央行“維穩(wěn)”貨幣環(huán)境公開市場(chǎng)延續(xù)“地量”操作
中國人民銀行5月28日發(fā)布公告，以價(jià)格（利率）招標(biāo)方式發(fā)行70億元3月期央票，同時(shí)開展120億元的正回購操作。
由于本周公開市場(chǎng)到期資金僅為300億元，考慮到周四央行于公開市場(chǎng)極可能再度實(shí)施地量操作，故本周公開市場(chǎng)將出現(xiàn)流動(dòng)性小幅收放的局面。
這已是5月下旬以來，央行于公開市場(chǎng)連續(xù)第二周續(xù)延縮量操作模式。資料顯示，上周盡管公開市場(chǎng)到期資金量為1580億元之多，但央行的央票發(fā)行及正回購操作規(guī)模均顯著縮量，致使央行當(dāng)周共向市場(chǎng)凈投放資金1280億元，創(chuàng)春節(jié)以來公開市場(chǎng)單周資金凈投放量新高。
“央行之所以降低了回籠力度，除了有月末資金面緊張因素外，也與財(cái)政繳款有一定關(guān)系。”有銀行交易員表示。
盤點(diǎn)5月份央行公開市場(chǎng)操作模式可以發(fā)現(xiàn)，受資金面波動(dòng)影響，5月份央行公開市場(chǎng)調(diào)控呈現(xiàn)出大收大放的調(diào)控特征。5月上旬，受外匯占款連續(xù)激增、熱錢持續(xù)涌入等因素影響，央行不得不于9日重啟了暫停17個(gè)月之久的3月期央票的發(fā)行，以對(duì)沖銀行體系的過多流動(dòng)性。而自5月中旬以來，受財(cái)政繳款和月末因素來臨影響，資金面緊張狀況有所加劇，銀行間各品種同業(yè)拆放利率出現(xiàn)連續(xù)大漲現(xiàn)象，央行則于下旬對(duì)央票和正回購縮量操作，單周實(shí)施了千億元的資金凈投放。
這一調(diào)控模式的背后，凸顯出央行保持中性貨幣環(huán)境的意圖。瑞銀證券的一份分析報(bào)告認(rèn)為，未來資本和外匯流入的增加可能為銀行提供了更多流動(dòng)性，而最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期則可能向央行施加了保持寬松基調(diào)的壓力。
數(shù)據(jù)顯示，近期企業(yè)利潤、制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）、工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均不及市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)的弱勢(shì)復(fù)蘇要求當(dāng)前的資金價(jià)格宜保持低位、貨幣環(huán)境應(yīng)保持一定程度的寬松。
地量央票的發(fā)行，“意在保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定”。央行此前發(fā)布的公告也指出。
“在仍然寬松的貨幣環(huán)境以及外匯占款增長(zhǎng)的背景下，國內(nèi)流動(dòng)性條件也會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持寬松。央行將設(shè)法在防止信貸條件過于寬松和繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供流動(dòng)性支持之間取得平衡，從而使基礎(chǔ)貨幣穩(wěn)定增長(zhǎng)。”瑞銀證券經(jīng)濟(jì)分析師汪濤認(rèn)為。
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