七利空疊加 調(diào)整孕育希望
上證指數(shù)
策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。
昨日上證指數(shù)低開低走，尾盤放量跳水，創(chuàng)出2029.87點(diǎn)的月內(nèi)新低。事實(shí)上，目前有幾大因素讓投資者擔(dān)心：1、房地產(chǎn)市場調(diào)控政策仍未放松；2、國內(nèi)外需求放緩、訂單減少之余，上市公司應(yīng)收賬款急速膨脹，66%的中國上市公司三季度應(yīng)收賬款占銷售額的比例在增長，不少公司過去一年里應(yīng)收賬款平均增加60%；3、IPO、再融資的潛在壓力；4、社保連續(xù)5個月沒有開戶，而且保險資金開戶勢頭放緩；5、對轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)推出的預(yù)期；6、10月份A股新增股票賬戶數(shù)創(chuàng)下五年來新低，短期A股缺乏增量資金。
此外，美國10月零售額環(huán)比下跌0.3%，出現(xiàn)三個月來首次環(huán)比下跌。近期美國財政懸崖問題一直困擾全球的投資者，若該問題無法得到解決，美國經(jīng)濟(jì)明年或陷入衰退和企業(yè)利潤降低，更會沖擊全球經(jīng)濟(jì)。而歐債危機(jī)仍未解除，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)陷入衰退的跡象，應(yīng)該說目前海外經(jīng)濟(jì)前景不樂觀，一方面影響中國出口，進(jìn)而拖累中國的經(jīng)濟(jì)增長；另一方面也引發(fā)全球股市、全球大宗商品市場的大幅震蕩， 很可能預(yù)示著美國、歐洲股市進(jìn)入中期調(diào)整。受此影響，上證綜指將再次考驗(yàn)2000點(diǎn)的支撐。
不過市場也不是完全沒有機(jī)會，目前A股正孕育著反彈動能。
首先，10月人民幣貸款增加5052億元，同比少增816億元。受此影響，M2增速從上月的14.8%下降到10月的14.1%。貨幣信貸增速的回落主要受季節(jié)性因素影響，當(dāng)前央行貨幣政策維穩(wěn)的態(tài)勢以及經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)的態(tài)勢決定今年底，明年初流動性改善的局面不會發(fā)生明顯變化。其實(shí)，10月新增貸款比預(yù)期少，一定程度上與央行的信貸額度控制有關(guān)。9月貸款增速創(chuàng)出年內(nèi)新高16.3%，若央行不施加信貸控制，今年四季度新增信貸若按9月信貸規(guī)模發(fā)放，將使全年新增信貸超過年初預(yù)計的8.5萬億。
不必對于10月貸款少增導(dǎo)致的貨幣增速放緩擔(dān)憂。其一、雖然央行有意識地控制了10月的貸款，但實(shí)際上央行對于維持比較寬松的流動性環(huán)境仍保持支持態(tài)度；其二、目前美國、歐洲、日本等貨幣的寬松以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善都使得人民幣資產(chǎn)更受青睞。近三月，人民幣兌美元累積升值2.56%，這無疑促發(fā)年底更多企業(yè)結(jié)匯，從而有利于外匯占款的增加及國內(nèi)貨幣環(huán)境的改善。第三、當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)已經(jīng)使得企業(yè)主動去庫存的動力不足，企業(yè)已經(jīng)開始改變過去過于保守的經(jīng)營態(tài)勢。
其次，調(diào)查顯示：海外基金投資者對中國經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒大幅升溫，投資趨勢可能正在從債券大舉轉(zhuǎn)移到股票。51%的基金經(jīng)理相信中國經(jīng)濟(jì)明年會走強(qiáng)，為2009年7月以來最高比例。10月份，這一比例僅為5%，11月對中國經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度的基金經(jīng)理比例大幅上升46個百分點(diǎn)，創(chuàng)2009年2月以來最高單月漲幅。此外，國務(wù)院批準(zhǔn)增加2000億元RQFII投資額度，此前的RQFII額度僅700億元，本次擴(kuò)大試點(diǎn)額度之后將達(dá)到2700億元；同時，外管局也新批27.5億美元QFII額度，QFII和RQFII額度的大幅增加將會為A股市場引入更多的新增資金，也將在一定程度上緩解A股市場后續(xù)資金不足的現(xiàn)狀。
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