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　　北京科銳（002350）：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

　　北京科銳(002350,股吧)（002350）主要從事12kV配電及控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司是國(guó)內(nèi)最早從事配電自動(dòng)化設(shè)備開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)之一，擁有多項(xiàng)國(guó)家專(zhuān)利，并與諸多國(guó)外企業(yè)保持著密切的技術(shù)與商務(wù)合作。今日投資《在線分析師》顯示：公司2012-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.82元、1.07元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為26倍、20倍；當(dāng)前共有8位分析師跟蹤，3位給予"強(qiáng)力買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，5位給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.63。

　　公司2011年?duì)I業(yè)總收入為92225.50萬(wàn)元，比2010年增加62.86%。公司2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn),利潤(rùn)總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為10459.89萬(wàn)元，10701.99萬(wàn)元和8629.88萬(wàn)元，分別比2010年增加75.06%，69.59%和73.73%。公司2011年基本每股收益0.67元，比2010年同比增加71.79%。

　　大同證券(博客,微博)表示，根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的2011年電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)快報(bào)可知，去年我國(guó)電網(wǎng)領(lǐng)域完成投資3682億元，比2010年增長(zhǎng)6.77%。而據(jù)國(guó)網(wǎng)公司和南網(wǎng)公司2012年的投資規(guī)劃可知，兩網(wǎng)公司2012年計(jì)劃投資近4000億（國(guó)網(wǎng)3097億，南網(wǎng)874億），投資持續(xù)增長(zhǎng)。大同證券認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷向前發(fā)展，電網(wǎng)的投資也將持續(xù)增長(zhǎng)，為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升創(chuàng)造穩(wěn)定的外部環(huán)境。

　　大同證券還認(rèn)為，目前國(guó)家電網(wǎng)已就部分配電設(shè)備實(shí)施集中招標(biāo)，此舉對(duì)行業(yè)的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先，配電設(shè)備集中招標(biāo)后，在公司原來(lái)的優(yōu)勢(shì)地區(qū)表現(xiàn)為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，尤其是在原來(lái)最低價(jià)中標(biāo)模式的推動(dòng)下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)為價(jià)格單邊下行的惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。從去年中期，國(guó)網(wǎng)公司采用中間價(jià)中標(biāo)模式后，有效遏制了中標(biāo)價(jià)格的下滑態(tài)勢(shì)，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的回升具有積極的作用。另一方面，配電設(shè)備集中招標(biāo)后，有利于實(shí)力比較雄厚的企業(yè)走向全國(guó)，使公司擺脫對(duì)單一地區(qū)的依賴(lài)。

　　廣發(fā)證券(000776,股吧)認(rèn)為，在配網(wǎng)自動(dòng)化方面我國(guó)仍處于起步階段，國(guó)內(nèi)城市配網(wǎng)饋線自動(dòng)化率不足10%，而國(guó)外該比例達(dá)到60%-70%。預(yù)計(jì)在"十二五"期間國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)將投入4100億和1000億元，配網(wǎng)建設(shè)投資額較"十一五"大幅增長(zhǎng)。由于公司絕大部分下游市場(chǎng)集中在配電電網(wǎng)領(lǐng)域，因此公司將充分受益于配電網(wǎng)絡(luò)投資增長(zhǎng)，包括環(huán)網(wǎng)柜、永磁斷路器、故障指示器、非晶合金變壓器等各項(xiàng)業(yè)務(wù)均具備較為可觀的發(fā)展前景。

　　廣發(fā)證券最后表示，預(yù)計(jì)公司2012-2013年的每股收益分別為0.83和1.05元，給予"買(mǎi)入"的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：電網(wǎng)投資不及預(yù)期，產(chǎn)品面臨的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。