人民幣即期匯價連續十漲停 9月以來已升值約2%
連續第十個“漲停”——這是人民幣兌美元即期交易價格11月12日創下的戰績。
當日，人民幣中間價較前一交易日下跌92個基點至6.2920元，為近半年以來的最高點。開盤不久，人民幣即期匯價就觸及1%的交易區間上限6.2291，除午后曾短暫打開“漲停板”外，基本全天都封在這一價位附近。
“從去年9月以來，銀行間外匯市場盤中交易與過去相比明顯大起大落，階段性觸及跌停和階段性漲停交替，一方面跟央行逐漸放手有關，另一方面當時市場不成熟，還帶有很重的結售匯市場的痕跡。”對外經貿大學金融學院院長丁志杰[微博]認為，而當前連續觸及漲停的主要因素是交易性因素，是上階段企業銀行推遲結匯增持外匯頭寸的結果。
亦有市場人士指出，人民幣這一波上漲亦與中間價的高開密不可分。“中間價開得高，表明人民幣升值的信號意義很明顯，企業和銀行都怕虧損，爭著拋美元。”一外匯交易員稱。
上周五的神秘美元買家
央行干預匯率主要是控制中間價、匯率波幅、買進和賣出美元，而從目前匯率水平來看，并沒有超出央行容忍范圍，所以干預匯市可能性很小。
與上一個交易日尾盤曾突現美元買盤令人民幣即期匯價脫離“漲停”不同的是，12日，人民幣兌美元日內多數時間在突破6.23關口的漲停位置，最終亦在這一價位附近收盤。
有市場人士認為上一個交易日美元買盤突然涌現是央行入市干預。但一位接近外匯局的人士稱，央行有干預匯率能力，主要是控制中間價、匯率波幅、買進和賣出美元，而從目前的人民幣匯率水平來看，并沒有超出央行的容忍范圍，所以干預匯市的可能性很小，“上周五出現大量買家，可能是市場行為。”
10月長假過后，人民幣兌美元中間價便連刷新高，且即期匯價屢屢觸及交易區間上限。人民幣兌美元即期匯率自7月下旬的年內低點已升值約2.6%，9月以來已升值約2%。
10月30日以來，人民幣兌美元即期匯價更是連續十個交易日在盤中觸及“漲停”。11月12日，開盤不久后繼續封住“漲停”，且首次突破6.23的整數關口。
“10月11日開始人民幣中間價突然大漲，市場感到意外和恐慌，這種恐慌情緒導致銀行被迫拋售美元，但只有拋盤沒有買盤，所以很容易就觸及漲停。”上述外匯交易員稱，中間價釋放出的信號比較強烈，一是與歷史的比較，10月11日后中間價漲幅較大，人民幣升值的信號意義很明顯；二是國際上的比較，主要看美元走勢，一般美元上漲，包括人民幣在內的非美貨幣會跌，但前一交易日美元大漲，12日人民幣中間價也大漲。
此背景下，企業前期因為對人民幣可能會繼續貶值或至少不會升值的預期比較一致，囤積了大量美元，現在只能被迫結匯，相當于割肉止損，而以往銀行從企業買入美元后一般會持有一段時間博價差收益，現在也是一拿到手就拋售，人民幣觸及“漲停”隨之而來。
但這會導致市場流動性匱乏，影響到企業的正常結匯，“只有央行入場買美元才能打開漲停，實際上這種情況已經出現過幾次。”該交易員表示。
更應關注資金外逃？
當前人民幣升貶值壓力被放大，漲跌停有虛幻性，難以指示匯率變動方向，容易過度解讀。
隨著人民幣匯率從“跌停”轉變為“漲停”，對于“熱錢”的擔憂也從流出轉為流入。11月11日，央行行長周小川在接受媒體采訪時說，央行對“熱錢”保持高度警惕。
但上述接近外匯局的人士認為，與香港資本項目高度開放不同，內地管制資本項目，熱錢性質的資金主要通過貿易、個人匯款、外商直接投資及相關外債等方式或渠道混入。而目前大宗商品、股市下跌，樓市亦不溫不火，外資大規模進入內地的成本在上升，利潤率卻下降，按資本逐利原則，應關注資金外逃。
上述外匯交易員亦表示，境內人民幣外匯市場仍較封閉，主要參與方是十幾家中資行和幾家外資行，人民幣匯率的走向還是主要看中間價所釋放出的信號，與熱錢等關系不大，如果從人民幣遠期匯率仍為貶值預期來看，資本流出的風險反而更大。
與境外資本流入或流出相比，更值得關注的或許是境內資本的配置變化。今年前三個季度，由于人民幣出現貶值預期，金融機構的單位外匯存款(主要是企業外匯存款)罕見地增加1309億美元，還不包括企業未匯回存放境外的外匯；除央行外金融機構的外匯占款4121億元人民幣，9月就增加1307億元人民幣，而央行外匯占款僅增加20億元人民幣。
“這表明央行不再增持外匯。進入四季度，人民幣開始出現升值壓力，企業和銀行持匯意愿下降，不僅要賣出當期收入的外匯，還要拋售前期在境內外持有的外匯頭寸，且后者給市場的壓力更大，但央行不再兜底，人民幣匯率很快從跌停到漲停。”丁志杰表示。
他認為，當前人民幣升貶值壓力被放大，漲跌停有虛幻性，難以指示匯率變動方向，容易過度解讀。同時，去年四季度和今年三季度國際收支資本與金融賬戶確實罕見地出現較大的逆差，被解讀為跨境資本流入變成流出，或者熱錢流出，“如果看到剛才的數據就會發現，這其實就是國內銀行和企業平外匯空頭和增持外匯的結果，跟外資關系不大。”
不過，上述交易員也指出，人民幣升值促使結匯盤涌出后，10月的外匯占款應該也會比較理想，有利于緩解市場流動性。央行最新數據顯示，9月新增外匯占款1306.79億元，創出年內次高，也是今年金融機構外匯占款連續兩月負增長后的首次正增長。
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