人民幣波幅擴大滿一年 加大匯率彈性再引關注
人民幣對美元匯率波幅由千分之五擴至百分之一至4月16日已滿一周年，市場對人民幣波幅是否再度擴容十分關注。
2012年4月16日，中國人民銀行決定：銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由千分之五擴大至百分之一，這是自2007年5月波動幅度由千分之三擴大至千分之五以來人民幣對美元匯率波動幅度的再度擴大。2012年全年人民幣對美元匯率中間價最高為6.3495元，最低為6.2670元，243個交易日中122個交易日升值、121個交易日貶值，雙向波動特征明顯。
隨著去年12月人民幣對美元匯率于即期市場多個交易日出現觸及百分之一的漲停現象后，人民幣彈性應再度擴大的議論之聲漸起。由于今年年初高層人士多次提及要繼續推進匯率市場化改革，人民幣于今年何時繼續擴大波幅，市場十分關注。
一般來說，波幅繼續擴大已成業內共識。在外部經濟環境不確定性凸顯、發達國家不斷推進量化寬松政策的大背景下，唯有進一步擴大匯率浮動空間，增加本國經濟體的抗波動彈性，方可減少不必要的經濟和金融風險。
不過，對擴大波幅時間節點的選擇需要格外謹慎。資料顯示，去年4月份人民幣波幅擴大的啟動，與當時的人民幣匯率呈現出較強的雙向波動的走勢有明顯關系。當時人民幣對美元匯率中間價雙向波動特點相當明顯，就在2011年12月，人民幣對美元匯率即期市場還曾連續多日出現了接近千分之五的下跌現象，市場關于人民幣升值的預期已趨于減弱；與此同時，跨境資金呈現出流入流出的雙邊行情，在此時機擴大波幅，減少了匯率走勢的不確定性，以及跨境資金大進大出的沖擊。
目前來看，市場并不具備擴大波幅的條件。最近一段時間，即期市場上人民幣對美元匯率出現了連續上漲的態勢，先后升破6.20和6.19大關；此外，前兩月我國外匯占款增長近萬億元，凸顯出跨境資金強烈的入境沖動，此時擴大波幅，無疑將加大人民幣的升值壓力和熱錢涌入的風險。
事實上，在關注波幅擴大的同時，未來市場更應關注決策層提高匯率形成機制的市場化程度，適當擴大外匯市場參與競價機構的規模，完善機制促進人民幣中間價與即期價格的銜接。(王宇 王培偉)
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