警惕兌付風(fēng)險(xiǎn) 固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品面臨轉(zhuǎn)型
導(dǎo)讀：同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，共有26773款銀行理財(cái)產(chǎn)品到期，其中12707款理財(cái)產(chǎn)品缺少收益資料，占比達(dá)47.46%。除尚未披露收益情況的產(chǎn)品外，共有334款理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益未達(dá)到產(chǎn)品發(fā)行時(shí)的預(yù)期收益率，占期內(nèi)到期的全部銀行理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)的比重為1.25%。
最近一段時(shí)間，股份制銀行、城商行、農(nóng)商行等中小銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量和預(yù)期收益率一直表現(xiàn)突出，發(fā)行高收益理財(cái)產(chǎn)品已成為中小銀行解決自身流動(dòng)性緊張問題和吸引資金的利器。那么，這些高預(yù)期收益理財(cái)產(chǎn)品的到期表現(xiàn)如何？它們是否像看上去那么“美”呢？
超300款理財(cái)產(chǎn)品未達(dá)預(yù)期收益
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，共有26773款銀行理財(cái)產(chǎn)品到期，其中12707款理財(cái)產(chǎn)品缺少收益資料，占比達(dá)47.46%。除尚未披露收益情況的產(chǎn)品外，共有334款理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益未達(dá)到產(chǎn)品發(fā)行時(shí)的預(yù)期收益率，占期內(nèi)到期的全部銀行理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)的比重為1.25%。
數(shù)據(jù)還顯示，2013年前7月，興業(yè)銀行共有100款理財(cái)產(chǎn)品未達(dá)到其發(fā)行前承諾給投資者的預(yù)期收益水平，其問題產(chǎn)品的占比為12.18%。此外，招商銀行、廣發(fā)銀行、南商(中國)銀行、廣東華興銀行、上海銀行也分別因24款、21款、16款、10款產(chǎn)品未達(dá)預(yù)期收益排在問題榜前列。
業(yè)內(nèi)人士表示，與大型銀行相比，股份制銀行、城商行、農(nóng)商行等中小銀行對資金的渴求更為突出，因此以發(fā)行高收益理財(cái)產(chǎn)品來吸引客戶和資金的情況更為普遍。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，南京銀行上半年年化預(yù)期收益超過4.5%的產(chǎn)品占比達(dá)到70%，渤海銀行預(yù)期收益超過4.5%的產(chǎn)品占比更是達(dá)到73%。
然而，預(yù)期收益并不等同于實(shí)際收益。在現(xiàn)實(shí)中，因未達(dá)預(yù)期收益或虧損事件引發(fā)的理財(cái)糾紛屢見不鮮，已成為導(dǎo)致銀行與客戶之間矛盾的主要問題。
“銀行理財(cái)產(chǎn)品包括保本型和非保本型。在實(shí)際運(yùn)作中，即使是非保本浮動(dòng)收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品，按照監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定，銀行必須盡職盡責(zé)履行風(fēng)險(xiǎn)揭示與告知義務(wù)，不僅要對投資項(xiàng)目可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和審核，而且要將投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的存在方式、概率及防范措施等明確無誤地告知客戶；同時(shí)，銀行還應(yīng)對客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評估，對產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)度與客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行適合度檢測，以便于客戶及時(shí)全面地了解和認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)。但是，在現(xiàn)實(shí)操作中，銀行間執(zhí)行制度的水平參差不齊，部分營銷人員在向客戶營銷理財(cái)產(chǎn)品時(shí)履職不到位，要么不主動(dòng)陳述，要么含糊帶過，過于片面強(qiáng)調(diào)預(yù)期收益，甚至口頭承諾保本保收益，造成銀行理財(cái)產(chǎn)品功能異化和客戶認(rèn)知歧義，不利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)健康有序規(guī)范發(fā)展。”中國農(nóng)業(yè)銀行個(gè)人金融部副總經(jīng)理李國峰表示。
警惕兌付風(fēng)險(xiǎn)
今年前7個(gè)月，從實(shí)現(xiàn)較高收益的理財(cái)產(chǎn)品看，仍是中小銀行占了多數(shù)。普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，在504款到期實(shí)現(xiàn)高收益率（6.00%及以上）的產(chǎn)品中，股份制銀行發(fā)行308款，國有商業(yè)銀行發(fā)行110款，城商行發(fā)行73款，外資銀行發(fā)行21款，農(nóng)商行發(fā)行12款。由此可以看出，雖然各類型銀行均有到期實(shí)現(xiàn)高收益率的產(chǎn)品，但是股份制銀行占了絕對優(yōu)勢，產(chǎn)品占比接近60%。
