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　　導(dǎo)讀：工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回落，企業(yè)主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增速回落更為明顯1-7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速企穩(wěn)，較1-6月持平。從單月的情況來看，7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)單月同比增速11.6%，較6月份回升5.3個(gè)百分點(diǎn)。但是，企業(yè)整體盈利水平仍然較低。7月份，按主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)計(jì)算的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為4.23%，同比下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。單位成本仍在攀升，每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本達(dá)87.07元。

　　事項(xiàng)：

　　8月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1-7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)：1-7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額30032.2億元，比去年同期增長(zhǎng)11.1%，增速與1-6月份持平，其中，主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)31346.8億元，比去年同期增長(zhǎng)5.1%，增速比1-6月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4195.5億元，比去年同期增長(zhǎng)11.6%，增速比6月份提高5.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)3455億元，比去年同期增長(zhǎng)1.8%，增速比6月份提高4.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　平安觀點(diǎn)：

　　1-7月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。從單月的數(shù)據(jù)來看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速和工業(yè)企業(yè)主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增速7月均較6月出現(xiàn)了不同程度的反彈，其中國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)增速率先出現(xiàn)反彈，結(jié)合當(dāng)前的工業(yè)生產(chǎn)及工業(yè)品價(jià)格的走勢(shì)，我們認(rèn)為，工業(yè)利潤(rùn)企穩(wěn)以及短期內(nèi)回升的跡象越發(fā)明顯。

　　工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回落，企業(yè)主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增速回落更為明顯1-7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速企穩(wěn)，較1-6月持平。從單月的情況來看，7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)單月同比增速11.6%，較6月份回升5.3個(gè)百分點(diǎn)。但是，企業(yè)整體盈利水平仍然較低。7月份，按主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)計(jì)算的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為4.23%，同比下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。單位成本仍在攀升，每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本達(dá)87.07元。

　　從工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)趨勢(shì)看，與工業(yè)增加值和PPI連續(xù)下行的趨勢(shì)相一致，短期內(nèi)工業(yè)增加值和工業(yè)品價(jià)格均呈現(xiàn)企穩(wěn)并小幅回升的態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)工業(yè)利潤(rùn)增速的企穩(wěn)回升，3季度因基數(shù)因素的影響，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回升的趨勢(shì)有望在短期內(nèi)延續(xù)。

　　行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)嚴(yán)重分化分行業(yè)來看，1-7月上游大部分行業(yè)利潤(rùn)依舊呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。7月份新貢獻(xiàn)利潤(rùn)主要集中在4個(gè)行業(yè)，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)，汽車制造業(yè)，4個(gè)行業(yè)拉動(dòng)7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)10.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速略有反彈我們維持2013年全年的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速在10%-11%的判斷，預(yù)計(jì)1-8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)將略有反彈，累計(jì)增速為11.4%。

　　（研究員：魏偉）