歐元陷不可承受之重 人民幣面臨結構性"被升值"
近段時間，歐債危機局勢愈發令人擔憂，美元與歐元等主要非美貨幣持續上演“冰火兩重天”格局。市場人士指出，歐債局勢的復雜與曲折，決定了避險情緒將支撐美元對歐元繼續保持相對強勢，人民幣則可能同時面臨對美元貶值而對歐元等貨幣升值的壓力。在歐元不斷下行的背景下，人民幣結構性“被升值”給出口部門帶來的壓力值得關注。
歐元感受“不可承受之重”
近段時間，隨著希臘“退歐”話題持續發酵，全球金融市場充斥的避險情緒在推動美元頻頻改寫階段新高的同時，也讓歐元等風險貨幣感受到“不可承受之重”。
24日亞歐交易時段，歐元在前兩日深跌之后，對其它主要貨幣展開弱勢震蕩，歐元對美元一度在歐洲早盤時間下探至1.2515，再度刷新2010年7月以來調整低點。美元則繼續演繹強者愈強，盤中美元指數最高攀至82.36點，改寫了前一日剛剛創下的近兩年新高。
以截至23日的收盤價測算，5月以來歐元對美元已累計貶值5.21%，這是今年以來歐元對美元時間最長、幅度最深的一輪貶值行情。不僅如此，其它主要風險貨幣如英鎊、澳元乃至大多數新興市場貨幣對美元都遭遇持續調整。反觀美元指數，自月初以來幾乎是一路高歌猛進，從最低79點下方到站上82點關口，目前最大漲幅近5%，有望成為今年以來最波瀾壯闊的一波上升行情。
歐債危局推高避險情緒
歐元與美元“冰火兩重天”，是當前金融市場避險情緒高漲的真實寫照。自月初以來，希臘“退歐”話題持續發酵，歐洲經濟下行風險進一步加大，為避險情緒滋生提供了溫床。
進入5月，希臘和法國相繼迎來大選，令先前稍微平復的歐債局勢變數大增。先是法國總統換人，奧朗德上臺后，“德法聯盟”在刺激經濟與財政緊縮孰優孰劣問題上出現分歧，進而給解決歐債危機進程蒙上陰影。隨后希臘議會大選，獲組閣權的三大政黨組建聯合政府努力均告失敗。投資者認為，若希臘無法組建有效政府并繼續履行改革措施，歐盟等可能掐斷外援，希臘將走向無序違約，并最終可能離開歐元區，這將對歐元區金融系統和實體經濟產生巨大打擊。市場避險需求持續高漲。
上周末八國峰會強調希臘將留在歐元區的聲明一度稍微平緩市場情緒。歐元等非美貨幣也曾出現短暫反彈。不過，本周初希臘前總理一席“希臘退出歐元區的風險真實存在”的言論再度打擊了市場信心，加之歐盟峰會未獲得實質性成果，進一步推升市場風險厭惡情緒，最終導致歐元在23日和24日接連遭遇慘烈調整。
人民幣面臨結構性升值
歐元與美元“冰火兩重天”，在打壓人民幣對美元升值預期的同時，也促成人民幣對歐元的顯著升值。
5月24日，繼前一日跌破“8”關口，歐元對人民幣中間價繼續大步走低。中國外匯交易中心公布，當日銀行間外匯市場歐元對人民幣中間價為1歐元對人民幣7.9495元，較前一日下調485基點，連續第二日創出2002年6月以來的新低。以中間價計算，自5月以來，在不到一個月時間里人民幣對歐元已升值4.32%，而2011年全年人民幣對歐元的升值幅度為7%。
有外匯市場人士指出，歐盟峰會結束后市場暫時缺乏關注點，且經過短時間大幅上漲美元可能稍事休整，歐元等風險貨幣則有望迎來喘息。過去一年多的經驗表明，歐債危機的解決注定將是長期、復雜和艱巨的。以目前各方面形勢看，希臘退出歐元區的風險在上升，且希臘、意大利等國家銀行業危機愈演愈烈，歐洲經濟恐遭遇進一步打擊。在歐債危機實質性解決方案出臺前，避險情緒依舊將是外匯市場運行的主導力量，美元很可能繼續保持對歐元的強勢，而歐元對人民幣也將受其拖累很可能繼續創新低。
而在歐元不斷下行的背景下，人民幣結構性“被升值”給出口部門帶來的壓力值得關注。（張勤峰）
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