央行8月凈投放資金3440億元 創14個月新高
央行周四（30日）進行了8月份最后一次的常規公開市場操作。在繼續通過7天和14天兩個期限的逆回購操作后，當日央行通過逆回購合計投放資金400億元。統計數據顯示，本周公開市場實現資金凈回籠540億元，但8月份央行仍然以高達3440億元的資金凈投放總量，創近14個月新高。分析人士指出，臨近8月末，市場資金利率正呈現出短期下行、中長期持續沖高的狀況。對于央行繼續穩定資金面適度寬松而言，一方面，在8月末、9月初，降準的可能依然沒有排除；另一方面，從9月份到期資金分布等情況來看，公開市場自6月末以來的高力度操作特征，中短期內還將有望持續。
逆回購難擋資金面負面預期
央行30日以利率招標方式繼續開展了7天期及14天期逆回購操作。其中，7天期交易量100億元，中標利率3.4%；14天期交易量300億元，中標利率3.55%，兩期限逆回購中標利率水平均持平于上期。
WIND統計數據顯示，本周公開市場到期央票10億元，正回購到期300億元，逆回購到期2500億元，這意味著央行本周至少要進行2190億元的逆回購操作，才能保持全周市場部出現資金凈回籠。而在周二合計1250億元和周四合計400億元的逆回購操作后，全周公開市場依然實現了540億元的資金凈回籠，終結了此前連續三周凈投放。前三周，公開市場分別實現2780億元、750億元和440億元的資金凈投放。
而在本周公開市場重現資金凈回籠、逆回購持續數周滾動對市場刺激有限的背景下，30日市場資金利率再度出現較為明顯的普漲格局。其中除1天期質押式回購加權平均利率下行20.78個基點至2.3921%外，7天至1個月期的中等期限回購利率全線上揚，其中7天期回購利率在連漲兩天后再度升至3.60%上方水平。分析人士指出，由于降準遲遲得不到兌現，大筆逆回購也有些令人“審美疲勞”，當前市場對于9月份的資金面預期仍較負面，資金成本依舊易上難下，本周初資金利率一度出現的下滑依然是曇花一現。
高力度回購操作仍有望長期持續
在經過前期一個月內連續兩次降息后，6月下旬以來央行對于貨幣進一步寬松的政策節奏出現明顯放緩。在市場普遍期待的降準遲遲未能兌現的同時，逆回購力度的逐步加大，成為了近期央行的主要調控動作。
數據顯示，以月度統計來看，8月份央行累計向公開市場凈投放資金3440億元，不僅大大高于7月份840億元的資金凈投放規模，還創出了自2011年6月以來近18個月的月度新高。而上周央行通過逆回購實施了2780億元的資金凈投放量，僅次于春節前最后一周（1月16日至1月22日）的3530億元，也成為了年內第二高的單周資金投放規模。
從9月份公開市場到期資金分布來看，9月的四周時間內，公開市場到期資金量分別為-1870億元、-650億元、60億元、20億元，全月累計到期資金-2440億元。而在10月份方面，10月市場合計到期資金390億元。對此，分析人士表示，在不考慮降準等非常規數量寬松手段的背景下，從9、10月份市場到期資金分布和中秋、國慶等假日因素來看，持續進行大規模逆回購操作，仍然有極大的必要性。另一方面，如果在9月末之前出現降準，那么央行就將可能會隨后豐富逆短期限操作工具的結構，諸如拉長逆回購期限、降準后推出正回購等變化，將有望隨之出現。
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