日本央行實(shí)施新公開(kāi)市場(chǎng)操作 量寬組合拳開(kāi)打
日本央行8日開(kāi)始依據(jù)上周4月貨幣政策會(huì)議上推出的新一輪貨幣寬松措施收購(gòu)長(zhǎng)期國(guó)債。第一批購(gòu)買規(guī)模為1.2萬(wàn)億日元，4月將共分五批購(gòu)買總計(jì)6.2萬(wàn)億日元。分析人士指出，日央行新一輪公開(kāi)市場(chǎng)操作的開(kāi)始也標(biāo)志著該行旨在實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的寬松“組合拳”已經(jīng)從政策轉(zhuǎn)向具體行動(dòng)。
當(dāng)日，日元繼續(xù)大幅走低，美元對(duì)日元匯率盤中曾一度接近99日元；在亞太地區(qū)主要股指普遍下跌的同時(shí)，日元走軟帶動(dòng)日本股市一枝獨(dú)秀，日經(jīng)225指數(shù)延續(xù)前兩個(gè)交易日的出色表現(xiàn)，暴漲2.8%至13193點(diǎn)，再次刷新金融危機(jī)以來(lái)的高點(diǎn)。
日央行加碼購(gòu)長(zhǎng)債
日本央行8日宣布，實(shí)施新的公開(kāi)市場(chǎng)操作，第一批將購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債1.2萬(wàn)億日元，當(dāng)日該行已開(kāi)始招標(biāo)，并于10日進(jìn)行資金交付。
日本央行當(dāng)日通知各金融機(jī)構(gòu)，將購(gòu)買償還期限5年以上、10年以下國(guó)債1萬(wàn)億日元，超過(guò)10年的國(guó)債2000億日元，共計(jì)1.2萬(wàn)億日元。目前，5年以上、10年以下國(guó)債有2.0505萬(wàn)億日元應(yīng)標(biāo)，10年以上國(guó)債有6337億日元應(yīng)標(biāo)。
根據(jù)計(jì)劃，日本央行每月將購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債約7.5萬(wàn)億日元，購(gòu)買規(guī)模是以往的兩倍。日央行此前每月分別通過(guò)資產(chǎn)收購(gòu)基金和常規(guī)市場(chǎng)操作收購(gòu)約2萬(wàn)億日元和約1.8萬(wàn)億日元的長(zhǎng)期國(guó)債。4日的貨幣政策會(huì)議上，央行決定撤銷基金收購(gòu)形式并進(jìn)行整合，每月收購(gòu)額度將超過(guò)7萬(wàn)億日元。
日央行此舉旨在通過(guò)大量買進(jìn)金融機(jī)構(gòu)所持有的長(zhǎng)期國(guó)債，為金融市場(chǎng)提供資金、降低長(zhǎng)期利率，以達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果。按照計(jì)劃，日央行4月份將實(shí)施5次公開(kāi)市場(chǎng)操作，5月以后將每月實(shí)施6次公開(kāi)市場(chǎng)操作。此次是央行4月份實(shí)施的第一次公開(kāi)市場(chǎng)操作。
此外，據(jù)日本媒體報(bào)道，日本央行還決定擴(kuò)大購(gòu)買交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）和房地產(chǎn)投資基金（REIT）等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，力爭(zhēng)以此提升資產(chǎn)價(jià)格等措施，將很快出臺(tái)相關(guān)政策細(xì)則。
日本央行在3日至4日召開(kāi)的4月貨幣政策會(huì)議上做出決定，用兩年左右時(shí)間實(shí)現(xiàn)今年初提出的2%的新通脹目標(biāo)，用基礎(chǔ)貨幣量取代無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率作為央行貨幣市場(chǎng)操作的主體目標(biāo)，兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣量擴(kuò)大一倍，同時(shí)擴(kuò)大購(gòu)買更長(zhǎng)期限的國(guó)債和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。這次日本央行行長(zhǎng)易主后的首次貨幣政策會(huì)議推出的大規(guī)模量化寬松措施大大超出了市場(chǎng)預(yù)期，貨幣政策朝著新任行長(zhǎng)黑田東彥提倡的“量和質(zhì)兩方面的大膽寬松”出現(xiàn)了根本性的轉(zhuǎn)向。
未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)料
對(duì)于日本加大國(guó)債購(gòu)買力度等新一輪寬松措施的正式開(kāi)始，分析人士指出，在中短期將帶給日本經(jīng)濟(jì)的提振作用會(huì)比較明顯，但其同時(shí)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。雖然量化寬松措施在短期內(nèi)可以起到一定的刺激作用，但無(wú)法從根本上解決日本經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾，并且加大國(guó)債購(gòu)買等措施料將進(jìn)一步推升日本債務(wù)規(guī)模，從而引發(fā)國(guó)債信用水平失控，將不利于日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展。
另外，日本央行大膽的寬松行動(dòng)促使了多國(guó)國(guó)債收益率走低。近日，10年期和30年期法國(guó)國(guó)債收益率跌至紀(jì)錄低點(diǎn)；30年期德國(guó)國(guó)債收益率降至去年7月份以來(lái)的最低水平；30年期英國(guó)國(guó)債收益率也創(chuàng)出去年8月份以來(lái)新低；10年期和30年期美國(guó)國(guó)債收益率跌至四個(gè)月低點(diǎn)。部分交易員及機(jī)構(gòu)認(rèn)為，日本國(guó)外市場(chǎng)的國(guó)債收益率持續(xù)走低可能會(huì)促使部分投資者將資金從國(guó)內(nèi)國(guó)債市場(chǎng)轉(zhuǎn)向海外，從長(zhǎng)期看并不利于日本國(guó)債的良性發(fā)展。
《華爾街日?qǐng)?bào)（博客，微博）》的評(píng)論指出，從全球其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展過(guò)程中也可以看出，實(shí)施量化寬松措施本身并非解決經(jīng)濟(jì)困境的靈丹妙藥，量化寬松的規(guī)模不可能無(wú)限擴(kuò)大。然而在中短期內(nèi)，這樣的措施可以壓低政府償債成本，并可以全面刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而為解決其他問(wèn)題爭(zhēng)取了時(shí)間。因此，中期內(nèi)制定和推行可靠的財(cái)政政策、實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革來(lái)提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率依然是日本經(jīng)濟(jì)亟待解決的問(wèn)題。（張枕河）
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