在市場人士心頭的中國債券市場出現(xiàn)的第一例實(shí)質(zhì)性違約隱憂或?qū)⑵椒€(wěn)化解。
“如果海龍債券能夠兌付，對債券持有人肯定是好事，但對中國債券市場發(fā)展則是個悲劇，因?yàn)閱适Я艘粋€讓信用債真正市場化違約的機(jī)會。”中誠信資訊副總裁郇公弟表示。
恒豐銀行“分飾兩角兒”
2月15日，聯(lián)合資信發(fā)布公告，將山東海龍主體長期信用等級由“BB+”下調(diào)至“CCC”，評級展望為“負(fù)面”，并將存續(xù)短期融資券“11海龍CP01”的信用等級由“B”下調(diào)至“C”。
這是自2006年“福禧事件”以來，中國債券市場第二次遭遇“垃圾級”降級。聯(lián)合資信解釋下調(diào)評級原因?yàn)椋綎|海龍經(jīng)營支付壓力很大，資金鏈極度緊張，“11海龍CP01”的到期兌付風(fēng)險顯著加大。
海龍此前公告顯示，截至2011年三季度末，山東海龍合并報(bào)表總資產(chǎn)為71.94億元，總負(fù)債73.4億元，所有者權(quán)益為-2.46億元，已資不抵債。此外，預(yù)計(jì)2011年度歸屬上市公司股東的凈利潤約為-10.02億元；截至3月22 日，公司因資金緊張逾期貸款累計(jì)達(dá)8.78億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 556.72%。
顯然，山東海龍自身已無償債能力。“如果海龍短融最終不發(fā)生違約，很大程度上只能寄希望于在當(dāng)?shù)卣畢f(xié)調(diào)下，動用其可控制的銀行資源支持企業(yè)兌付。但對于銀行來講，向已經(jīng)明顯不具備還款能力、處于破產(chǎn)邊緣、背負(fù)大量債務(wù)訴訟的企業(yè)發(fā)放貸款，將面臨很大的內(nèi)控和監(jiān)管壓力，最終能否實(shí)施變數(shù)很大。”中金公司在3月19日發(fā)布的報(bào)告中表示。
從恒豐銀行董秘對本報(bào)記者透露的情況看，海龍短融兌付很可能將采取上述辦法，即在政府擔(dān)保下，由恒豐銀行墊付一筆資金。“如果由恒豐銀行來提供這筆過渡資金，確實(shí)會給我們帶來一定風(fēng)險，這個還需要我們和市政府協(xié)商一些具體條款來降低這個風(fēng)險。”他表示。
值得注意的是，恒豐銀行或許正是借助于這期短融才得以避免貸款逾期的厄運(yùn)。
2011年4月，海龍發(fā)行這期短融時表示，募集的4億元中2.3億用于償還銀行貸款，1.7億用于補(bǔ)充公司流動資金。
同年7月15日，海龍公告稱，變更債券募資用途，3億元用于償還貸款，這一變更已在5月8日完成，“但其間由于公司第一大股東經(jīng)營權(quán)托管、公司管理層變動和工作交接等原因，未及時在銀行間債券市場作出披露”。
而中國銀行（601988）間市場交易商協(xié)會之后發(fā)布的對山東海龍譴責(zé)公告顯示，這3億元正是用于償還恒豐銀行的承兌匯票。
另據(jù)山東海龍?jiān)谥袊鴤畔⒕W(wǎng)披露的2008年、2009年和2011年短融募集說明書，盡管恒豐銀行在2008和2009年對山東海龍均有授信，但在2010年9月底前，恒豐銀行或已停止與海龍的授信合作。
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