“從當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展特征來分析，收益較高的銀行通常有以下幾種情況：第一，產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)模比例較高，這類銀行主要為股份制商業(yè)銀行和發(fā)展速度較快的城商行；第二，需要通過提高定價(jià)來吸引投資者，這類銀行多為理財(cái)業(yè)務(wù)起步較晚的城商行或者農(nóng)商行；第三，通過收益結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)來使投資者能夠獲得更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這類銀行多指以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為主打的外資銀行。”普益財(cái)富研究員葉林峰告訴記者。
那么，這些銀行是如何實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品的高收益？這其中是否蘊(yùn)藏著兌付風(fēng)險(xiǎn)呢？
“近兩年，短期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益呈上升趨勢。如果從銀行理財(cái)產(chǎn)品有限的金融投資品種來看，的確很難找到期限短、收益高的投資標(biāo)的。為了實(shí)現(xiàn)短期理財(cái)產(chǎn)品的高收益化，許多商業(yè)銀行主要是通過資金池管理來對其發(fā)行的眾多理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資管理，也就是理財(cái)產(chǎn)品投資標(biāo)的投資期限與產(chǎn)品本身的投資期限不一致，例如許多短期理財(cái)產(chǎn)品投資于信托項(xiàng)目或者國債等具有長期屬性的金融產(chǎn)品。”某股份制銀行理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理說。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期理財(cái)產(chǎn)品投資標(biāo)的期限錯(cuò)配問題必然會暴露流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而“資產(chǎn)池”管理模式下投資風(fēng)險(xiǎn)的驟升同樣會對商業(yè)銀行帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)積聚到何時(shí)才會對商業(yè)銀行帶來實(shí)質(zhì)性傷害，可能還需要時(shí)間來檢驗(yàn)。
“一旦出現(xiàn)兌付危機(jī)，銀行很有可能用利潤去彌補(bǔ)。也就是說，理財(cái)產(chǎn)品的高收益是依靠銀行犧牲盈利，而非提高資產(chǎn)端收益率來支撐。”一位城商行人士坦言。
對此專家提醒投資者，在購買產(chǎn)品時(shí)，如果自身對資金的短期流動(dòng)性要求不高，應(yīng)盡量購買期限較長的產(chǎn)品，在較長的時(shí)間段內(nèi)鎖定高投資收益。
固定收益類產(chǎn)品面臨轉(zhuǎn)型
采訪中多位銀行業(yè)人士表示，隨著金融市場的持續(xù)發(fā)展與利率市場化的推進(jìn)，越來越多的創(chuàng)新金融工具的出現(xiàn)將使得銀行理財(cái)產(chǎn)品逐漸脫離當(dāng)前攬儲工具的角色，以預(yù)期收益率為主的發(fā)行形式也將發(fā)生改變。
目前主要銀行面向普通大眾發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品以預(yù)期收益率的形式發(fā)行，投向貨幣與債券市場等風(fēng)險(xiǎn)較低市場產(chǎn)品的預(yù)期收益率在一定程度上甚至已經(jīng)成為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的參照。從普通投資者角度來看，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)天然被賦予了銀行自身的信用，因此銀行理財(cái)產(chǎn)品被大多數(shù)的投資者視為一種具有較高利率的“存款”。
“未來的銀行理財(cái)產(chǎn)品將從當(dāng)前的固定收益類型朝向資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)性等多方向演進(jìn)。以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為例，這些產(chǎn)品投資范圍廣、設(shè)計(jì)形式多樣，迎合了客戶的多樣化投資需求，在保障部分或全部本金安全的基礎(chǔ)上，將通過掛鉤衍生產(chǎn)品使得投資者有機(jī)會投資于高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品與固定收益類的理財(cái)產(chǎn)品區(qū)別還在于投資者對于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的的走勢判斷促使其成為一項(xiàng)真正意義上的‘投資’，基于掛鉤標(biāo)的走勢的判斷在很大程度上將影響投資者最終的收益實(shí)現(xiàn)情況。最后，投資者還可以將結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品作為資產(chǎn)組合的一部分，通過建立多樣的資產(chǎn)組合提高其整體收益的穩(wěn)定性，降低單個(gè)資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。”葉林峰表示。
（作者：孟揚(yáng)）
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