許繼電氣重組方案公布 24億元收購集團資產
停牌兩個多月后，12月18日晚，許繼電氣(000400.SZ)公布了定向增發(fā)預案，正式拉開重組突圍的序幕，重組完成后，許繼集團對許繼電器的持股比例將由19.4%增加至40.9%。
許繼電氣公告稱，擬向許繼集團發(fā)行股份購買許繼集團下屬電力裝備制造主業(yè)相關資產，包括柔性輸電分公司業(yè)務及相關資產負債、許繼電源有限公司75%股權、許昌許繼軟件技術有限公司10%股權以及上海許繼電氣有限公司50%股權。
預計本次交易標的資產預估值約為19.28億元，同時向許繼集團定向發(fā)行股份募集配套資金4.50億元，總共23.78億元。
中信證券電力設備首席分析師楊凡認為，許繼電氣此次重組方案將集團當前最優(yōu)質的資產悉數注入到上市公司，預計今年將能增加凈利潤近2億元。
決戰(zhàn)配電網
自2006年開始，許繼電氣先后三次謀劃將集團內的優(yōu)質資產注入上市公司，但因為評估方法超前、實際控制人易主等種種原因，均未能成功。
許繼電氣董事會秘書姚武在接受本報采訪時表示，許繼對這次增發(fā)很有信心，并認為此次重組將能有效增強上市公司輸變電裝備系統(tǒng)集成能力，顯著提升上市公司的盈利水平和競爭能力。
姚武同時表示，一系列資產的收購，也有利于公司進一步爭奪配電網市場。楊凡也認為，今后兩年配網業(yè)務仍然將會是許繼最主要的盈利增長點。
興業(yè)證券高級分析師劉建剛認為，配網自動化市場處于推廣初期，2012年約有30個地市級城市開展配網自動化建設，預計三年內會在三四線城市普及。在配網領域投資有利于許繼電氣利潤大幅增長。
本報獲得的信息稱，許繼集團已經與山東電力集團公司簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，取得了整個山東省的配電自動化市場。
“今年上半年收入的大幅增長即主要來自山東市場。除山東外，北京、河南等省市也是許繼的優(yōu)勢市場。”劉建剛稱。
配網自動化是智能電網建設的組成部分。在國家電網[微博]的“十二五”電網智能化規(guī)劃中，國家電網計劃優(yōu)先在31個重點城市核心區(qū)開展配電自動化與配網調控一體化系統(tǒng)建設，之后在具備條件的地級市核心區(qū)逐步推廣應用。
在之前的兩年里，國家電網分兩批在23個城市完成了配網自動化試點。2012年，約有30個地市級城市準備開展配網自動化建設，整個市場正處于推廣的初步階段。預計三年左右的時間內配網自動化會在三四線城市推廣普及。
中國電力科學研究院的一位高層在接受本報采訪時亦表示，目前配網自動化已經向縱深推進，“十二五”期間希望將配網自動化延伸至配網終端環(huán)節(jié)。
“智能變電站建設持續(xù)推進，預計兩年內行業(yè)將保持20%-30%的增長。許繼電氣在行業(yè)內的市場份額穩(wěn)定在15%左右。”劉建剛同時稱。
除此之外，增發(fā)后許繼電氣從事直流控制保護設備和直流場設備的生產，其中在特高壓直流控制保護市場約占50%的市場份額。
與平高、南瑞各有側重點
此前國家發(fā)改委批復的《關于超高壓/特高壓直流輸電工程換流站設備采購方案》中，許繼電氣是方案指定的參與工程裝備招標競爭性談判的廠家。
今年8月9日，國家電網公司總會計師李汝革和河南省長郭庚茂會談中，雙方還就許繼、平高集團經營現狀和未來發(fā)展等問題深入交換了意見，表示將進一步貫徹落實雙方簽訂的戰(zhàn)略合作協(xié)議，分別發(fā)揮各自在資金、技術、市場以及政策方面的優(yōu)勢，全力提升企業(yè)核心競爭力。
此次增發(fā)之后許繼集團主要將直流輸電換流閥業(yè)務和電動汽車充換電配套設備業(yè)務注入上市公司。在接受本報采訪時，許繼電氣證券處相關負責人表示，從未來預期和規(guī)劃來看，本次交易完成后，標的公司仍將保留完整的業(yè)務架構和穩(wěn)定的經營。通過本次重組，根據目前擬購買資產和許繼集團其他下屬企業(yè)的業(yè)務和產品比較，許繼集團和許繼電氣在電力裝備產品領域不存在同業(yè)競爭。
但一個事實是，許繼電氣、平高電氣(600312.SH)以及國電南瑞(600406.SH)之間還存在著一定的同業(yè)競爭，“或許國家電網公司下一步將會把這些電氣設備上市公司的資產進一步置換來消除這些問題，今后許繼電氣、平高電氣和國電南瑞的側重點應該各不相同。”安信證券一位研究員在接受本報采訪時如此表示。
（高 煒 尹一杰）
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