一切都對歐元不利
萬眾矚目的西班牙國債拍賣終于在上周告一段落，非常令人失望和沮喪的是，這次西班牙國債拍賣對市場的影響只是“曇花一現(xiàn)”。
上周二(17日)和周四(19日)，西班牙連續(xù)發(fā)售了兩次國債，特別是第二次發(fā)售，總計(jì)售債數(shù)量再度超出計(jì)劃，但兩類國債的得標(biāo)利率依舊維持在高位。在拍賣結(jié)果公布后，歐美(歐元兌美元)順勢快速上沖，但隨后就急速回吐漲幅，最終依舊維持在1.3050～1.3150這個(gè)狹窄的交易區(qū)間內(nèi)震蕩。
其實(shí)不光是近幾個(gè)交易日，近幾個(gè)月以來，歐美都在苦苦試圖突破1.30～1.35的區(qū)間，但難見成效。別說沒有好消息，即使有好消息，歐美也無法守住漲幅。上沖、回落、再上沖、再回落，恐怕沒有比“糾結(jié)”和“拉鋸”對歐美走勢的形容更貼切的了，西班牙國債拍賣影響的“曇花一現(xiàn)”就是最佳例證之一。
不過，如果仔細(xì)檢視歐洲和全球經(jīng)濟(jì)正面臨的狀況，歐元在狹窄區(qū)間內(nèi)的盤局可能終將在未來的某個(gè)時(shí)刻被打破，甚至明顯走貶。
上周，西班牙10年期國債收益率突破了6%的重要心理關(guān)口，報(bào)收于6.044%，為去年12月以來新高。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，國債收益率突破6%后形成加速上行的概率極高，而收益率飆升本身就是對歐債恐慌情緒的反應(yīng)。美國評級機(jī)構(gòu)Egan Jones上周已將西班牙評級從BBB下調(diào)一檔至BBB-，這僅比垃圾級高一檔。數(shù)據(jù)顯示，西班牙銀行或已經(jīng)無法從市場上融資，只能依靠歐洲央行借款。
與此同時(shí)，整個(gè)歐洲在二季度都將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。4月底5月初有法國總統(tǒng)大選和希臘議會選舉，5、6月IMF(國際貨幣基金組織)要對希臘、葡萄牙和愛爾蘭進(jìn)行財(cái)政緊縮的再度審核。可以說，歐洲并未走出危機(jī)的陰影，隨著經(jīng)濟(jì)情況惡化且通脹走低，歐洲央行還有進(jìn)一步降息的空間，如果今年發(fā)生兩次下調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)至0.5%的事件，也許并不會讓人覺得意外。
實(shí)際上，“降息”已然來臨。上周，印度和巴西率先降息。而英國央行雖維持利率及量化寬松規(guī)模不變，但承認(rèn)將公布的一季度GDP增速可能出現(xiàn)下滑。IMF就指出，歐洲央行應(yīng)降息并保留應(yīng)對歐債危機(jī)的措施，以扶助歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，支撐金融體系。很顯然，全球各主要央行掀起新一輪降息潮的可能性正在不斷加大。
而在歐美蹺蹺板的另一頭，美國3月份一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)支出仍然強(qiáng)勁，失業(yè)率維持9個(gè)月以來的下降態(tài)勢，美國經(jīng)濟(jì)并沒有市場想象的那么糟糕，經(jīng)濟(jì)增長軌道并沒有偏離，在這樣的背景下，期待美聯(lián)儲迅速推出第三輪量化寬松措施(QE3)還為時(shí)尚早。同時(shí)，美國3月核心CPI已經(jīng)上升到2%的警戒線以上，很顯然，如果此時(shí)再強(qiáng)推QE3，極低的市場利率以及寬松的貨幣供應(yīng)環(huán)境必然推高通貨膨脹率，反而不利于美國國內(nèi)消費(fèi)的復(fù)蘇，甚至拖累美國經(jīng)濟(jì)。所以美聯(lián)儲也許會很明確地告訴市場：暫時(shí)不會有QE3。
諸多的基本面信息都在發(fā)酵：危機(jī)繼續(xù)、美元堅(jiān)挺、降息預(yù)期，一切都對歐元不太有利。
從技術(shù)圖形上看，1.30的支撐位暫時(shí)還比較安全，至少已經(jīng)經(jīng)受了數(shù)次試探，但一旦跌破1.29的頸線位，日線將構(gòu)筑成一個(gè)明顯的頭肩頂形態(tài)，向下突破的幅度將非常可觀。比較悲觀一點(diǎn)看法是：未來3個(gè)月內(nèi)歐美將跌至1.25水平，在2013年初將跌至1.24水平，并最終下探到1.22。(作者為環(huán)球匯金亞洲有限公司首席分析師)
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