銀行理財產品收益“變臉” 產品起步基金化
導讀：普益財富監測數據顯示，8月10日至8月16日的一周，74家銀行發行的528款理財產品中，保本浮動和保證收益型理財產品共157款，市場占比為29.73%；非保本型理財產品共371款，市場占比為70.27%。
近日，記者發現，經過密集監管，商業銀行理財產品出現了新格局——非保本產品成為主流、預期收益率普遍下調。分析人士指出，隨著銀行理財產品風險回歸可控區間，銀行理財產品收益率隨著風險降低而回歸。另外，監管加強也推動了商業銀行理財產品的基金化進程。
非保本產品保持高位
當銀行理財產品體系建立起階梯狀更明確的“風險+收益”層級、投資者更能充分認識投資風險之后，投資于股票、基金等權益類資產的產品份額也將逐步擴大
普益財富監測數據顯示，8月10日至8月16日的一周，74家銀行發行的528款理財產品中，保本浮動和保證收益型理財產品共157款，市場占比為29.73%；非保本型理財產品共371款，市場占比為70.27%。
“非保本理財產品占據了銀行理財產品總量的大頭。”一位理財分析師表示。
這與理財產品類型轉變不無關系，在528款理財產品中，組合投資類產品共計243款，平均預期收益率為4.82%；融資類(包含票據資產、收益權、信貸資產和信托貸款)產品共計12款，平均預期收益率為4.85%；結構性產品共計15款，平均預期收益率為5.34%。
普益財富研究員曾韻佼表示，從資金投向看，以前銀行理財產品以固定收益類資產為主要投資標的。普益財富數據顯示，1月至7月，債券與貨幣市場類理財產品共發行11771款(占比47.79%)，是市場上份額最大的一類產品。待存款利率放開之后，存款利率的上浮會削弱這類產品的市場吸引力，傳統的“保本、類存款”理財產品將受到最大的沖擊，其市場份額將會逐漸萎縮。
曾韻佼進一步分析，為了提高理財產品的市場競爭力，組合化資產配置是較優的選擇，因此未來組合投資類產品會進一步增多；同時，當銀行理財產品體系建立起階梯狀更明確的“風險+收益”層級、投資者更能充分認識投資風險之后，投資于股票、基金等權益類資產的產品份額也將逐步擴大。而這類產品由于不確定性較高，往往被設計為非保本的。
強監管下收益萎縮
反映到銀行理財市場，預計下半年理財產品的收益率將整體趨穩，月均收益率維持在4.5%左右，高于今年1月至5月的收益水平
近期，銀行理財產品的收益率普遍下降。普益財富監測數據顯示，8月10日至8月16日的一周有651款產品到期，其中有227款產品公布了到期收益率，除了4款結構性產品到期未實現最高預期收益率外，其余公布了到期收益率的產品均實現最高預期收益率。但其中人民幣債券類產品平均到期收益率為4.52%，較上期報告下滑4個基點。
理財產品收益率與市場流動性有關。普益財富研究員范杰預計，下半年降息和調低存款準備金的可能性不大，央行會通過加大公開市場操作力度的方式來調控市場流動性。因此，下半年市場流動性總體仍將保持較為充裕的狀態，但在月末、季末會階段性趨緊。
“反映到銀行理財市場，預計下半年理財產品的收益率將整體趨穩，月均收益率維持在4.5%左右，高于今年1月至5月的收益水平；同時，受月末流動性階段性趨緊的影響，下半年理財產品‘月末收益率沖高’的現象將會更加明顯，尤其是在9月末和12月末，產品收益率驟然上升的現象可能會重演。”范杰指出。
此外，理財產品收益率也與監管政策有關。3月27日，中國銀監會下發《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》(“8號文”)，從投資運作、會計核算、信息披露、風險管理、合作機構管理等方面對非標準化債權資產類業務進行了規范。
曾韻佼認為，隨著“8號文”的進一步落實，投資于標準債權資產的產品規模占比增加、項目融資類產品規模占比減少的趨勢將延續，標準化債權資產占比增大、投資組合整體收益的下滑會傳導到產品端，在一定程度上拉低整體收益水平。同時，隨著監管層對“資產池”運作模式的清理，投資管理成本的上升也會導致投資收益率的下降。
產品起步基金化
對投資者而言，“基金化”產品的凈值收益分配方式更加透明，有利于其及時了解產品運行情況
從投資運作模式看，“8號文”明確要求理財產品“單獨建賬、單獨管理、單獨核算”，為銀行理財產品基金化埋下了伏筆。
曾韻佼指出，對商業銀行而言，“基金化”的理財產品可以采用理財資金與資產(資產組合)的“一對一”(“一對多”)模式，產品凈值由所配置資產的收益確定并定期公布。在會計核算清晰、銀行理財產品的法律關系明晰之后，產品投向明確、以真實投資資產收益為基準、按凈值方式分配的“基金化”理財產品將逐漸取代“資金池”，成為今后銀行理財產品的主流運作模式。
按照投融資的方式進行資產管理，投資收益與風險完全由客戶承擔，使商業銀行徹底擺脫了“剛性兌付”的風險，推動理財業務回歸資產管理本質。對投資者而言，“基金化”產品的凈值收益分配方式更加透明，有利于其及時了解產品運行情況。
不過，理財分析師也指出，基金化理財產品需注意隱性費用。據銀率網的統計，今年發行的銀行理財產品，托管費平均為0.05%，銷售費平均為0.26%。而這些隱性的費用，經常會被投資者忽視，或者被銀行所遮掩。
理財師建議，投資者在購買時問清楚收費情況，不少銀行的理財產品在贖回結算時會根據理財產品收益情況收取管理費，預期年化收益率并不代表最終收益。
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