映象財經

　　央行14日公告稱，受對沖稅期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理穩定，周三開展500億元逆回購操作。具體為7天品種300億元，28天品種200億元，中標利率持平于前期。當日公開市場無逆回購到期，實現凈投放500億元。自此，公開市場已連續三日實現資金凈回籠，累計規模達2000億。

　　事實上，進入中旬，稅期因素對流動性的影響逐漸加大。3月份主要稅種征期到15日結束，從以往經驗來看，稅收清繳入庫對流動性影響較大的時候主要是15日及其前后兩三個工作日。在此背景下，本周初央行重啟公開市場操作，并連續實施資金凈投放。從貨幣市場來看，目前市場資金面尚且平穩，但資金利率已呈現低位反彈，機構對跨季資金需求也逐漸上升。

　　在資金利率方面，周三Shibor漲跌不一。隔夜Shibor跌0.4bp報2.6330%，7天期Shibor跌0.1bp報2.8690%，14天期Shibor跌0.1bp報3.8270%，1個月期Shibor漲5.07bp報4.4578%，連續第9日上漲，續創1月4日來新高，3個月期Shibor跌0.6bp報4.7190%。

　　銀行間市場隔夜回購利率上漲8bp，加權收在2.7384%。7天回購利率上漲24bP，加權報收在3.2852%。14天回購利率上漲32bp，加權收在3.8110%。成交量方面，銀行間質押式回購總成交規模約2.4萬億較上一日下跌4千億。交易所主要債券回購品種漲跌互現，隔夜回購利率GC001下跌11.5bP收在3.090%。GC007收漲7.5bp，收盤報3.674%。14天GC014收漲8.0bP，收盤報3.845%。

　　對此，華創債券報告認為，隨著兩會即將結束，債券市場面臨的壓力將逐漸顯現，比如資金面邊際收緊，監管政策落地，供給加速等，因此本輪交易行情已經結束，收益率將再次面臨上行風險，考慮到前期利率下行幅度較大，需要注意獲利了結帶來的搶跑退出風險。